緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇公司金融風險分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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當前很多企業集團為能提高資金使用效率、促進企業更好的發展，實現集團的戰略目標，在其內部設立集團財務公司，對企業財務資金進行全面集中管理。在集團財務公司實際運行過程中，金融風險負面影響是巨大的，加強金融風險的識別、分析和控制是一項必要而關鍵的任務。在實際工作過程中，集團財務公司管理層應當在了解集團財務公司金融風險特點基礎上，通過有效控制措施加強集團財務公司金融風險管理，從而保證集團財務公司健康發展，促進企業實現戰略目標。

1集團財務公司金融風險特點分析

首先，集團財務公司金融風險在服務對象上具有較高集中度。由于集團財務公司的特殊性質，政府相關法律及政策的限制因素，其主要服務對象是集團內部相關成員單位，其主要業務是內部信貸以及結算。就服務對象而言，集團財務公司金融風險分布情況相對較集中。其次，集團財務公司金融風險在業務層面上具有較高廣泛性。對于集團財務公司而言，其業務范圍相對比較廣泛，不但能夠辦理企業之間相關的存款與貸款業務，并且還能夠為集團內部單位提供證券投資、保險以及融資等相關金融服務。業務面分布比較廣，存在資金短缺、財務欺詐和結算差錯等各個方面，導致其金融風險也較廣泛。第三，集團財務公司金融風險表現出行業特點以及政策特點。在集團財務公司運行過程中，政府相關法律以及集團行業存在的環境均會對金融風險產生影響，其特點就是具有行業性和政策性。國家相關法律及相關金融政策會對集團財務公司整體經營過程產生直接影響，因此其在實際運行過程中存在很大政策性風險。同時，集團所在行業的經營盈虧情況也會對財務公司發展產生一定影響，若有行業危機等相關問題出現，比如鋼鐵行業大面積虧損且持續虧損，集團財務公司將會出現較嚴重的金融風險。

2企業集團財務公司金融風險管理現狀分析

第一，缺乏健全風險管理機構體系。就目前情況而言，集團財務公司內部的董事會、股東會以及監事會成員大部分均來自于企業集團內部，對于一些重大決策管理層人員意見基本相同，因而差異性以及制衡機制比較缺乏。另外，在財務公司內部設立專門風險管理部門進行風險監督，但是信貸管理部門、內部稽核部門以及資金管理部門均缺乏權力和能力全面落實風管管理相關職責。第二，風險管理觀念缺乏創新。在現代化金融管理理念中，風險管理已經成為金融機構發展戰略中的重要組成部分，風險管理理念也從單一的幾項逐漸發展成為全面風險管理。就當前集團財務公司實際情況而言，沒有能夠充分認識金融風險管理重要性，金融風險管理仍處于稽核檢查層次，缺乏創新和發展。第三，風險控制缺乏力度。集團財務公司對風險控制主要集中在業務交易層面，對于公司層面管理相對比較缺乏，并且在交易方面的風險管理缺乏體系規范。在實際工作中，很多財務公司對盈利情況過于重視，長期將大量資金向銀行轉存或者向其它金融機構拆借套利，有些財務公司還存在違規金融活動。另外，當前財務公司的融資能力比較弱，所能夠提供資金在企業集團資金總需求中占據較小比例。很多企業資金缺乏，未能夠充分認識到財務公司資金短缺這一點，經常向財務公司提出一些不符合實際情況的資金需求，財務公司為滿足相關單位的需求，也為提高財務公司的盈利，最終造成財務公司內出現違規情況。

3集團財務公司金融風險管理有效策略分析

3.1擴展業務范圍、增加盈利，提高風險抵抗能力

在集團財務公司發展過程中，為能夠較好進行金融風險管理，應當在不斷鞏固傳統業務基礎上，合理進行戰略規劃，戰略目標要落實到位，新業務采取新的風險控制，信息系統建設與業務發展匹配等，根據集團企業所在行業特點及相關資源優勢，對企業業務范圍進行進一步擴展，增加財務公司盈利，并且使其風險抵抗能力得以有效提高。另外，財務公司與外部金融機構之間應當加強合作，從而使自身金融創新能力能夠得以有效增強，積極研究適應企業集團發展的相關產品，以便在企業集團發展過程中能夠提供充足資金及相關優質金融服務。此外，財務公司與證券公司以及基金之間也能夠加強有效合作，有效發展投行及相關中間業務，進而為企業集團對外并購業務奠定良好基礎。

3.2構建全面風險管理體系

在集團財務公司發展過程中，為能夠加強金融風險管理應當以集團整體戰略目標為著手點，在集團整體風險管理體系中納入財務公司金融風險。對于企業集團內部風險管理部門而言，應當有針對性地進行風險規劃以及風險體系設計。首先，在企業集團內部應當將風險防控組織架構體系建立起來，為進一步建立風險管理體系奠定較好組織基礎。企業集團應當建立健全現代企業制度，對公司治理結構進行優化，對于外部投資及戰略投資應當積極引進。集團還能夠使董事會作用得以充分發揮，在風險管理過程中使董事會能夠發揮領導優勢，保證風險管理能夠科學民主地一貫執行。其次，企業應當建立并不斷健全內部控制制度，在構建內部控制制度過程中樹立全面風險管理理念，建立健全規章制度和業務流程規范，明確各級管理層的職責分工，同時建立相關激勵約束機制，從而保證內部控制工作能夠得以有效執行。此外，建立和完善企業集團風險管理信息系統，財務公司將風險管理作為核心，完善管理信息系統，使其能夠包含各個層次、各個部門及各個業務領域，利用先進信息系統平臺收集、統計相關風險信息，對其進行整理及分析，從而使風險管理效率得以提高。

3.3培養良好風險管理文化

在集團財務公司運行過程中，金融風險管理與每個員工及每個工作環節之間均存在一定聯系，企業集團應當使每個員工對金融風險管理重要性均能夠充分認識，在企業內部對全員風險意識以及風險觀念進行宣傳，通過不斷地教育及培養，使風險管理理念能夠真正深入人心，由上及下在企業內部形成良好風險管理文化，使企業內員工能夠形成共同價值觀，這一點在風險管理方面是十分重要的因素。在內部控制方面具有明確標準、在業務層面具備合理系統流程、在操作方面具備詳細手冊、在實際操作過程中進行動態監控、在事后進行嚴格考核，從而使企業員工能夠對風險管理有切身體會，最終形成自覺意識，自覺進行風險防范。

3.4利用科學管理工具防控

集團金融風險在集團金融風險管理及防范過程中，使用幾種科學風險管理工具具有十分重要的作用和意義，財務公司職員可以將這些工具熟練掌握，能夠合理運用。在實際工作過程中，可以使用定性分析方法與定量分析方法，將兩者有效結合，分類管理財務公司內部相關資產，防范各類風險。另外，構建具體完善的客戶評級體系，避免因審貸不嚴而產生的客戶不能按期還本付息、擔保責任增加等風險，從而使財務公司風險量化管理能力得以提高。在各種不同經營活動中財務公司可以對各種信用衍生工具進行有效應用，比如總收益互換及信用違約互換等，從而使企業集團整體金融風險管理水平得以有效提升，促進集團財務公司能夠得以穩定發展，從而為企業集團整體發展奠定堅實的基礎。

4結束語

集團財務公司是企業集團中的一個重要組成部分，在企業發展過程中有著十分重要的作用。在集團財務公司實際運行過程中，影響其運行穩定性的一個十分重要的因素就是金融風險，金融風險管理在現代集團財務公司發展過程中已經成為必要任務。員工在實際工作中可以通過有效風險控制策略進一步加強金融風險管理，通過擴展業務范圍以增加盈利及風險抵抗能力，構建全面風險管理體系，培養良好風險管理文化，利用科學管理工具防控風險等措施使金融風險管理水平及質量得以提升，從而促進財務公司和集團公司得以更好發展。

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1.關聯交易可能會夸大控股公司及其子公司的報告利潤和資本水平,使監管資本的計算失真。在分業監管體制下，各類金融機構分別接受相應監管部門資本監管，如果金融機構達不到資本充足率的要求，就會受到相關法律的制裁。而金融控股公司為了資產收益的最大化，則可以通過母公司向子公司撥付資本金、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股的操作，造成資本金的重復計算。用同一筆資本金來抵御多家公司的風險，使集團資本金的總額虛增。單個來看，每個機構都可能滿足該行業的單一監管的要求,但整個集團范圍的資本都可能是不充足的。

2.關聯交易使得單個子公司發生的風險波及到控股公司內部的其他金融主體。由于金融控股公司內部是多元化經營,金融控股公司完全可以通過各種手段投資子公司,或通過審查合格的公司為載體從銀行融通資金,也可以通過各種手段進行市場投機,最終可能引發金融市場的投機泡沫。這種風險如果從單個主體的經營操作上看,可能都是合法的,都符合不同監管部門制定的規則,但實際上往往會產生整體層面上的風險。金融控股公司通過擔保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復雜的信用鏈條，在這個信用鏈條中,如果其中的一個子公司出現問題,母公司會極力救援它就可能會把整個公司拖垮,這就導致更大范圍的金融風波。如果金融控股公司的某一實體破產,該實體的債權人會要求關聯銀行償付其債務,控股公司的問題也會通過逆向交易的形式傳遞到內部其他成員,產生"多米諾骨牌"效應。

3.利益沖突濫用引發的關聯交易風險可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團母公司操縱著諸多子公司，但母公司關心的是集團利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時為獲得集團利益的最大化，母公司就會通過關聯交易將不同子公司的利潤進行轉移，比如關聯企業之間在金融商品交易中采取抬高定價，在借貸業務中通過人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術、商標等無形資產的轉讓和許可使用過程中采取不收報酬或不按常規作價等方式轉移利潤。這使監管機構對其真實盈利情況的監管失效，有可能造成對子公司中小股東和其他利益相關者的損害。

二、關聯交易的風險控制策略

1.建立有效的風險隔離機制。首先應該明確規定金融集團下的銀行、證券、保險等子公司之間的資金和業務等的比例限制,限定各個業務部門之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨立的資本金、會計標準、財務核算制度、管理隊伍,以防止風險在內部傳播。尤其是銀行子公司對金融集團成員機構的貸款和其他信用延期方面必須有嚴格的數量限制,同時銀行從這些成員公司購買證券或其他資產方面也必須有嚴格限制。防止銀行因過度借貸或購買不良資產而直接承擔其相關證券部門的風險,導致公眾由于證券分支機構出現問題而可能造成對銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性,使得金融控股公司只能通過股權的方式來對各子公司進行管理,從而實現機構分離、交易數額限制和業務形式限制等諸多方面的保證。

2.建立規范的強制性的信息傳遞和披露機制。應建立規范的信息披露制度，以實現監管當局和外部利益關聯者對其風險的監控。要求金融控股公司定期向監管者報告其相關的關聯交易,尤其是提高大額關聯交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對獨立、完善的內部核查制度,定期或不定期向外披露公司的治理結構和控股結構的變動。同時對金融控股公司內部信息的傳遞應制定嚴格的規范準則,既能保證公司內部的信息暢通,使一個部門或經營單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉移損害客戶的行為。用這種法律的強制性來保證信息披露的準確、公平、公正,并把信息披露是否真實作為考察金融控股公司信用等級的重要內容之一。

3.建立健全對金融控股集團的資本充足率監管制度。在對其下屬各子公司本身的資本充足率進行監管的同時，對金融控股集團整體的資本充足率提出要求。對金融控股集團的監管應是在分別監管的基礎上進行并表監管。要求金融控股公司剔除集團關聯交易后完全合并財務報表，由監管機構對合并后的報表進行監管。并規定金融控股集團最低資本充足率，對此作連續動態的監管。

4.用法律手段明確控股股東的誠信義務。其堅持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害,即要求控股股東行使表決權時必須遵守不得對少數股東進行欺詐的原則。誠信是民法的一項基本原則,權利的行使應以不損害他人正當、合法的利益為限。對控股股東授以誠信義務,是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段,尤其在一股獨大的股權結構下,規定控股股東的誠信義務更為迫切。控股股東的誠信義務產生于對其控制權行使,這就相應地要求金融控股公司的母公司必須權衡各個子公司的利益,不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益,從而損害了后者的投資者利益。

【論文關鍵詞】：金融控股公司關聯交易風險控制

【論文摘要】：關聯交易是金融控股公司實現規模經濟和范圍經濟的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場競爭力的同時，也給金融控股公司帶來了潛在的風險，而這種風險的擴散有可能危害到整個金融體系的安全，因此，有效地控制關聯交易的潛在風險不僅是金融控股公司獲得成功的關鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責。

參考文獻

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中圖分類號：F2 文獻標識碼：A 文章編號：16723198（2013）11000503

2006年年底，隨著我國于1999年所制定的政策性剝離不良資產處置任務的基本完成，和我國四大國有商業銀行全部實現股份制改造并成功上市，當初為解決四大國有商業銀行不良資產問題而設立的金融資產管理公司的改革和發展問題也被提上了議事舊程。

1 金融資產管理公司的歷史與現狀

1.1 我國的金融資產管理公司簡介

（1）成立背景。

20世紀90年代以來，伴隨著中國經濟運行的周期性波動，以及國有企業改革的不斷深入，銀行不良資產問題成為影響我國金融體系穩定和發展的一大隱患。因此，國務院從化解金融風險，促進國有商業銀行和國有企業的改革和發展的角度出發，借鑒了國際上通行做法，并結合中國社會、經濟發展的實際，于1999年先后成立了信達、長城、東方和華融四大金融資產管理公司，分別收購、管理和處置四家國有商業銀行——中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行和國家開發銀行的不良資產近14000億元，其中包括對601戶國有企業4050億元的債轉股。

（2）公司現狀。

肩負特殊歷史使命的資產管理公司，具有濃厚的政策性和特殊的法律地位，迄今為止，運行已超過十年，以“最大限度地保全資產、減少損失為主要經營目標”，在各方面取得了顯著的成績：剝離后的四大國有銀行不良貸款比例平均下降近10個百分點，資產負債率得到了顯著的改善，為國有商行改革的深化提供了一個新的起點；經過實施債轉股后的國有企業2000年資產負債率由73%降至50%以下，減少利息支出200億元，其中80%的債轉股企業實現了扭虧為盈。

1.2 國外同類金融資產管理公司

由于本文將要探討我國金融資產管理公司的轉型問題及其在轉型中所面臨的風險，因此，將國外已完成轉型或正在進行轉型的資產管理公司進行對比，將有助于我們更好的探求我們自己的轉型渠道，并吸取國外教訓，最大程度的規避風險。

作為世界上經濟第一強國，美國的金融制度及其運行結構已成為世界各國學習的典范。而它的金融資產管理公司，即RTC的實踐確為其后全球金融機構重整提供了一個可資借鑒的成功范例。

20世紀80年代初期及中期，美國經濟出現高通脹、高利率的現象，放貸機構的長期住房抵押貸款多為固定利率，與其不斷升高的短期籌資成本不匹配，加上過度競爭、管理失誤和受賄、監管能力不足等原因，引發了儲貸機構倒閉風潮，釀成“儲貸危機”。由于倒閉的貸款機構數目及其資產增長很快，為在法律和行政上對其進行管理，防止出現金融機構集體倒閉以造成金融危機，美國國會于1989 年通過特別立法——《金融機構改革、復興與加強法案》，賦予聯邦存款保險公司經營聯邦重組基金責任，同時成立RTC，處理儲貸危機。

到1995年的11月，RTC手中還持有未售出資產價值約100億美元，依照規定其于1996年起轉歸聯邦存款保險公司（FDIC）管理，正式停止運行。

2 金融資產管理公司的轉型戰略

2.1 轉型的前提

（1）為了專門處理我國四大商業銀行不良資產和壞賬而成立的金融資產管理公司，在近乎十年的運行中，積累了寶貴的處置不良資產的經驗，并且培養了一批專業化的人才團隊，這是一筆寶貴的財富，對于我國以后的經濟發展中所形成的壞賬或不良資產的解決都能發揮重要作用。

（2）我國是社會主義市場經濟體制的國家，政府實施強而有力的宏觀調控，但在市場主導和政府調控之間往往有偏離，這是產生不良資產或是企業，尤其是金融企業的壞賬的主要空間。金融資產管理公司能夠對這些壞賬或不良資產進行集中處置，減少各金融企業的負債率，幫助其提高盈利能力。

經濟的發展不可避免的會產生不良資產，而金融資產管理公司在完成歷史使命后仍繼續存在，是經濟長遠平穩發展的保證。

（3）從成本與效益的角度上看，我國四大金融資產管理公司成立不足20年，實際運行不足10年，如果成立后的存續期過短，效益就無法充分發揮出來；另一方面，在裁撤時又會產生新的成本，與其任由成本的疊加，不如讓它進行轉型和結構改造，成為一家自主經營自負盈虧的商業性金融機構。

（4）參考各國的通行做法，資產管理公司仍是處置不良資產的最佳選擇。隨著經濟活動的日益復雜，資本的國際性流動也成為國際貿易的一種重要形式并將長期存在。經濟運行的周期性決定在低谷時期會有很多企業、公司面臨巨大的不良資產或者壞賬而導致破產，盡管美國的RTC在上世紀80年代就完成了使命，今天美國是全球經濟最好的國家，但現在全球最大的不良貸款資產處置市場仍在美國，所以，保留具有資產管理處置的公司或職能部門顯得很有必要。

2.2 轉型的戰略

2.2.1 公司的實踐探索

從2003年我國的相關部委提出要促進我國AMC改革和轉型開始至今，四大金融資產管理公司已經進行了一定的探索并取得了顯著成效。

2007 年9 月4 日，信達資產管理公司控股的信達證券正式成立，信達公司還控股了幸福人壽保險公司。2006年7 月，信達公司與澳洲聯邦銀行的全資附屬公司康聯首域集團有限公司共同出資建立了信達-奧銀基金管理有限公司，占有67%的股權。此外，信達公司旗下還有信達投資有限公司、香港華建國際集團、中潤公司、匯達資產托管公司等多家公司。長城公司也加快了戰略轉型，2007 年控股了新疆金融租賃公司、萬州商業銀行，將業務模塊擴充到了金融租賃業和銀行業。此外，作為唯一一家沒有托管券商的資產管理公司，長城公司也在積極收購證券公司，力圖與其他三家資產管理公司一樣，全面擴充金融業務。2007 年1 月16 日，長城公司還與天津市財政投資管理中心合資成立了天津中小企業金融服務有限責任公司。

2.2.2 轉型的策略

這些公司的實踐已經為我國的金融資產管理公司的轉型戰略提供了一定的參考和借鑒意義。

（1）我國的金融資產管理公司需要重新進行整合。

我國成立四大金融資產管理公司的緣由是針對我國四大國有商業銀行的不同業務特點，在四大國有商業銀行的市場化、股份化改造以后，這種專業化分工的特點已經成為歷史，因此，依據市場原則將四家公司進行適時重組，將其合并為一家或兩家，集中相對有限人力和物力，形成合力，對不良資產統一收購、管理和處置，避免資源不必要的浪費，從而降低成本，提高運行效率。

（2）改變運行機制，重新確立職能。

我國的金融資產管理公司應該在保留基本的資產管理、不良資產處置、壞賬處理等的職能后，開拓新的業務渠道。公司應該進行股份制改革，裁減政策性部門和職能，逐步建立現代企業制度，實行所有權和管理權分離。

2.2.3 轉型的方向

（1）轉型并入原單位。美國的RTC在完成使命后歸入了聯邦存款保險公司，日本在應對上世紀90年代的金融危機時所設立的AMC本身就是依賴于存款保險機構，因此在完成使命后撤銷重新并入原單位。這是其他國家的金融資產管理公司給我國的一個很好的范例。專門為處理四大國有商業銀行而成立的四大金融資產管理公司，在商行的賬務處理、不良資產的追討、壞賬的消化等方面做出了巨大貢獻，使四大行能夠成功上市，因此，在完成歷史使命后轉型為商業銀行部門，并入四大銀行是一種很好的方法。實際上，由于十余年來在處置不良資產方面所積累的寶貴經驗，打造的專業化團隊，使得我國AMC在并入商業銀行后，仍然能很好的為銀行部門，甚至整個金融系統內各公司服務，變政策性收購不良資產為商業性收購，成為銀行的另一個服務方向和盈利增長點；同時，也增強了商業銀行自身的不良資產處置能力。

（2）轉型為投資銀行。在成立之初，我國的AMC事實上就被蓋上了投資銀行的帽子，《金融資產管理公司條例》中提到，資產管理范圍內公司的上市推薦及債券、股票承銷；發行金融債券，向金融機構借款。實踐中，我國的AMC在創立初期，主要的處置不良資產的手段也是許多投資銀行常用手段，如企業的收購兼并、重組分拆、上市、證券化、證券承銷與買賣、基金發起與管理、財務顧問等等，以提高不良資產處置效率。另一方面，我國的投資銀行市場也剛剛起步，尚未出現極具競爭力的投資銀行。目前市場上的投行主要是中金和我國香港的公司，但中金近幾年的發展業績都不好，我國香港的公司帶有太多高盛、摩根等國際大投行的影子，雖然有先進的管理團隊和管理經驗，卻不適宜中國的國情。擁有國家資產的AMC轉型成為投資銀行，不僅可以彌補我國投資銀行缺乏的不足，也可以建立起符合我國國情適宜我國社會主義市場經濟體制的大型投資銀行。隨著我國的經濟改革的不斷推進，金融開放也已經是遲早的事，本土的投資銀行將面臨來自國際大投行和財團的激烈競爭，因此，擁有雄厚經濟實力的AMC轉型為投資銀行是時代的需要、社會的需要。

（3）轉型為混業經營的金融控股公司。我國的金融業歷經幾十年的分業經營，已漸漸不適應我國經濟發展的需要，混業經營也是將來金融改革的一個大方向。如平安集團，也逐步進軍銀行業市場，收購了深圳發展銀行，目前也在證券市場上有了自己的立足之地。典型的如中信集團，截止至2008年年底，總資產為1.631萬億，當年凈利潤201億，其中，金融業兩大商業銀行中信實業銀行和中信嘉華銀行占有總資產80%，中信證券和信誠人壽保險公司也逐步壯大，而信托、租賃等非銀行金融機構也隨之建立。因此，我國的AMC大可乘此機會，建立起自己的金融控股集團，擁有專業團隊的AMC在金融業開拓自己的天地并不是一件十分困難的事，同時國家對AMC的政策支持也是一個良好的轉型契機。

3 轉型的風險防范

3.1 轉型前的風險防范

（1）來自外部環境的風險。2008年的金融風暴對于整個世界的金融系統都是一次巨大的沖擊，其影響持續了較長的一段時間。貝爾斯登、雷曼兄弟、美林三大投資銀行先后在這場金融危機中倒下，其原因就是過度的資產證券化，導致流動性不足，嚴重影響了投行的資金流轉。我國的金融資產管理公司進行轉型，最有可能的一個方向就是向投資銀行進行轉變。目前，全球經濟環境還不好，人們對于金融類衍生品仍然帶有敵意，尤其是中國的金融市場，長期以來人們主要的投資渠道都是國債和股票、基金，這對于即將轉型的AMC來說意味著市場狹小，開拓成本高等運營風險。在轉型之前，AMC應該充分進行考量和細致研究，確定一個更適合當前外部環境和自身實力專業的轉型方向。

（2）來自公司內部的壓力。AMC由政策性機構向商業性機構轉型，對于內部結構、人事等都是一次大洗牌。就像四大國有銀行進行股份制改造時，會遇到諸如人事的調動等的轉型阻力，也有可能導致一部分員工的失業。但更大的風險在于，相關人員可能捕風捉影，在公司正式進行轉型之前，對公司主業——不良資產處置的懈怠，導致國有資產的損失或損失的加大。審計署2004年依法審查四家公司，發現了違規剝離和收購不良資產、違規低價處置不良資產和財務管理混亂等的“三大問題”，導致了財務不明確，國有資產出現重大損失。四大AMC在近兩年中就此進行了有效整改和嚴厲處罰，據審計署2006年第一號審計結果公告，四家公司已對191名責任人給予開除、降職、警告、罰款等處分，審計發現的違法犯罪案件線索40起已移交有關部門立案查處。同時，財政部、央行、銀監會等部門也制定和完善了相關監管政策。

3.2 轉型后的風險

轉型后的風險主要存在于公司的商業化運營，歸根結底還是AMC的轉型方向問題。長城資產管理公司鄭州辦事處總經理劉鐘聲認為，在全面轉入商業化運營后，商業性不良資產的處置仍將是資產管理公司的主業，但證券、基金、信托、金融租賃等金融服務領域是未來金融服務企業中不可或缺的主業之一。同時，信用評級、征信服務、投資咨詢、財務顧問及產業投資基金和創業投資基金等多項業務，也在經營范圍之中。這是當下四大AMC的主要轉型的意向，如此一來，公司不僅要面臨來自巨額不良資產處置的壓力，還要面臨資產證券化運作的經營風險，對于AMC來說將是一個巨大的考驗。

從另一個角度說，建立以資產經營管理為主，以投資銀行和金融租賃、擔保、信托等金融服務業務為依托的現代金融企業集團也是我國金融企業改革的方向，AMC的轉型正符合時代的潮流。

4 金融資產管理公司轉型的建議

4.1 法律先行

首先，許多國家通常針對不良資產處置和處置機構制定相應的法律，對處置機構的公司治理結構、經營目標及職責權限等做出明確規定，從而使金融資產管理公司的運營有法可依。其次，重視有關不良資產處置的法律與現有相關法律，如《破產法》 的有效銜接。第三，重視法律的有效實施，確保債權人利益。債權人權利不僅在法律體系中有明確規范，而且在司法實踐中也能充分落實，這有助于金融資產管理公司快速有效地處置不良資產。更為重要的是，法律為AMC的轉型提供了一條準繩，使得AMC在轉型過程中所有的活動都要依托于法律準繩，不能有逾越法律的行為。

4.2 明確公司的發展定位

明確公司的定位對我國的金融資產管理公司是轉型開始的第一步，也是十分重要的一步。根據人民銀行的研究，我國四家金融資產管理公司有兩種出路：一是作為政策性不良資產處置機構，主要發揮快速處置政策性不良資產的職能；二是通過改革和重組實現商業化轉型，成為真正的市場化的金融企業。

目前，AMC主流的轉型方向轉變為商業化金融機構。

4.3 人才的培養和蓄積

AMC在近十年里，通過對不良資產和大量壞賬的處理，積累了寶貴的市場化操作經驗，擁有一支專業化的處置不良資產的團隊，這是AMC所累積的無形資產，是一筆寶貴的財富。在轉型過程中，AMC應該注意對過往不良資產處置經驗的總結歸納，對專業化團隊的保留，并通過培訓使之適應“政策性收購”到“商業性收購”的轉變。另一方面，AMC還應注意對轉型方向人才的培養和招募。21世紀最寶貴的資源是人才。它是公司核心競爭力的根本所在。AMC應通過有計劃的人力資源開發與管理活動，確保公司轉型目標的實現。建立高起點、高質量、分層次的人力資源培訓體系，加大現有員工的培訓力度，加強專業人才引進。

4.4 把握歷史機遇

黨的十六屆三中全會上所提出的“要使混合所有的股份制成為公有制的主要實現形式”，這為金融資產管理公司的發展提供了歷史機遇。

我國的AMC仍然需要進一步加強業務創新，不斷擴大金融資產管理公司的市場范圍，尤其需要端正位置，順應整個國家的改革發展大局，建立適合我國社會主義市場經濟體制國情的金融機構。

參考文獻

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[4]曲婷婷 李全.我國金融資產管理公司的困境與出路[J].中國金融，2009，（2）：40.

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一、企業集團財務公司要應對的金融風險種類

1.信用風險

信用風險是企業集團財務公司要應對的最常見的金融風險種類，有些事因為企業集團內部相關工作人員一些主觀或者客觀因素造成，將企業集團經營中產生的不確定風險傳遞給財務公司。另外，企業集團財務公司給成員單位做出的外部擔保也會導致這方面的風險產生。

2.操作風險

操作風險主要是認為誤操作或者內部程序不完善或者外部事件引起的風險，隨著市場的不斷發展，金融業務不斷創新，企業集團財務公司面對的風險也會越來越多，更加復雜，操作風險也隨之增加，這也成為企業集團財務公司要應對的一項重要的風險種類。

3.流動性風險

企業集團財務公司的流動性風險一般指的是由債務以及資產在結構和期限方面錯配而造成的，產生流動性風險主要有兩個原因：一是由于企業集團財務公司的資金是企業集團內部長遠單位的存款，這種存款具有短期性，但是企業的資金貸款大多數是屬于長期性的，這樣會產生錯配；二是由于有些企業集團把內部財務公司當做了資金融通中心，出現為了發放貸款向銀行借資金的情況，而這些貸款主要為了內部成員資金的發放，一旦企業集團出現市場危機就會讓財務公司產生支付危機。

4.體制性風險

企業集團財務公司與企業集團之間的關系是隸屬關系，所以企業集團的發展會影響到企業集團財務公司的發展，財務公司的經營決策也會受到一定的影響，如果企業集團面臨市場危機就會導致企業集團財務公司因為資產重組等影響出現債務違約、資產流失、轉移等情況，這回導致企業集團財務公司有體制性的風險，會面臨信用、支付等危機。

二、企業集團財務公司金融風險管理的有效對策

1.完善風險管理體系

要想企業集團財務公司金融風險管理有效實施就必須從企業集團內部出發，站在集團高度來控制財務公司的金融風險，要構建完善的風險管理體系，能夠對風險進行有效預測及有針對性的規劃并設置相應的監控體系。企業集團要有一個完善的組織架構體系，并且能夠通過現代產權制度進行不斷優化，以此吸引外部投資者不斷的加入。此外還要充分發揮董事會的作用，保證金融風險管理科學民主的實施。而在企業集團業務操作方面也要有相應的內部風險控制體系，結合風險管理理念，明確企業集團內部人員的工作職責，確保風險管理體系能夠有效的執行。企業集團財務公司還可以建立信息系統平臺，有效的對各部門各崗位的操作進行有效監控和制約，從而對企業集團財務公司的業務做到事中監控，事后控制的作用，利用企業信息系統平臺還能夠收集風險信息，進行有效分析以提升企業集團財務公司金融風險管理能力。

2.拓展業務，增強企業集團財務公司抗風險能力

企業集團財務公司要在當前業務前提下，不斷的拓展業務空間，做好戰略規劃，根據自己企業的行業及市場優勢和自身具備的資源優勢，不斷推進，拓展業務范圍，提升財務公司的盈利，以此提升企業集團財務公司的抗風險能力。除了自身不斷拓展業務空間以外，企業集團財務公司還可以與外部金融機構進行戰略合作，以提升企業集團財務公司的金融創新能力，不斷拓展能夠促進企業發展，適應企業當前發展的產品，給企業集團財務公司提供更優質的金融服務與資金。除了與金融機構合作以外還可以與證券、基金進行合作，讓中間業務也能夠有效發展，提升企業抗風險能力。

3.利用風險管理工具進行有效防范

企業集團財務公司利用要能夠進行有效的金融風險管理和防范，不妨多利用一些風險管理工具，讓風險管理工具發揮應有的作用，所以企業集團財務公司要具備能夠有效應用這些風險管理工具的能力。一方面企業集團財務公司能夠采用定量和定性分析來對企業集團財務公司的資產進行有效的分類管理；另一方面企業集團財務公司要能夠提高風險量化管理能力，提高抗風險能力，此外，企業集團財務公司還會根據不同的經營活動來有效應用各種衍生工具，比如總收益互換、信用違約互換等，讓企業集團財務公司的金融風險管理能力得到有效提升。

三、結束語

隨著市場的發展變化，金融業務也在不斷的創新 ，這給企業集團財務公司的金融風險管理又帶來了更多地挑戰，針對當前金融風險種類，企業集團財務公司要不斷完善風險管理體系、拓展業務空間，增強企業集團財務公司抗風險能力。同時，借助風險管理工具來進行有效防范，不斷提升企業集團財務公司金融風險管理能力。

參考文獻：

[1]黃春花.企業集團財務公司金融風險管理研究[J].時代金融，2015，（12）.

[2]張瑞君、楊柳.企業集團司庫高級管理職能之風險管理――利用金融衍生工具進行套期保值[J].財務與會計，2010，（09）.

篇（5）

一、引言

BOT(Build-Operate-Transfer)是一種項目融資管理模式。BOT項目是指私營財團的項目公司(包括內資和外資)與東道國政府以契約方式簽訂特許權協議，由項目公司籌資和建設傳統上由政府部門或國內單位承擔的重大公共設施建設項目。項目公司在特許期內對項目擁有所屬權、經營權、收益權。通過提品或收取服務費用。回收投資、償還貸款并獲取合理利潤。特許期滿后，則將該項目無償轉讓給當地政府。BOT方式作為一種減少國家借款和吸引外資直接投資的有效手段，在許多國家和地區得到了廣泛的應用。同時，因其較高的投資回報率。眾多私營財團也愿意將資金用此方式投資到基礎設施建設中去。然而，BOT具有規模較大、資金需要量大、技術要求高、使用期限長的特點，決定了BOT項目面臨的風險因素多，風險高，并且存在極大不確定性。所以，研究BOT項目風險分析是十分迫切和必要的。

二、VaR簡介

VaR(Value at Risk)也被稱為在險價值或受險價值，它是指按某一確定的置信度，對某一給定的時間期限內不利的市場變動可能造成投資組合的最大損失的一種估計。設資產的收益為(v，預期收益為一定值EIV)，置信度為x％，則VaR可以由下式定義：

P(V

P(V

其中，VaR取損失的絕對值。

絕對損失和相對損失的區別在于考察損失的參考標準不同。絕對損失的參照物是期初的資產原值或投資額：而相對損失的參照物時期末的預期價值。從經濟學的角度考慮，一般取絕對損失為準。

VaR是上世紀90年代才被引入的一種度量金融風險的新標準。1994年10月，JP Morgan公開了一個名為Risk Metrics的系統，該系統就是建立在VaR基礎之上的。VaR是一種對可能給銀行造成困難的壞結果的風險概念，而傳統的波動率：系統風險和非系統風險三種風險度量是無法做到的。因此VaR迅速成為風靡全球度量市場風險的工具。1996年美國財政部貨幣監管署、美聯儲和聯邦存款保險公司聯合作出決定：從1998年1月1日起。美國所有銀行必須實施VaR風險分析方法，并定期報告評估結果。VaR之所以發展如此迅速，是由它的特點決定的。

1、它用一個單一的數字捕捉了風險的一個重要方面。VaR直接度量損失的數值，比標準差、損失概率等風險度量指標更加直觀。

2、它容易理解，應用廣泛。VaR是損失的數值。不同風險因素的影響可以直接相加，詢問簡單的問題：“情況到底有多糟”。故而容易理解，應用廣泛。稍作修正就能應用于其它風險分析系統中。

3、不依賴特等的概率分布假定。VaR的定義不要求研究的情況必須是正態分布。雖然最初JP Morgan的Risk Metrics系統是以正態分布為前提的。所以VaR可以將不對稱分布期權納入其中。

三、BOT項目風險分析應用VaR的必要性

VaR雖然廣泛應用于金融風險分析，但數學上簡單明了的性質同樣可以應用于其它分析領域。BOT項目由于周期長、投資大，市場因素很難把握，而目前項目風險分析的方法相對陳舊，還沒有專門針對BOT項目風險分析方法。在項目可行性分析中盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三足鼎立。但是，各自又有諸多不足。盈虧平衡分析，產品價格不變、只生產一種產品假設過于簡單，不能充分體現項目面臨的風險。猶如應力測試的敏感性分析，只允許一種風險因素發生變化，其它因素不變。沒有考慮因素相關性的存在和事件發生的概率。而這些恰恰是現實項目中普遍存在的。概率分析雖然引入了事件發生的概率，但并沒有對概率以外其他因素進行詳細的分析。如此，完全有必要將金融風險分析中的VaR引入到BOT項目風險分析中。

四、計算VaR的方法與步驟

1、確定收益指標

項目經濟評價中一般有凈現值(NPV)和內部收益率(IRR)兩個指標，VaR計算的是BOT項目中預期最大損失，故應使用NPV指標。

2、風險因素分析

BOT項目風險眾多，按類別可分為政治風險、建造風險、運營風險、市場和收益風險、資金風險、法律風險等。但并不是所有的風險都能從NPV中顯示出來。從這點來講，采用NPV指標也是有一定的局限性的，但較上述的三種分析方法還是有很大進步。

影響NPV的風險因素主要包括市場和收益風險以及資金風險。具體來講包括通貨膨脹、利率、匯率、折現率、原材料價格、產品價格、人均工資等。

(1)由于通貨膨脹因素的存在，BOT項目的預期收益會發生變化，從而導致項目的資金風險。具體表現為因通貨膨脹，銀根緊縮，利率上升。致使資金成本加大；同時，價格上升，致使原材料的成本增加，帶來資金風險。

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文

(3)蒙特卡羅模擬(SMC)

該方法是使用取自正態分布的隨機數來建立將來情景的一個分布。對于這種情景的每一個分布，運用某種定價療法計算投資組合的價值，然后直接估計它的VaR值。SMC是計算VaR最有效的方法。能說明廣泛的風險，唯一的缺點就是成本太高。

(4)歷史模擬(History Simulation)

該方法對收益率的分布幾乎不做任何假定，但假設在樣本周期內。收益率分布是不變的。具體應用到BOT項目分析中，歷史模擬需要一個足夠長且充足的歷史數據庫。然后。假定項目在該段時間中的某一任意時刻開始，并在該段時間內結束。就算出項目的虛擬收益。重復抽樣得到虛擬收益的分布并由此得到Vail值。該方法完全基于歷史數據，所以不是最好的辦法。

五、VaR在BOT項目分析中的應用領域

NPV和IRR收益指標雖也有風險分析，但沒有形成一個統一的風險指標，更沒有將兩者結合起來建立一個經過風險調整的收益指標，這是不利用項目決策的。而VaR做到了這一點。在此借鑒基于CAMP模型建立的投資基金業績評價體系來構建新的評價指標，如下：

SP=(NPV)/(VaR(NPV))

篇（6）

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A

Abstract： Macro financial risks refer to the risks to the whole financial system brought by balance sheet deterioration caused by credit risks and the unusual fluctuation of the debtor - creditor relationship between sectors. Financial sectors in Henan province work very well and have large growth space. However， from the perspective of balance sheet， the capital structure mismatch risk of the financial sectors is not obvious， the term mismatch risk is escalating and currency mismatch may occur. In addition， the equity ratio of enterprises is high and the liquidity is poor. Responding strategies are proposed， including setting up a sound warning system for regional financial risks， strengthening credit supervision， improving the financial system， and developing financial market with the support of national policy.

Key words： Henan， macro finance， study of risks， financial risks， balance sheet

宏觀金融風險是由于信用風險以及部門間的債權債務關系的異常波動導致的資產負債表層面的惡化，進而影響到整個宏觀經濟金融系統的穩定性的風險，是國民經濟金融整體層面的系統性風險。本文采用資產負債表法將金融風險與宏觀經濟密切聯系起來，結合河南的實際情況，將金融系統作為聯系宏觀經濟的樞紐，來分析說明金融風險的大小、傳導以及對整體宏觀經濟的影響。

一、河南金融運行現狀

1.農村金融運行情況

2008-2013年，河南省農村新型機構大幅增加，從2008年的2家增加到2013年的187家，資產總額從2008年的2億元增加到2013年的411億元。與其它類型的金融機構相比，農村新型機構增加明顯，說明河南省在農村金融方面有較大的發展。2013年村鎮銀行加快發展，新增12家，實現18市全覆蓋。2008年，農村居民儲蓄存款余額4515.82億元，增長12.8%，2013年末城鄉居民儲蓄存款余額9232.12億元，較年初增長15.9%。顯示出河南農村金融資源大幅增長的良好跡象。

2.傳統銀行業發展狀況

2013年全年金融機構實現賬面凈利潤1257億元，主要金融機構不良貸款額和不良貸款率實現“雙降”，較上年減少13億元，下降到0.35個百分點。傳統銀行業方面，受金融危機影響，2008年河南省銀行業金融機構資產增長幅度為18.8%，比2007年下降了2.4個百分點，且盈利也有所下降，2009年情況好轉，資產增幅回升，增幅達23.9%，說明河南省儲蓄存款則大幅回流，說明河南經濟出現回暖，城鎮居民儲蓄被資本市場和房地產市場分流明顯，而企業則由于生產運營狀況有所改善，使得存款大幅增加。截至2013年末全省中外資銀行業金融機構本外幣各項存款余額達到37591.7億元，增長17.58%，各項貸款余額23511.41億元，增長15.8%，金融機構的總體資產規模在不斷擴大。

3.證券市場發展狀況

隨著宏觀經濟企穩回升，河南省的證券市場規模不斷擴大，上市公司數量由2008的61家增加到2013年的95家，股票總市值也由2008年1827.23億元上漲到2013年2992.47億元，可見證券市場融資功能已經得到較好恢復，這將歸結于市場回暖等多種因素，證券公司經營狀況明顯改善，利潤大幅增加。截至2013年末，河南省的95家境內外上市公司，發行股票97只，募集資金總額達1831.32億元。年末，境內市場流通股總市值2992.47億元。2005-2013年河南省的證券化率呈現波動趨勢，并且幅度較大。截至2013年末，河南省共有證券營業部208家，全年營業收入達到248億元，凈利潤80.3億元，增長9.6%。證券投資人427.52萬人，增長6.5%。股票交易總額18586.2億元，增長46.51%。

二、基于資產負債表法的宏觀金融風險實證研究

1.河南金融部門資產負債表的編制

河南金融部門由保險業、銀行業和證券業等行業組成，銀行業包括國家策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、農村合作機構、城市商業銀行郵政儲蓄銀行等，證券業主要包括證券公司、基金公司、期貨公司等。根據數據的可得性，編制的河南省金融部門2006-2013年資產負債表主要包括銀行類金融機構，如表1所示

2.金融部門資本結構錯配分析

根據上文中編制的資產負債表數據，我們提取河南省金融部門資本結構風險表，如表2所示

對于金融部門而言，若存貸比低可以增加金融部門的風險抵抗能力，但降低了金融部門的盈利水平；若存貸比高可以增加金融部門的盈利，卻可能導致金融機構因支付能力不足而引發的擠兌風險甚至危機。從圖2-2可以看出2006-2013年河南省銀行業存貸款規模均穩定增長，存貸比總體呈下降趨勢，從2006年的0.745降至2013年0.625，除2007年以外，均低于央行規定的商業銀行最高存貸比0.75，銀行支付能力相對充足，存貸比又稱逐年下降的趨勢，因此河南金融部門資本結構錯配風險并不明顯。

3.金融部門期限錯配風險分析

期限錯配風險分析主要研究金融部門資產的流動能力。根據長期貸款收益高、風險高、流動性低的特點和短期貸款收益低、風險低，流動性高的特點，如何合理的設定短期貸款與長期貸款在總貸款中的比率，從而控制金融部門的流動性風險一直是金融研究領域的熱點問題。

如圖1所示河南的貸款總額呈現不斷增長趨勢，中長期貸款和短期貸款在2003-2008年間總體上保持著增長，2009年以前，短期貸款多于中長期貸款，2009-2011年短期貸款少于中長期，到2012年以后，短期貸款又多余中長期貸款。然而河南省中長期貸款占比自2006-2011年不斷上升，在2011年達到49.6%，而在2012-2013年又有微幅下降，這意味著河南金融部門的資產流動性有所上升但是因為中長期貸款接近50%，所以在面臨突發性的經濟波動時，仍然會面臨一定的流動性風險，并可能遭受一定損失。

從表2來看，2006-2013年間，河南居民儲蓄在總體上呈現強勁增長趨勢。其中定期存款占比總體上呈現下降趨勢，由2006年的68%，下降到2013年的52.8%，在2008年略有上升，這是因為在2008美國次貸危機和國內經濟下行的背景下，居民對未來經濟形勢持觀望態度，導致定期存款比率回升，居民儲蓄較快增長，2009年受經濟政策的刺激，資本市場發生回暖，定期存款減少，居民儲蓄活期化趨勢明顯。因此河南省期限錯配風險還不是很明顯，但是銀行的資金來源有偏向短期性的居民儲蓄的趨勢，這在一定程度上加大了潛在的期限錯配風險。

4.金融部門貨幣錯配風險分析

貨幣錯配風險分析的主要著眼點在于金融部門的本外幣存貸結構，看其是否存在貨幣錯配風險，運用相關數據構建如表4所示。

如圖2所示，近年來河南省經濟的開放程度不斷提高，進出口貿易規模不斷擴大，外商直接投資規模也增長較快，2006-2013年河南省的外幣存款和外幣貸款總體上都呈增長趨勢，2013年河南省的外幣貸款和外幣存款增幅較快，這主要歸結于貿易融資業務的發展及河南省的投資環境不斷改善。從外幣存貸比來看，2006-2011年，河南省的存貸比呈現逐年上升趨勢，由2006年的0.76上升到2011年的1.05，在2012年外幣存貸比開始下降，到2013年，外幣存貸比為0.76，仍然高于國際規定的0.75的安全上限，而過高的外幣存貸比會導致河南省金融部門的匯兌風險和流動性風險，貨幣錯配風險顯著。

三、對策建議

1.建立完善的區域金融風險預警系統

通過建立區域金融風險預警系統，使金融監管部門能夠準確、及時地了解本區域金融系統的運行狀況，從而做到事前預防，事發控制，事后彌補。

2.完善金融業自身發展，保持金融穩定

河南區域銀行結構單一，國有商業銀行出于壟斷地位，競爭不充分，不能有效配置金融資源，要在河南省內發展地方性商業銀行，并促進銀行業內部的競爭，改善中小企業的融資環境。

3.充分利用國家支持河南經濟發展相關政策，大力發展金融市場

建立和完善河南場外股票交易市場，在現行產業結構的基礎上，進一步推動優勢產業的發展，積極尋找新的經濟增長點，逐漸改變上市公司行業集中的現狀。

4.加強信貸監管，降低貨幣錯配風險

建立貨幣錯配風險預警體系，以達到監測金融機構風險，合理調控河南利用外資的規模，有效保持利用外資的適度規模，保證區域內資源供求總量平衡和結構優化。

5.完善金融體制建設，優化金融環境

建立并完善適合中國中部經濟發展的金融體系，加速金融改革、建立與中部經濟相適應的金融體系，是經濟發展和發展民營企業、第三產業的迫切要求。

6.切實將資源優勢轉化為經濟優勢，在控制風險中求發展

要大力提高產業深度，推進產業結構優化，依托中部崛起優勢，在資源苑⒉業的基礎上，大力發展下游產業，借助產業鏈延伸，擴大產能。

7.加強民間借貸監管，化解民間借貸內部矛盾

明確不同民間借貸行為的合法性，保護民間借貸的權益和防范借貸風險，為中小企業更好地發揮融資作用，實現對傳統民間借貸金融活動的引導、規范、提升和替代。

8.強化支撐中小企業融資體系

建立和完善中小企業信用擔保體系，加大政策性金融對中小企業的扶持，鼓勵金融創新，發展各類金融機構，鼓勵開發出新金融產品，完善中小企業上市育成機制，擴大中小企業規模，增加直接融資。

[參 考 文 獻]

[1]紀陽.對我國區域金融風險成因及防范的研究[J].經濟研究導刊，2011（3）：117-119

[2]于尚艷.區域金融風險的成因分析[J].吉林省經濟管理干部學院學報，2008（3）：54-56

[3]傅伯言，李洪，等.江西防范金融風險問題研究[J].企業經濟，1996（4）：18-22

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中圖分類號 F123.9； 文獻標識碼：A

一、引入

電價的異常波動帶來了巨大的金融風險，近年由于用電高峰的出現，拉閘限電情況日益加劇，對電力市場金融風險進行評估具有重要的現實意義。本文擬采用VaR分析中的歷史模擬法方法，對電力市場風險進行分析，以更好的規避和防范市場風險,促進電力市場的穩定發展。

VaR的含義為(市場正常波動條件下)，在一定的概率水平(置信度)下，某一金融資產或證券組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。可表示為：Prob(P>PVaR)=1-c。公式中，P為金融資產或證券組合在持有期t內的損失；PVaR為置信水平c下處于風險中的價值。

VaR計算主要涉及兩個因素：目標時段和置信水平。目標時段是指我們計算的是未來多長時間內組合的VaR，它的確定主要依賴于投資組合中資產的流動性而定，一般取為1天，1周，10天或1月；置信水平的確定主要取決于風險管理者的風險態度，一般取90％一99.9％。

二、VaR方法下研究電力市場金融風險

1．歷史模擬法的含義

歷史模擬法是假定采樣周期中收益率的分布不變, 借助于計算過去一段時間內的資產組合風險收益的頻率分布, 通過找到歷史上一段時間內的平均收益, 以及既定置信水平下的最低收益水平, 推算VaR的值, 其隱含的假定是歷史變化在未來可以重現。

考慮一個證券組合VP，其市場因子為F(i)(i=1,2,…,n),計算95％置信度下的日VaR值。首先預測市場因子的日波動性，選取市場因子過去101個交易日的歷史價格序列，得到市場因子的100個日變化：

F(i)的歷史價格水平向量 觀測到的變化向量

假定這100個變化在未來的一天都可能出現。對于每一個市場因子，將其當前值F(i)和觀測的變化向量相加。得到市場因子的未來可能價格水平，以向量AF(i)n表示：（見圖2）根據相關定價公式，可以計算出市場因子當前價值和未來的可能價值。于是，可求出組合的未來損益：

將損益從大到小排列，得到組合的未來收益分布，根據95％的置信度下的分為數，可以求出PVaR的值。

歷史模擬法直觀、計算簡單、容易接受。他是一種非參數方法，不需要假定市場因子變化的統計分布，無須估計波動性、相關性等各種參數，避免了模型風險。可以選取101個交易日的日平均清算電價，由此求得100個波動值，那么下一日產生的波動值也應該處于這100個價格波動值的范圍內，且該波動值服從一定的概率分布。分別選取電價向上、向下波動率不超過5％的波動值作為電價波動的上、下極值。從而算出次日的日平均清算電價的上、下極值。結合電力公司的毛利潤，算出電力公司的電費支出上、下限。在將計算結果進行驗證。達到電力風險的規避作用。

2．數據分析與實證過程

歷史模擬方法在電力市場金融風險評估中首先假定考察日期為2006年9月20日，當日某省整個電力市場平均清算電價（按電量加權平均計算得到）為275.23元/（MW.h），希望分析得到次日（即2006年9月21日）電價在某一置信度（95%）下可能出現的上限 和下限值，并估算相應的電費支出和毛利潤的上限和下限值。其中電價上限是指次日電價超過該上限的概率為5%的電價值，電價下限是指次日電價超過該下限的概率為95%的電價值。

確定電價的樣本區間為2006年6月12日-2006年9月20日的101個交易日，得到這101個交易日的日平均清算電價。計算可能產生的電價波動值:利用所選取得101個交易日的日平均電價序列，可得2006年月12日-2006年9月20日的平均清算電價的100個波動值。那么，在通長情況下可以認為，2006年月20日-2006年月21日電力市場的日平均清算電價所產生的波動值應該處于這100個價格波動值的范圍內，該價格波動值服從一定的概率分布。將市場日平均清算電價波動值按大小排序。得到從日下跌289.67元/（MW.h）的電價負波動到日上升249.72元/（MW.h）的電價正波動的排序。

3．用歷史模擬方法計算VaR值

A.波動上極限Pup：

選取電價向上波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動上限值，即認為次日日平均清算電價波動一般不會超過該值。可知，電價波動上限值為自小到大第95個波動值，即157.93元/（MW.h）。

B.波動下極限Pdown：:

選取電價向下波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動下限值，即認為次日日平均清算電價波動一般不會低于該值。從表可知，電價波動下限值為自大到小第95個波動值，即-162.46元/（MW.h）。

C.次日的日平均清算電價上限值

PU=P07.9.20+Pup

=275.23元/（MW.h）+159.93元/（MW.h）

=435.16元/（MW.h）

D.次日的日平均清算電價下限值

PL=P07.9.20+ Pdown

=275.23元/（MW.h）+[-162.46元/（MW.h）]

=112.77元/（MW.h）

可知，2007年9月21日的電價處于上、下限[435.16元/（MW.h），112.77元/（MW.h）]

之間的概率為90%

4．利潤模型

某市電力市場中，市電力公司起到了單一購買者的作用，假設它的購電來源主要包括三部分:電力市場內的競價機組，某地區(這里假定為華中地區)售電，市場外的非競價機組[36,37]。競價機組的購電電價P1由市場清除電價決定。華中售電和非競價機組的購電價格則是由市電力公司與對方商定后，以合同形式按某一確定的價格P2 購買，電力公司從電力市場購買電能，然后把所有電量以國家規定的價格約595元/（MW.h）統一向所有用戶售電。在忽略網絡損耗的情況下，由此，電力公司的毛利潤為: M = P0?Q - [(1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 +P2?Q2]（1）其中: P0為電力公司的售電價格，目前，該市對工業、商業和居民用戶采用不同的電價，將各種電價平均后得到的總體平均電價，本文計算中統一取售電價格P0為595元/（MW.h）；Q為電力公司通過電力市場購入的總電量，也等于售電量；P1為競價機組部分電量的市場清除電價(按電量加權平均計算得到)；Q1為電力公司通過電力市場購入的競價部分的電量;P2為非競價機組和華中售電部分電量的平均電價，一般是每年商定一次，因此可以認為是固定值，這里統一近似取平均電價400元/（MW.h）；Pc為競價機組平均合約電價（近似取350元/（MW.h））；Q2為通過非競價機組和華中售電部分購入的總電量。上式（1）中的項目有關系: Q = Q1 +Q2 （2）

考慮到目前短期負荷預測的精度較高，式（1）中的總用電量Q可以通過負荷預測得到。由于該預測值與次日的實際用電量不會相差太大(一般不大于5%，通常在1%～3%)，故公式中的總用電量可以用預測值Q0來表示，設為一固定值。故式（2）表達為: M = P0?Q - [(1-0.8) P1?Q1+0.8?350Q1 +400?Q2]（3）式中，Q2是由省電力調度中心統一安排，為某一固定值，于是購入的競價機組部分電量Q1也是一固定值。通過華中售電和非競價機組購入的兩部分電量，其價格和電量都是固定的，所以它們對于毛利潤的影響是相同的。在這里可以將它們合并，均看成通過市場外部購入的電量，其購電總量為Q2，購電平均價格取400元/(MW?h)。 故式（1）又可競價機組電費支出描述為: M1 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1（4）競價機組、非競價機組和華中售電總電量的電費支出為: M2 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 + P2?Q2（5）上式（4）可以計算電力公司的毛利潤，將上式中的P1替換為Pup， Pdown 可以計算出相應的毛利潤的上、下限預測值（在95%置信度下）。同理，由（4），（5）計算出電力公司的電費支出及其上、下限。表1給出2006年9月21日相應的計算結果。

表1預測數據

5．返回檢驗

為了驗證歷史模擬方法模型的有效性，需要對結果進行返回檢驗。以2006年1月1日的數據為例，當日毛利潤的上限、下限分別為4381.07萬元和3788.11萬元，由當日的電價實際值算得的毛利潤的實際值為4047.41萬元，這個值落在預測值的上、下限之間。上述預測是在95%的置信度下，所以理想的情況應該是，實際值超過預測值上限和低于預測值下限的比例各為5%（即為風險出現的概率）。只要風險分析的方法正確，且數據樣本足夠多，最后的計算統計結果應該與理想情況比較接近。我們取2006年的市場運行數據作為初始歷史樣本數據，對2006年1月1日-2006年9月20日（共262天）的市場數據進行風險統計校驗。由于歷史數據還不夠多，為了充分利用已有的歷史數據資源，在校驗完一組數據后，就把它也納入歷史數據，計算得到2006年1月1日至2006年9月20日共262天的VaR預測值，它們和實際值的校驗結果如表2所示。

表2的結果顯示，采用上述計算方法得到的2002年1月1日2002年9月21日的預測值，與該電力市場實際運行數據比較一致。在262天中，實際值大于預測值上限的天數為11天，實際值小于預測值下限的天數為13天，所以最后得到的實際值大于上限的天數所占比例為4.20%，實際值小于下限的天數所占比例均為4.96%，很接近理想值5%。由此可見，VaR歷史模擬法預測電力市場金融風險是可行的。由此可見，VaR歷史模擬法可以實現對電力市場金融風險的定量分析，且具有較好的預測結果。

表2結果校驗

三、總結

金融市場中的VaR方法可以很好地分析股票市場中的股票價格波動風險，由于電力市場中的金融風險主要源于電價的波動，因此也可以將VaR方法引入電力市場的電價波動分析中，從而實現對電力市場金融風險的分析計算。

歷史模擬法概念直觀、計算簡單、實施方便，容易被風險管理者和監管當局接受。另外，它是一種非參數方法，不需要假定市場因子變化的統計分布，無須估計波動性、相關性等各種參數。因此，它沒有參數估計的風險，從而避免了模型風險。

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篇（8）

3、我國銀行業信貸資產證券化研究

4、經濟全球化條件下中國保險監管制度創新

5、我國私募基金的發展問題研究

6、我國農民養老保險體系的研究

7、河南省小額信貸業務開展情況調查分析

8、中國的金融開放與金融危機傳導的防范

9、中國民營經濟發展的金融支持研究

10、論我國外匯儲備高速增長的危害和對策

11、小額農貸在運行中存在的問題與建議

12、不完全對稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問題研究

13、保險銷售誤導現象研究

14、論保險業與銀行業的滲透、競爭與合作

15、我國保險資金運用的風險分析及對策

16、我國金融風險的防范與化解研究

17、基于次貸危機啟示的我國金融風險防范機制研究

18、中國企業債券市場發展問題研究

19、積極財政政策與擴大內需的關系探討

20、積極財政政策的國內外比較研究

21、財政政策與貨幣政策的配合規律研究

22、關于增值稅轉型改革的思考

23、利率市場化對商業銀行經營的影響

24、我國金融監管體系存在的問題及完善對策

25、我國商業銀行不良資產現狀與成因分析

26、我國建立存款保險制度的思考

27、我國住房抵押貸款證券化的思考

28、論轉軌時期中國貨幣政策的特點

29、我國中小企業發展的現狀、問題及對策

30、我國中小企業發展的金融支持研究

31、我國股票市場的投資者結構研究

32、大小非解禁對我國股票市場影響的實證分析

33、我國中央銀行金融監管的模式及運作分析

34、金融危機下我國中小企業的應對策略

35、股指期貨交易制度對中國股票市場的影響研究

36、新農村建設下河南省小額信貸的發展問題研究

37、完善農村金融服務體系的思考——基于某一地區的實際調查與分析

38、金融全球化對中國金融發展的影響與對策

39、全球金融危機對中國經濟發展的影響及對策

40、中國的金融開放與金融危機傳導的防范

41、家族企業融資的制度變遷與路徑依賴

42、關于金融創新與金融風險關系的探討

43、支持縣域經濟發展的金融政策研究

44、寬松的貨幣政策對商業銀行經營模式的影響分析

45、我國信用卡業務發展趨勢分析

46、我國中小銀行競爭力探討--以××銀行為例

47、銀行并購與中國銀行業的應對策略

48、我國商業銀行市場風險初探

49、我國金融機構風險管理問題研究

50、中國風險投資業的問題與對策研究

51、開放經濟條件下金融風險傳導機制研究

52、美國金融危機對我國保險業的影響和啟示

53、農民工的社會保險問題研究

54、汽車保險欺詐及其防范對策研究

55、我國機動車輛保險市場的競爭特點及對策

56、保險欺詐行為的博弈分析

57、綜合經營趨勢下我國銀行保險的創新發展

58、金融監管的發展趨勢與理性選擇

59、中國證券市場監管問題研究

60、中小企業融資機制研究

61、新時期農村金融業發展策略研究

62、創新和完善農村社會保障體系研究

63、美國次貸危機對中國的影響與啟示

64、論通貨膨脹的危害與治理對策

65、金融危機下我國貨幣政策轉變的效應研究

66、我國股票市場大幅波動的成因及對策

67、關于完善農村信用社體系改革和強化管理的思考

68、我國保險市場發展趨勢研究

69、我國金融監管體系存在的問題及完善對策

70、國有企業的資產重組與資本市場的發展

71、中國上市公司過度擴張問題研究

72、保險資金運用問題研究

73、我國商業銀行不良資產現狀及成因分析

74、混業經營的風險分析

75、跨國公司戰略聯盟的跨文化風險及對策

76、新形勢下我國外匯儲備規模的探討

77、跨國公司投資對我國產業結構的影響

78、巴菲特投資管理策略研究

79、我國票據市場的現狀及完善措施

80、企業并購的風險及防范

81、金融市場的內在經濟特征與金融危機

82、商業銀行中間業務創新與發展

83、我國壟斷性行業暴利的來源、影響及治理對策

84、我國證券投資基金的運作風險研究

85、銀行并購后的整合問題探析

86、農村信用社風險的形成及防范措施

87、西方國家金融監管的新趨勢及對我國的啟示

88、利率市場化后企業投融資策略的調整

89、如何看待我國資本項目的開放與管制

90、對我國人民幣匯率制度變動的認識

91、論農村信用社制度創新

92、銀行業并購對貨幣政策的影響

93、中小企業發展的金融思考

94、人民幣匯率的歷史回顧與現狀分析

95、我國社會保障制度目前存在的問題及對策

96、論我國貨幣政策最終目標與財政政策目標的協調

97、商業銀行信貸風險的成因及防范

篇（9）

0.引言

風險是由信息缺陷造成的，而信息缺陷產生于私人信息，分工導致了私人信息的形成。因此，風險是以分工作為起點的。現階段金融是經濟的核心，而金融風險是現代經濟風險的主要體現，風險的表現形式主要是金融風險。這兩個概念是經濟學中重要的概念，深入學習認識這兩個概念對企業的投資建設有著巨大的意義，因此研究這個金融風險和風險是一項緊迫的課題。

1.風險分析

1.1內生性風險

在經濟學中，內在風險主要由于信息分布不集中，不對稱造成的。從本質上來講，信息具有空間分布不對稱性，而每一個人所擁有的信息種類和信息儲量也是不相同的，這就是私人信息。由于現在市場經濟制度的改進和完善，很大程度上加劇了個體之間信息含量的差距，使得個人信息分布不對稱現象嚴重，并且情況越來越嚴重。內生性風險有兩種表現形式：逆向風險和道德風險。在合約簽訂之前，主要的內生性風險是逆向風險，而道德風險主要發生在合約簽訂之后，人在中間委托人不能夠觀測監督的地方決定是否要采取措施，從而最終獲取一定的經濟利益。這種行為對中間委托人造成了極大的損害，嚴重威脅了委托人的自身利益[1]。

1.2外生性風險

由于信息不完全造成的風險是外生性風險。人在自然界中會受到自然條件的限制，因此人們獲取的信息始終是殘缺不全的，所以人們只能夠認識真理卻永遠也達不到真理的境界。在經濟學中，信息的不完全性是這樣理解的，每個經濟體中的各個組成成員對于經濟的發展狀況和未來的發展趨勢的信息量掌握比經濟體自身的信息儲量要小。外生性風險主要產生在微觀經濟體之外，人們自己的意志不能對外生性風險產生產生影響，所以外生性風險也可以稱作客觀風險。由于社會信息總含量不變外在性風險不會消失，會通過平均分配的方式對社會經濟造成影響。隨著科技的不斷進步，人們對于自然中存在的信息量的探索越來越多，掌握的信息量也越來越多，在此情況下，外生性風險發生的概率越來越小[2]。

2.金融風險分析

2.1金融風險的外在表現形式和特點

由于社會中存在著信息不完全和信息不對稱現象，企業的管理著沒有意識到這種信息的缺少現象，無法對目前個未來企業產品價格進行預測，很大程度上提高了企業決策是否在正確。這是金融風險的主要外在表現。金融機構具有內在的脆弱性、金融資產價格具有波動傾向、金融危機時時爆發、社會個體金融行為出現投機是四個可觀測的經濟現象。

對于市場經濟來講，金融風險往往能夠導致經濟收益和金融損失相互抵消，因此不回對社會造成很大的影響，但是由于個體信息并不是完整的，金融資產價格往往會由于機會主義模式的影響而產生波動，這對于市場預期的形成具有惡劣的影響，容易造成金融一體經濟的混亂現象。金融機構也是微觀的金融主體，也會受到內生性風險和外在性風險的影響[3]。

2.2金融風險的集中體現是經濟風險

現階段金融是現代經濟的核心，所以很大程度上金融風險是經濟風險的主要表現形式，貨幣與信用是界定社會中經濟活動不確定因素的主要影響因素[4]。

經濟學家認為，貨幣在信息交換中充當一般等價物，使得社會商品在交易中能夠輕松的實現買與賣，正是由于這一點才有了價格，一般等價物的出現，使得不同商品之間的交易變為了現實。在市場經濟中，價格是生存與發展到重要條件，由此可見，現代經濟發展狀態和未來經濟的發展趨勢信息不完全使得價格狀況與未來的變化有著同樣的不確定性，而外生性風險的主要表現形式是金融風險，一定程度上來講外生性風險的演化和發展是金融風險。

3.總結

本文主要對經濟學中的兩個重要的基本概念風險和金融風險做了詳細的闡述和深入的研究與分析，希望能夠讓更多的人了解認識這兩個概念，深入了解學習風險和金融風險能夠避免投資風險，減少經濟損失。通過本文的介紹能夠進一步推動經濟學中這兩個抽象概念的發展和深化，具有極大的研究價值。

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篇（10）

金融機構究竟面臨哪些風險

金融機構要想得到長期、穩定的發展，就必須把握住市場和客戶，如果采用的手段得力，就可以不斷滿足客戶需求，防范金融風險的發生。因此，金融機構的高層管理者需要足夠的信息來幫助他們制訂業務策略，有效地管理風險，擴大客戶群，提高利潤。簡單地說，規避金融風險就是要獲取數據、對數據進行分析并將之轉換成有用的決策信息，再將這些信息用于日常的決策過程。

目前國內金融機構在數據、信息及分析三個關鍵環節上均存在嚴重的不足，主要問題可以歸納如下：

數據質量及完整性存在問題；

數據不集中；

缺乏基本信息的展示能力；

缺乏基本分析能力；

缺乏有效而系統的風險評級機制；

缺乏完整的員工考核體系；

風險控制流程存在漏洞，運作不完 全合理；

監控乏力；

分析對象的合理性(以產品還是以客戶為分析對象)。

商業智能化解金融風險

要應對這些風險，傳統的管理理念和操作方法已經遠遠不能適應今天的商業發展模式了。面對海量數據和繁復的分析、決策過程，金融機構的高層管理者必須借助現代化的管理思想和管理工具來規避經營風險。利用商業智能進行風險管理是一種高效的手段。

商業智能的本質是對分散在機構內相對孤立的數據（業務系統，簡單分析系統，財會系統，外部數據等）進行收集、整理和分析，從而獲取企業發展所必須的信息，并通過對這些信息進行智能化的分析，揭示機構內的運作和市場情況，幫助管理層做出正確、明智的經營決策。用比爾?蓋茨的話來講，商業智能的作用就是幫助我們追蹤每種工作和方法是否有效。

商業智能涵蓋了兩個技術層面：數據倉庫和數據挖掘。

（一）數據倉庫

企業管理者要綜合全局做出有理有據的決策，就必須迅速及時地獲取能反映企業真實情況的信息。數據倉庫就是用來對一個企業分布在不同的部門和分支機構里的有用信息進行抽取、整合、清洗、轉換、存儲的。

數據倉庫可以從四個方面來定義：第一，它是一個以企業整體決策支持和信息利用為目標的數據組織；第二，數據倉庫中既包括現時數據，也包括歷史數據；第三，它所存放的數據是完整的、統一的、安全的和清洗過的；第四，它是企業用于決策支持和應用的主要信息來源。

管理人員往往希望從不同的角度，例如時間、地域、年齡、教育、職業來看同一類的儲蓄以及貸款的總額、余額等來審視業務數據。因此，從各個不同角度進行多維分析就是數據倉庫中必不可少的。

數據倉庫對數據的使用主要是通過查詢、制訂報表、多維分析和數據挖掘來實現的。通過這一過程，可以將數據轉換為有用的決策信息。

通常，一個數據倉庫環境可用圖1簡要說明：

從上面數據倉庫環境（決策支持系統）的整體架構可以看出，一個實用的數據倉庫環境包括以下主要內容：

數據來源；

數據加工（ETCL）；

數據倉庫實體：它是整個系統結構中，最重要、最值得注意的。數據倉庫中包含了集成的、歷史的數據，這些數據對整個企業是公用的。此外，數據倉庫還包括概括數據和詳細數據；

數據集市：數據集市是一個滿足特定用戶需要的相關數據集合，這些數據主要來自數據倉庫，也可以由外來數據源提供數據，一般是數據倉庫的一個子集。這些數據通常是非常概括的，但也可按照特定用戶的要求包含細節數據；

終端用戶界面：終端用戶通過數據查詢、制訂報表、統計和多維分析與數據挖掘的方法來獲取所需要的信息。

（二）數據挖掘

數據挖掘是對數據進行深層次分析的過程，具體地說，就是從數據倉庫或數據庫的海量數據中獲取未知有用的信息，并將這些信息用于決策過程。它對防范和降低金融風險、提高客戶關系、挖掘業務潛力、降低成本、提高利潤都會產生極大的作用。

數據挖掘的方法可依據其功能被分成四組：預估模型、分割、鏈接分析和時間序列預測。為實現數據挖掘的每一項功能，可使用多種不同方法或算法。例如：分類模型可通過使用決策樹、神經網絡分類、區別分析、邏輯回歸或概率回歸等統計類或非統計類算法來建立。統計類方法是建立在傳統統計理論上的，而非統計類方法則主要基于神經網絡技術。

具體到銀行業務中，分類模型可被用于建立目標模型、預選模型、風險模型、損耗模型、欺詐探測模型和破產模型。這些模型可用來提高市場銷售效率、增強風險管理能力和提高客戶管理效率。

如何提高風險管理能力

金融機構最關心的問題無外乎產品、銷售、客戶和風險管理，在這四個環節上商業智能能夠幫助企業實現提高風險管理的目的。

具體地說，在產品分析方面，商業智能能夠回答諸如哪些產品有效益，哪些產品沒有，哪些產品雖然目前效益不好但卻有發展潛力。

在銷售方面，商業智能能夠解決哪些產品有銷售增長趨勢，哪類客戶喜歡購買這些產品，不同地域、不同行業的銷售趨勢等難題。

在客戶分析方面，商業智能則能回答哪些客戶流失的可能性較大，有無必要挽留以及挽留的方法，10%最有價值、最沒有價值客戶的共同特點，最有價值的客戶分布等問題。

在風險管理方面，商業智能能夠回答諸如哪些客戶可能會有信貸風險，哪些客戶可能會破產，出現信貸風險的客戶特征是什么，哪些行業或哪些地區的客戶是信貸風險的高發區等問題。

風險分析是支持風險管理體系的關鍵。風險分析系統用于對金融機構的市場風險、信用風險、客戶風險、產品風險以及決策風險進行全面分析，進而為銀行采取必要的風險措施提供決策依據，使其將經營中的風險損失降到最低，同時為銀行制定風險政策提供信息依據。

風險分析系統的核心是各種風險的識別、判別、預估和預測模型。分析模型要求加工和處理大量的業務數據，對多種分析結果進行綜合評價。而數據挖掘是模型建立的最為有效方法。雖然，當前國內風險管理系統的整體建設尚處于初級階段，面臨著分析技術的復雜性強，前期數據準備和環境搭建工作量大，數據的可得性以及數據的完整性無法保證等問題。但是風險分析成功實施的關鍵還是在于人們的思維方式、工作方法、管理體制和工作經驗。

具體地說，數據倉庫和數據挖掘方法可以在以下幾個方面有效提高金融機構風險管理的能力：

提高風險識別能力；

建立系統而有效的風險評級機制；

提升風險分析能力：

問題貸款結構分析，其中包括行業結構、品種結構、部門結構、狀態結構、所有制結構、產品結構

行業分析：行業分析解決你的借款人運作的環境可能會發生什么樣的問題。該環境是由借款人和放款人無法控制的經濟、市場、人口分布等力量決定的。行業分析可以幫助識別某一行業所有公司面對的主要風險，并對該行業的未來及其對客戶的影響進行合理的猜測

地域分析

業績考核

追貸成本分析

不良貸款的作價

催收人員的分配

授信額度的分配及其產品組合

不良資產的分析，核銷時機與數量

風險貸款在貸款5級分類中的級別變化情況分析

建立風險評級模型,其中包括信貸決策模型、逾期模型（30天、60天、90天、120天以上）、壞賬模型、破產模型、欺詐檢測模型；

建立和完善工作流程；

風險預測；

加強風險監控：風險監控主要是通過數據查詢，把重要數據展示出來。對銀行比較重要的監控數據有：授信審批監控、重組貸款監控、以物抵債資產處置監控以及對各單位抵債資產的臺賬內容進行監控；

控制利率風險:利用分析工具進行資產和負債的管理。根據對利率趨勢的預測和判斷，對資產和負債比例進行適當調整，以防范利率風險；

控制操作風險：

建立以業務操作規程為基礎、崗位獨立、人員分工、職責分明的業務操作制度

員工業務操作責權分明，按工作性質、權限承擔相應的責任

對員工的工作數量和質量做量化評分，建立獎勵機制

對信貸員的考核，除考核其工作量外，還要考核其經手貸款的風險度

風險作價：以風險為基礎確定產品 及服務價格

風險與利潤的綜合管理

篇（11）

商業銀行從事金融業務面臨著市場風險、信用風險、以及操作風險等，而電子商務的出現則加劇了上述各類風險發生的可能性以及風險發生之后的破壞程度。2004年以來，我國面臨的網絡仿冒威脅正在逐漸加大，仿冒對象主要是金融網站和電子商務網站。2005年上半年共收到網絡安全事件報告65679件，超過2004年全年案件數，商業銀行電子商務安全風險管理策略已成為理論與實踐中必須重視的課題。

一、信息安全管理的策略大體遵循事件驅動(技術和管理脫節)－逐漸標準化(技術和管理逐漸結合)——安全風險管理(引入了風險分析)的發展路徑。

(一)以事件驅動的初級階段時期

19世紀70年代安全主要是指物理設備和環境的安全，人與計算機之間的交互主要局限在大型計算機上的啞終端，安全問題只涉及能訪問終端的少數人。安全管理策略處于初級階段，由事件驅動，沒有形成規范的管理流程。在此階段的前期，只重視技術手段。后期開始重視管理手段，但是技術和管理之間脫節。許多組織對信息安全制定了相應的規章和制度，但組織的信息安全管理基本上還處在一種靜態、局部、少數人負責、突擊式、事后糾正式的管理方式。

(二)標準化時期

企業開始將安全問題作為整體考慮，形成一套較為完整的安全管理策略，其中包括了安全管理的技術手段和管理制度(或稱運作管理)。幾乎所有從事電子商務的企業都擁有自己的安全策略，內容也包括了技術手段、安全管理制度、人員安全教育等等，基本上形成體系，技術和管理手段綜合統一，但是安全風險分析還存在不足之處。

(三)安全風險管理策略時期

隨著電子商務安全管理發展到一個比較高的層次，安全管理策略也演進到安全風險管理階段。主要特點如下：

1.安全風險管理成為主流趨勢；在安全管理策略的演進過程中，技術和管理手段綜合統

一、又融入了風險管理的分析、防范策略，從而安全管理進入了安全風險管理時期。西方商業銀行已對安全風險管理形成共識。如安氏公司(is—One)，認為信息安全問題最終將歸結為風險管理問題，風險管理方法是建立良性的安全技術和管理體系的依據和基礎。

2.安全風險管理的國際標準和各國的規范逐漸形成并趨于完善。國際上關于安全風險管理的標準有巴塞爾銀行監管委員會的《電子銀行業務風險管理原則》、英國標準協會制訂的BS7799等。各國也日益重視安全風險管理，制定了許多規范。例如美國貨幣監理署(OCC)的《電子銀行最終規則》、香港金融管理局的《電子銀行服務的安全風險管理》等。中國銀行業監督管理委員也于2006年頒布了《電子銀行業務管理辦法》，對國內企業的電子商務安全風險管理給出了指導意見。

3.利用外部專業化機構對金融機構的安全性評估已成為大部分國家的選擇。電子銀行面臨的安全和技術風險，在相當程度上取決于采用的信息技術的先進程度，系統的設計開發水平，以及相關設施設備及其供應商的選擇等；銀行依靠傳統的風險管理機制已很難識別、監測、控制和管理相關風險。同樣，監管機構也難以完全依靠自身的力量對電子銀行的安全性進行準確評價和監控。因此，大部分國家都采用了依靠外部專業化機構定期對電子銀行安全性進行評估的辦法，加強對電子銀行安全性和技術風險的管理和監管。

4.在許多國家信息系統審計(IsAudit)作為一種信息技術服務被廣泛提供，許多知名的咨詢公司都提供類似的信息審計服務。業界的IT風險分析師也成為一種職業，專門從事電子商務的安全風險工作，從經濟學的角度出發分析風險，充分衡量保持安全的代價和收益之間的關系，尋求用最小的代價實現最大的效用，在風險分析中也形成一套較為成熟的模式。

二、我國商業銀行電子商務安全風險管理策略的薄弱點

(一)系統管理思想缺乏

目前的電子商務安全風險管理策略，在全局上缺乏系統論理論的指導，在實際操作中受到多種多樣的安全攻擊時會不可避免地出現安全漏洞，無法形成一張全面有序的安全網絡。

實踐中被采用的安全風險管理策略，以及作為指導意見的規則規范，如《信息安全管理實務準則》(IS017799)、《信息技術安全性評估準則》(GB／T18336．1)、巴塞爾銀行監管委員會的《電子銀行業務風險管理原則》，盡管提出了比較全面的安全風險管理方案，層次上也比較清晰，但是還不足以作為一個風險防范系統。實踐中，電子商務組織是一個復雜的系統組織，電子商務的安全風險管理體系和過程也是個復雜的系統。系統論、控制論的思想在電子商務安全風險管理中是不可或缺的。

(二)風險分析的模型與方法不成熟，定量分析不足

電子商務模式自身的發展歷史也不過20幾年，在風險分析的定量技術上并不成熟；如BS7799中推薦的電子商務安全風險管理中實施風險評估時，往往將威脅發生的可能性定性劃分為幾個級別，將威脅所造成的影響也定性劃分為1～5級，實質上是將一些按照概率發生的事件定義為不連續的幾個級別，在操作上易行，但造成了度量的不精確。在進行監控和審計之后，也存在無法量化、對比的問題。

(三)忽視與原有的傳統風險管理策略的結合

本質上，電子商務的安全風險無非是新興的商業模式對傳統的風險的改變，以及產生的在傳統風險控制領域暫時無法明晰的新風險；現有管理策略只從信息技術的角度、或者從偏重技術的角度看待問題，站在金融領域本身來分析研究較少。這種狀況導致了對電子商務安全風險管理的研究無法立足于一個比較高的層次；忽略了風險的整體性，只進行偏信息和技術的研究，導致了現有的電子商務安全風險管理策略與金融機構原有的傳統業務風險管理策略存在差距。對于商業銀行而言，傳統金融業務的風險控制與電子商務的技術風險控制，兩個方面存在脫節，同樣屬于商業銀行的風險，存在著不同的管理策略，導致多頭管理、資源浪費、機構之間的扯皮，乃至缺位管理。

(四)風險管理策略無法依賴外部的信息安全管理行業

在發達國家，信息系統審計(IsAudit)作為一種信息技術服務被廣泛提供，許多知名的咨詢公司都提供類似的信息審計服務。IT風險分析師也成為一種職業，專門從事電子商務的安全風險工作。商業銀行采用依靠外部專業化機構定期對電子銀行的安全性進行評估的辦法，提高對電子銀行安全性和技術風險的管理和監管。而國內初步建立了國家信息安全組織保障體系，制定和引進了一批重要的信息安全管理標準、法律法規，風險評估工作得到了一定重視，但與發達國家成熟完善的外部信息安全管理行業仍有很大差距。

(五)風險管理策略中商業銀行的內部風險控制能力薄弱

我國商業銀行目前均建立起統一的風險管理部門；但風險控制部門的職能、權限與花旗銀行等體制較為先進的銀行相比仍然存在較大差距，風險控制實質上仍然分散在各個子部門；風險的評估、防范與控制實質上完全依靠商業銀行的電子交易部門；風險管理部門、內審稽核部門實質上無法控制電子商務安全風險。例如，風險管理部門接受了電子交易部的風險控制報告，表面上履行的內控審核的流程，但審核作用有限，無法完成電子商務安全風險管理中的監控與審計環節。

三、商業銀行的電子商務安全風險管理策略的改進建議

(一)基于系統的思想構建商業銀行電子商務安全風險管理策略框架

利用系統理論作為總體的指導思想，將電子商務安全風險管理策略本身當作一個開放的自適應系統。將商業銀行電子商務安全風險管理中的各個環節組成循環上升的系統。

在商業銀行電子商務安全風險控制的流程中，經過信息安全的風險評估、資產識別和選擇、實施控制降低風險的措施、將風險控制在可接受的范圍內，然后進行監控和審計；尤其重要的是把監控和審計所得到的內容作為新一輪風險分析輸入，從而開始新一輪的風險管理過程。商業銀行電子商務安全風險管理的各個步驟為動態的循環系統。每完成一個循環，安全風險管理的有效性就上一個臺階，商業銀行的安全管理水平變得到了提高。新晨

(二)電子商務安全風險管理中定量分析中的改進思路

商業銀行可以借鑒成熟的傳統金融風險度量中的一些方法來改變電子商務安全風險管理中對資產進行粗略的優先級別排序的方法。實踐中，商業銀行對操作風險的管理與對電子商務安全風險管理有其相似之處。巴塞爾委員會對商業銀行的操作風險的內部計量法中規定，商業銀行內部估計風險敞口指標、損失事件發生的概率、風險損失，巴塞爾委員會制定資本要求的轉換系數；在度量損失的分布時，主要利用統計和精算技術。商業銀行應通過數據庫將威脅發生的頻率、威脅所造成的影響等精確記錄下來，利用現有的度量方法進行精確的風險定量分析的嘗試。