緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇金融工程基本分析方法范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

隨著中國資本市場的發(fā)展及其與國際資本市場的接軌，中國資本市場已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，金融產(chǎn)品規(guī)模不斷壯大，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新以及開放環(huán)境下外來資金的不斷沖擊。同時資本市場快速發(fā)展對證券投資人才需求的熱情一直保持穩(wěn)定增長的趨勢。其中，高級金融顧問、高級投資分析師、高級服務(wù)管理師等招聘需求明顯增加，專業(yè)化要求進一步提高，具有深厚專業(yè)知識和多年從業(yè)經(jīng)驗的高級人才，以及具備橫跨外匯、投資等領(lǐng)域的人才，均成為企業(yè)不惜高薪獵捕的對象。此外，理財顧問、證券經(jīng)紀人、財務(wù)規(guī)劃師、投資項目分析師等成為熱門招聘職位。這些資本市場的變化影響著證券投資人才培養(yǎng)目標的設(shè)定，同時也對我們學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)、應(yīng)用能力提出了新的要求。市場的需求是金融人才培養(yǎng)目標的導(dǎo)向，因此面對社會的需求，證券投資學(xué)的課程教學(xué)應(yīng)當滿足以下幾個目標。

1．具備扎實的投資理論基礎(chǔ)知識。適應(yīng)社會的需求首先應(yīng)具備的就是扎實的投資理論知識，包含了證券基本知識、證券投資工具基本知識、證券投資指數(shù)等，同時還包括了證券投資工具定價與估值、證券投資組合管理、證券投資的風(fēng)險管理和投資業(yè)績評價等等。學(xué)生不僅要具備較強的理論知識，同時也需要將此類理論知識運用到實際的投資操作中。目前市場對此類人才的需求尤其旺盛。證券公司、基金公司等金融機構(gòu)的基金經(jīng)理、風(fēng)險管理人員就是能夠控制投資組合風(fēng)險，對證券投資工具進行定價估值，并進行風(fēng)險管理。

2．具備初步投資實踐操作能力。證券投資學(xué)是一門實踐性和應(yīng)用性很強的學(xué)科，掌握證券投資基本理論知識的基礎(chǔ)上，必須進行實際的證券投資操作與分析。證券投資學(xué)的操作性不僅包括對基本流程的操作，同時還必須能夠獨立、理性的進行證券投資分析，比如股票的選擇能力，實際操盤能力等。證券公司的操盤手、分析師主要工作是要求靈活運用投資組合技巧，為客戶進行增值服務(wù)，能嫻熟使用各種分析軟件，掌握基本分析與技術(shù)分析，拓展證券經(jīng)濟業(yè)務(wù)。因而必須具備較強的實際操作能力和證券投資分析能力。

3．具備規(guī)范的分析報告寫作能力。適應(yīng)市場的需求，學(xué)生不僅要具有較強的操作能力和理論體系，同時也要具備把操作和分析能力具體化和理論化，能夠通過書面語言表達相應(yīng)的分析、投資思路和投資理念，為自己客戶服務(wù)，同時也為團隊做出理性的決策提供支持。

二、《證券投資學(xué)》課程實踐教學(xué)手段

課堂教學(xué)的主要任務(wù)是傳授基礎(chǔ)知識，實踐教學(xué)則是促進學(xué)生實踐能力、創(chuàng)新能力等綜合素質(zhì)的提高。為達到這一目的，單一的教學(xué)方法是不會實現(xiàn)的。

1．案例教學(xué)法。證券投資學(xué)與社會實際聯(lián)系緊密，用實際案例導(dǎo)入教學(xué)，往往涉及知識面廣，需要多學(xué)科的知識構(gòu)架，可以激發(fā)學(xué)生的探究和嘗試欲望;同時案例的分析與解決，要求學(xué)生對已學(xué)知識及技能必須融會貫通、靈活運用，因而可以調(diào)動學(xué)生的主動性、思辨力，實現(xiàn)理論———實踐———學(xué)習(xí)———理論———實踐的良性循環(huán)。

2．參與式教學(xué)方式。證券市場時刻發(fā)生變化，同時對市場行情的判斷和證券的分析沒有確定的標準，因而要想對證券市場有更深的理解，必須時時關(guān)心證券市場的動態(tài)與變化。老師要做到時時關(guān)注市場動態(tài)、關(guān)注社會經(jīng)濟新聞熱點，在課堂上穿行問題探討。同時應(yīng)提倡參與式教學(xué)方式，讓學(xué)生參與熱點分析，發(fā)表個人觀點。通過這種授課方法的持續(xù)，特別能調(diào)動學(xué)生上課積極性，學(xué)生積極參與，課堂氣氛活躍，學(xué)生也養(yǎng)成獨立思考問題的習(xí)慣。

3．模擬證券投資技能貫穿整個教學(xué)過程。可以利用網(wǎng)絡(luò)資源，或者是實驗室證券投資軟件，老師向每位學(xué)生提供一筆虛擬資金，建立虛擬證券賬戶，利用實驗課時間，根據(jù)上海、深圳證券交易所的實時行情進行模擬證券投資。這一做法在大多數(shù)學(xué)校都得以采用，這一方法確實能夠大幅度調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情。

4．教學(xué)實踐基地法。結(jié)合證券投資學(xué)的特點在校外建立實踐基地，其目的是在加強理論聯(lián)系實際，培養(yǎng)學(xué)生實踐能力、創(chuàng)新能力和團結(jié)協(xié)作能力。組織學(xué)生到證券公司等金融機構(gòu)實地考察和學(xué)習(xí)，讓學(xué)生了解掌握證券公司的總體運作和各部門職能。在實地教學(xué)之前，做好理論知識預(yù)先準備，進行實習(xí)方案設(shè)計，并且有目的地進行實地參觀學(xué)習(xí)，可以對理論知識和實際運用之間的聯(lián)系有了更明確的認知，為學(xué)生以后的學(xué)習(xí)指明方向。

三、《證券投資學(xué)》課程實踐教學(xué)體系的設(shè)計

以適應(yīng)社會需求為導(dǎo)向，培養(yǎng)具備扎實的投資理論基礎(chǔ)知識、具備初步投資實踐操作能力和具備規(guī)范的分析報告寫作能力目標，運用多種的實踐教學(xué)方法手段，結(jié)合本科生教學(xué)特點，《證券投資學(xué)》課程實踐教學(xué)內(nèi)容設(shè)計如下:

1．面向證券投資基礎(chǔ)理論知識的案例教學(xué)環(huán)節(jié)。證券投資基礎(chǔ)理論部分包括證券投資工具介紹、證券投資指數(shù)、證券投資工具定價理論及其投資組合管理理論等。對于理論知識的掌握，通過案例教學(xué)方法將會取得較好的教學(xué)效果。比如對證券市場和證券市場投資工具的認識，可以通過上海和深圳等國內(nèi)市場的上市證券種類進行概覽，總結(jié)和比較中外證券市場投資工具的差別，對國內(nèi)市場各類證券的市場特點和表現(xiàn)進行直觀對比。學(xué)生還可以在老師的指導(dǎo)與要求下，成立合作小組，明確投資目標，選擇投資品種組合，并計算證券投資品種的比例和風(fēng)險程度，多大比例用于風(fēng)險資產(chǎn)的投資，例如股票、期權(quán)等，多大比例的資金用于無風(fēng)險資產(chǎn)的投資，例如國債等。大多數(shù)證券投資學(xué)的實踐內(nèi)容多強調(diào)操作股票方面，其實對投資品種的選擇和對風(fēng)險的控制是更為重要的實踐內(nèi)容，而目前的實踐內(nèi)容對此相對而言較為薄弱。由于此環(huán)節(jié)的實踐內(nèi)容涉及理論知識內(nèi)容較多，綜合性較強，也可以放在證券投資學(xué)課程結(jié)束之后開展。

2．面向證券投資分析的模擬操作教學(xué)環(huán)節(jié)。證券投資分析環(huán)節(jié)包括證券交易行情、證券交易程序、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析。證券投資的基本分析包括宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析等，技術(shù)分析包含了k線分析、切線分析、指標分析、形態(tài)分析、波浪分析等。對此內(nèi)容實踐操作主要通過模擬證券交易。通過模擬交易，首先重建整個交易過程，從開戶、委托、成交、清算交割等程序，直觀化地掌握證券交易的操作流程。二是，選擇股票進入模擬交易的范圍，熟練使用操作軟件的各項功能，并讀懂行情表，分時走勢圖和指數(shù)走勢圖。可以選擇有代表性的股票進入模擬買賣，了解二級市場的運行與管理，比如競價原則、清算、交割過戶的手續(xù)費等。三是，運用基本分析方法自行選擇證券并投資，四是，運用各種技術(shù)分析方法和指標分析研究判斷市場行情和個股行情，選擇買賣時機。同時此部分的實踐教學(xué)也可采用參與式教學(xué)方式，可組織一定范圍內(nèi)的討論，發(fā)表自己對行情的判斷，這對提高證券投資分析能力、完善投資策略有很大的幫助。

3．面向分析報告寫作能力的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)。課程結(jié)束之后，根據(jù)學(xué)生模擬投資的收益情況，股票選擇分析能力、風(fēng)險控制水平和最終完成的投資分析報告，確定該學(xué)生的學(xué)習(xí)成績。這一環(huán)節(jié)的實踐教學(xué)采用多種教學(xué)方法結(jié)合。首先是案例分析教學(xué)法，用實際案例作為引導(dǎo)掌握分析報告的寫作格式和規(guī)范。撰寫的投資分析報告主要有證券價值分析報告，基本分析報告，報告當中應(yīng)包括對宏觀經(jīng)濟、證券發(fā)行公司的行業(yè)背景及發(fā)展趨勢、證券發(fā)行公司的整體狀況和財務(wù)狀況等，同時也包含技術(shù)分析報告，包含買賣時機判斷的標準等。詳實的調(diào)查報告作為考核內(nèi)容之一，以此來判斷學(xué)生將所學(xué)理論與實踐相結(jié)合的效果。四、《證券投資學(xué)》課程實踐教學(xué)模式構(gòu)建的現(xiàn)實問題及解決方案

1．現(xiàn)實問題。

(1)教學(xué)實踐意識淡薄。各個培養(yǎng)單位在思想上不重視實踐教學(xué)。究其原因一方面是由于國家教育部沒這方面的硬性規(guī)定及要求，另一方面是實踐教學(xué)在教學(xué)經(jīng)費上的高投入要求，使各培養(yǎng)單位不能或不愿過多開展實踐教學(xué)。

(2)教師素質(zhì)有待提高。實踐教學(xué)內(nèi)容體系具有模塊化、組合型、進階式的特點，對教師的素質(zhì)要求較高。而目前教師普遍缺乏實踐教學(xué)的積極性。從時間花費、教學(xué)條件準備等方面來說，課堂教學(xué)相對比實踐教學(xué)比較容易開展;同時，教師晉升職稱課堂教學(xué)時數(shù)及科研成果為依據(jù)的客觀現(xiàn)實，導(dǎo)致教師普遍不愿意從事實踐教學(xué)工作，直接導(dǎo)致實踐教學(xué)整體質(zhì)量下滑。

(3)對實踐教學(xué)管理力度不夠。主要體現(xiàn)為教學(xué)計劃中多數(shù)都是實踐教學(xué)所占的教學(xué)比重偏少、偏低;社會調(diào)查實踐未作教學(xué)計劃要求或沒有相應(yīng)學(xué)時學(xué)分要求;畢業(yè)實習(xí)基本采用以提交書面實習(xí)報告為教學(xué)要求，缺乏實習(xí)過程的管理和控制，教學(xué)實踐基地流于形式。

2．解決方案。

(1)強化實踐教育觀念，為學(xué)生提供多種內(nèi)容和形式的教學(xué)實踐機會。在實踐教學(xué)的安排上一定要堅決體現(xiàn)全程化的特點:第一是要理論教學(xué)與實踐教學(xué)相結(jié)合進行，既有理論講授，又要有相應(yīng)的實踐體驗;第二，要充分利用假期安排學(xué)生積極參與社會調(diào)查和實踐鍛煉，最好是將社會調(diào)查實踐進行學(xué)分修學(xué)上的要求，以保證學(xué)生社會調(diào)查和實踐足量。總之，對學(xué)生的實踐教學(xué)，一定要在整個教學(xué)過程中貫徹，充分發(fā)揮理論教學(xué)與實踐教學(xué)的互相促進作用。

篇（2）

中圖分類號：C812 文獻標識碼： A 文章編號：1006-5954（2013）12-88-04

一、研究背景與意義

北京市已進入大流通經(jīng)濟時代，加強和完善流通價格統(tǒng)計工作對于科學(xué)規(guī)范地核算第三產(chǎn)業(yè)增加值、完善價格統(tǒng)計指標體系、提高價格調(diào)控的針對性、靈活性、有效性以及準確把握地區(qū)經(jīng)濟的總量、結(jié)構(gòu)、速度以及效益具有重要意義。

1.完善價格指標體系提高通脹監(jiān)測與決策水平

商品批發(fā)是商品流轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié)，北京市屬于消費型特大城市，大量的消費品需要從外埠購進，同時，生產(chǎn)所需的原料也具有很高的對外依存度，建立商品批發(fā)價格指數(shù)，有助于從流通環(huán)節(jié)監(jiān)測通脹水平，為全面觀察出廠、批發(fā)、消費價格走勢并為政策調(diào)控提供決策參考依據(jù)。

2.為批發(fā)行業(yè)發(fā)展提供參考支持

商品批發(fā)在北京市經(jīng)濟中占比大，地位重要，準確把握批發(fā)業(yè)經(jīng)濟的總量、結(jié)構(gòu)、速度以及效益需要配套的價格指數(shù)。建立價格統(tǒng)計制度，監(jiān)測價格變化趨勢與變化幅度，有助于了解行業(yè)效益情況，分析研究行業(yè)發(fā)展，為政府制定行業(yè)規(guī)劃提供支持，為企業(yè)經(jīng)營活動提供參考。

3.科學(xué)準確進行地區(qū)生產(chǎn)總值核算

2012年北京市批發(fā)與零售業(yè)增加值在第三產(chǎn)業(yè)中的比重為16.3%，占地區(qū)生產(chǎn)總值的12.5%，其中，批發(fā)與零售業(yè)又以批發(fā)業(yè)為主，在第三產(chǎn)業(yè)中僅次于金融業(yè)。建立商品批發(fā)價格指數(shù)，能夠為國民經(jīng)濟核算提供基礎(chǔ)支持，有助于準確了解和掌握批發(fā)業(yè)增加值總量與實際增速。

4.提高價格指數(shù)編制水平，填補價格指標體系空白

商品批發(fā)以大批量買進賣出為特征，基本屬于實物交易，商品特征清晰，類別易于界定，比較方便編制指數(shù)。和發(fā)達國家相比，我國流通領(lǐng)域價格指數(shù)編制起步晚，基礎(chǔ)差，空白多，因此探索研究編制北京市商品批發(fā)價格指數(shù)有助于積累指數(shù)編制經(jīng)驗，提高編制水平，同時，可以逐步填補空白，最終形成較為完善的價格統(tǒng)計指標體系。

二、國內(nèi)外相關(guān)成果簡要綜述

國際貨幣基金組織網(wǎng)站資料顯示，目前全球大約有80個國家（地區(qū)）編制了商品批發(fā)價格指數(shù)。從資料檢索情況來看，德國商品批發(fā)價格指數(shù)披露信息較多。此外，通過資料收集與獨立檢索，印度批發(fā)價格指數(shù)編制方法也比較完善。

德國商品批發(fā)價格指數(shù)調(diào)查商品范圍包括國產(chǎn)與進口，采價日為每月5日，1030個調(diào)查點，406種代表規(guī)格品，3575筆數(shù)據(jù)，調(diào)查對象為法人，采集交易價格，不含增值稅，包括消費稅。該指數(shù)通過拉氏公式計算，編制定基指數(shù)，五年一個基期輪換。

印度批發(fā)價格指數(shù)自1939年開始編制，歷史悠久，基本上10年輪換一次基期，商品籃子主要包括初級產(chǎn)品、燃油與動力、制造業(yè)產(chǎn)品，最新調(diào)查方案中調(diào)查商品數(shù)量為676個，價格采集筆數(shù)為5482筆。

國內(nèi)方面，農(nóng)業(yè)部編制并定期農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)，國家統(tǒng)計局四川調(diào)查總隊與相關(guān)機構(gòu)合作編制了中國白酒批發(fā)價格指數(shù)。此外，商務(wù)部在全國建立了義烏小商品價格指數(shù)、成都中藥材價格指數(shù)、柯橋紡織價格指數(shù)（浙江紹興）、中關(guān)村電子產(chǎn)品價格指數(shù)等。

目前影響較大，形成指數(shù)的主要是農(nóng)業(yè)部全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)。該網(wǎng)每天收集500家批發(fā)市場、489種農(nóng)產(chǎn)品的價格信息。與現(xiàn)行CPI與PPI一樣，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)也具有總指數(shù)與分類指數(shù)，是一個包括全國批發(fā)價格個體指數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品小類批發(fā)價格指數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品大類批發(fā)價格指數(shù)和全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)的指數(shù)群。

根據(jù)對國內(nèi)外批發(fā)價格指數(shù)的研究分析，借鑒有關(guān)經(jīng)驗，在北京市商品批發(fā)價格指數(shù)編制中，選取的商品種類應(yīng)立足本地市場，反映區(qū)域特點，商品調(diào)查數(shù)量與價格采集數(shù)量不宜過多，對于批發(fā)銷售額比重高的類別，調(diào)查目錄應(yīng)該細化，價格采集數(shù)量多，反之分類宜粗不宜細。應(yīng)充分利用部門數(shù)據(jù)，最大程度減輕被調(diào)查對象負擔(dān)與基層統(tǒng)計部門負擔(dān)。

三、北京市商品批發(fā)價格指數(shù)編制方法探討

（一）調(diào)查范圍與內(nèi)容

1.商品批發(fā)價格調(diào)查范圍界定

按照國民經(jīng)濟行業(yè)分類（GB/T 4754-2011）標準，批發(fā)業(yè)既包括擁有貨物所有權(quán)，并以本單位（公司）的名義進行的交易活動，也包括不擁有貨物的所有權(quán)，收取傭金的商品、商品代售活動等。批發(fā)業(yè)9個中類中，北京市商品批發(fā)價格調(diào)查范圍擬定為從事農(nóng)、林、牧產(chǎn)品批發(fā)；食品、飲料及煙草制品批發(fā)；紡織、服裝及家庭用品批發(fā)；文化、體育用品及器材批發(fā)；醫(yī)藥及醫(yī)療器材批發(fā)；礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)；機械設(shè)備、五金產(chǎn)品及電子產(chǎn)品批發(fā)以及其他批發(fā)業(yè)活動的單位，不包括從事貿(mào)易經(jīng)濟與的單位。即調(diào)查范圍為具有實物交易行為的商品批發(fā)范疇，不含服務(wù)項目。

2.批發(fā)活動界定

商品批發(fā)活動具有兩個突出特征，一是必須以批量銷售為基礎(chǔ)；二是購買方不以最終消費為目的。商品批發(fā)一般包括批發(fā)給生產(chǎn)經(jīng)營單位用于生產(chǎn)、經(jīng)營的商品；批發(fā)給其他商業(yè)單位用于轉(zhuǎn)賣的商品；直接出口的商品等。當前，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迅猛發(fā)展，產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)逐漸減少，部分企業(yè)直接通過廠家官方網(wǎng)站電子商務(wù)渠道對消費者進行零售，這種情況不在商品批發(fā)價格調(diào)查范圍。

3.調(diào)查價格界定

商品批發(fā)價格調(diào)查中，采集從事各類商品批發(fā)活動的單位進行批發(fā)活動產(chǎn)生的商品實際交易價格。

（二）調(diào)查方法與調(diào)查點選擇

1.調(diào)查方法

由于批發(fā)行業(yè)分類較多，且從事該行業(yè)的單位眾多，情況復(fù)雜，不可能對全部單位進行調(diào)查。價格調(diào)查一般為非全面調(diào)查。因此，商品批發(fā)價格調(diào)查考慮采用重點調(diào)查與典型調(diào)查相結(jié)合的方法。

對于規(guī)模以上單位，采用重點調(diào)查方法，選取規(guī)模較大、批發(fā)收入較高的單位。同時，考慮基本分類（小類）覆蓋情況、企業(yè)經(jīng)濟類型、企業(yè)所在區(qū)域等情況，采用典型調(diào)查的方法選取部分單位作為重點調(diào)查的補充。

2.選取原則

調(diào)查企業(yè)的選取是開展價格調(diào)查的一個重要環(huán)節(jié)，商品批發(fā)價格調(diào)查中樣本企業(yè)選取原則如下：

（1）抽選的調(diào)查企業(yè)應(yīng)有一定的代表性，所選調(diào)查企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入之和占全市批發(fā)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入總額的50%以上。（2）抽選企業(yè)時優(yōu)先選擇規(guī)模較大、收入較高、經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)。（3）抽選企業(yè)時兼顧企業(yè)的經(jīng)濟類型，既包括國有經(jīng)濟、集體經(jīng)濟企業(yè)，也包括民營、個體企業(yè)等。（4）抽選企業(yè)時考慮企業(yè)的發(fā)展趨勢和業(yè)務(wù)情況，如考慮選取部分從事網(wǎng)上批發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)。（5）抽選企業(yè)時考慮商品分類的覆蓋面。

3.具體步驟

首先，從北京市統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局北京調(diào)查總隊取得規(guī)模以上批發(fā)業(yè)企業(yè)的基本信息數(shù)據(jù)庫，作為重點調(diào)查企業(yè)抽選的樣本框，從中了解各批發(fā)企業(yè)的基本情況，如企業(yè)經(jīng)濟類型、主營業(yè)務(wù)收入等。

其次，對樣本庫中的企業(yè)進行整理，將規(guī)模較大、主營業(yè)務(wù)收入較高的企業(yè)作為調(diào)查的重點企業(yè)。按照企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入由大到小進行排序，通過主觀選樣選取主營業(yè)務(wù)收入較大的企業(yè)，最終確定重點調(diào)查企業(yè)樣本。

最后，綜合考慮企業(yè)的經(jīng)濟類型、所在區(qū)域以及從事具體的批發(fā)商品、基本分類（小類）的覆蓋情況等，在重點調(diào)查樣本之外，選取部分有代表性的企業(yè)開展典型調(diào)查作為已選樣本的有效補充。

（三）調(diào)查項目選擇

調(diào)查企業(yè)確定后，需要確定各調(diào)查企業(yè)的調(diào)查項目。由于現(xiàn)行統(tǒng)計中分類較粗，沒有基礎(chǔ)的商品批發(fā)額統(tǒng)計，需要開展一次性調(diào)查獲取商品批發(fā)額。根據(jù)北京市限額以上批發(fā)業(yè)2012年年報數(shù)據(jù)，在擬調(diào)查的8個中類中，所屬的各小類均有不低于萬元的批發(fā)額，因此可以對全部限額以上批發(fā)企業(yè)進行調(diào)查，在了解情況后確定調(diào)查項目。

具體調(diào)查方式可以通過問卷調(diào)查方式進行，采取網(wǎng)報形式。通過一次性調(diào)查，主要收集調(diào)查產(chǎn)品，同時獲取編制權(quán)數(shù)所需的基礎(chǔ)資料。

除要求企業(yè)填報所列各類的批發(fā)額外，還要填報各基本分類下批發(fā)額最高的三種具體產(chǎn)品，以便完善批發(fā)業(yè)價格調(diào)查目錄，確定各調(diào)查企業(yè)的調(diào)查項目。

（四）北京市商品批發(fā)價格產(chǎn)品調(diào)查目錄編制辦法

為保證商品批發(fā)價格指數(shù)調(diào)查統(tǒng)計的統(tǒng)一性和規(guī)范性，以《統(tǒng)計用產(chǎn)品分類目錄》為基礎(chǔ)，在國民經(jīng)濟行業(yè)分類（GB/ T4754-2011）批發(fā)業(yè)9個中類55個小類的基本框架下，針對批發(fā)業(yè)各下屬行業(yè)的不同特點，按照各個行業(yè)商品的規(guī)格、型號、質(zhì)量等級等特征，遵循代表性原則、規(guī)范性原則、連續(xù)性原則、應(yīng)用性原則，確定各行業(yè)商品屬類情況，結(jié)合商品零售價格指數(shù)調(diào)查產(chǎn)品目錄、工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)調(diào)查產(chǎn)品目錄，編制初步的北京市商品批發(fā)價格產(chǎn)品調(diào)查目錄。

（五）權(quán)數(shù)來源及測算方法

在價格指數(shù)計算中，權(quán)數(shù)是重要的內(nèi)容，它是衡量某類別對總指數(shù)影響程度的指標，其變化舉足輕重。北京市商品批發(fā)價格指數(shù)中的權(quán)數(shù)通過對各類別批發(fā)額計算得出，采用分攤權(quán)數(shù)結(jié)合一次性調(diào)查數(shù)據(jù)補充。分攤權(quán)數(shù)，就是利用商業(yè)經(jīng)濟調(diào)查數(shù)據(jù)得到小類及以上的權(quán)數(shù)數(shù)據(jù)，小類以下的權(quán)數(shù)需通過一次性調(diào)查數(shù)據(jù)計算得到。

考慮批發(fā)業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)定，參考目前居民消費價格指數(shù)與工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)的辦法，北京市商品批發(fā)價格指數(shù)中的權(quán)數(shù)擬五年調(diào)整一次。如果結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，也可適時對其進行修正。通常情況下，考慮到企業(yè)填報負擔(dān)，在為獲取基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算權(quán)數(shù)而開展的一次性調(diào)查方案設(shè)計中，采集被調(diào)查企業(yè)最近三年數(shù)據(jù)資料，結(jié)合小類及以上統(tǒng)計資料，由遠及近進行加權(quán)，對于越接近的年份，給予越大的權(quán)重，三年中各年批發(fā)銷售額權(quán)重比例依次為20%、30%、50%。

（六）價格采集及處理方法

北京市商品批發(fā)價格調(diào)查主要綜合考慮實體批發(fā)、網(wǎng)上批發(fā)等情況，根據(jù)不同情況以及技術(shù)手段的可行性選用網(wǎng)上填報、手持PDA采價等不同價格采集方法。同時，面對大數(shù)據(jù)時代的到來，綜合考慮使用已經(jīng)編制的部分行業(yè)批發(fā)價格指數(shù)以及網(wǎng)上電子商務(wù)數(shù)據(jù)等納入計算。

1.實體批發(fā)商品價格采集及處理辦法

（1）調(diào)查頻率。由于商品批發(fā)價格指數(shù)反映流通環(huán)節(jié)價格變化情況，為系統(tǒng)地觀測價格傳導(dǎo)變化，為監(jiān)測流通環(huán)節(jié)通脹水平并為宏觀調(diào)控提供更為及時有效的數(shù)據(jù)資料，考慮與上游出廠價格、下游零售價格調(diào)查周期保持一致，采取按月調(diào)查的方式。一般而言，采集一個特定時期的價格有兩種方法，一是采集時期價格，二是采集時點價格。考慮到商品批發(fā)價格調(diào)查的目錄與工業(yè)生產(chǎn)者價格和居民消費者價格調(diào)查目錄有很大部分重疊，且這兩個專業(yè)經(jīng)過多年的實踐積累，特別是工業(yè)生產(chǎn)者價格有從采集時期價格變?yōu)椴杉瘯r點價格的經(jīng)驗，因此，價格采集頻率可根據(jù)商品類別屬性差別而不同。對于價格變動頻繁、與生產(chǎn)生活密切相關(guān)的商品，每月選取2天或3天進行調(diào)查，將調(diào)查的批發(fā)價格簡均作為月度的價格；其他商品則每月選取1天進行價格調(diào)查。

（2）價格選擇。商品批發(fā)價格調(diào)查中，采集實際成交價格，不考慮批發(fā)的用途是再次批發(fā)還是零售。

商品的批發(fā)價格，特別是家庭用品等通常會受批發(fā)量的影響，所以在采集價格時選取某種批量發(fā)生較多的商品價格作為代表，固定該種商品持續(xù)采集價格，不計算各批量平均價格，以減少結(jié)構(gòu)性價格影響。

（3）采集報送方式。目前，北京市政府綜合統(tǒng)計部門通過網(wǎng)上平臺集中采集數(shù)據(jù)已有多年經(jīng)驗，近兩年國家統(tǒng)計局全面推進“四大工程”建設(shè)，聯(lián)網(wǎng)直報成為統(tǒng)計數(shù)據(jù)采集的重要手段。就實體批發(fā)商品企業(yè)而言，通過聯(lián)網(wǎng)直報系統(tǒng)采集價格數(shù)據(jù)。

2.網(wǎng)上批發(fā)商品價格采集及處理辦法

網(wǎng)上批發(fā)商品價格采集方面，價格采集與數(shù)據(jù)來源渠道可以更靈活。隨著大數(shù)據(jù)時代來臨，借助國家統(tǒng)計局與相關(guān)商務(wù)網(wǎng)站已經(jīng)或?qū)⒁_成的合作協(xié)議，建立與國家統(tǒng)計局的共享機制取得基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

目前，價格數(shù)據(jù)的來源越來越廣泛，其關(guān)注度也在不斷提高，批發(fā)價格方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)、卓創(chuàng)資訊水泥網(wǎng)等專業(yè)網(wǎng)站提供價格數(shù)據(jù)，中國批發(fā)網(wǎng)、阿里巴巴等綜合批發(fā)網(wǎng)站也有價格數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局已經(jīng)與上述一些網(wǎng)站達成初步合作意向，通過建立與國家統(tǒng)計局的共享機制，取得北京地區(qū)網(wǎng)上批發(fā)商品價格原始價格數(shù)據(jù)，與現(xiàn)行實體商品批發(fā)價格一起納入價格指數(shù)計算。

3.直接利用有關(guān)部門分類價格指數(shù)

在價格指數(shù)編制過程中，前述農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場信息網(wǎng)”根據(jù)各省批發(fā)市場狀況，結(jié)合各省報價的品種數(shù)量、報價質(zhì)量、地域代表性等因素，選擇出樣本省份。北京作為省市，選取了新發(fā)地批發(fā)市場、京豐岳各莊批發(fā)市場等14個大型批發(fā)市場作為調(diào)查點。從價格指數(shù)的計算方法看，該指數(shù)先采用簡均的計算方法計算出各省級小類批發(fā)價格指數(shù)，再通過加權(quán)平均方式，對各省級小類批發(fā)價格指數(shù)綜合匯總出總指數(shù)。綜合各方面情況看，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格調(diào)查是比較全面的，對北京市場的調(diào)查能反映北京農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格變動的實際情況。因此，在編制北京市商品批發(fā)價格指數(shù)過程中，考慮直接利用“信息網(wǎng)”計算出的北京地區(qū)的各小類指數(shù)，作為《批發(fā)服務(wù)業(yè)價格產(chǎn)品調(diào)查目錄》中5121～5124等類別下對應(yīng)的指數(shù)，不必再開展調(diào)查。此外，國家統(tǒng)計局四川調(diào)查總隊編制的中國白酒批發(fā)價格指數(shù)中，也涉及對北京地區(qū)白酒批發(fā)價格的調(diào)查，可以直接利用相關(guān)調(diào)查結(jié)果。

4.引入PDA手持采價器采價探索

除應(yīng)用聯(lián)網(wǎng)直報系統(tǒng)取得原始數(shù)據(jù)、利用相關(guān)網(wǎng)站數(shù)據(jù)完成數(shù)據(jù)采集工作外，PDA手持采價器可以作為批發(fā)市場集中數(shù)據(jù)采集的有效手段補充。

對無法應(yīng)用聯(lián)網(wǎng)直報系統(tǒng)的企業(yè)或個體戶，如大型的服裝批發(fā)市場，由采價員應(yīng)用PDA手持采集器進行采價。

（七）價格指數(shù)計算方法

從價格指數(shù)的規(guī)范性、可比性等方面綜合考慮，遵循國際主流方法以及國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)與居民消費價格指數(shù)編制辦法，北京市商品批發(fā)價格指數(shù)采用定基指數(shù)編制方法，形成包括大中小類分類指數(shù)以及重要分組指數(shù)在內(nèi)的指數(shù)群。

1.規(guī)格品價格計算方法

為有效規(guī)避不同采價點尋找相同或相似規(guī)格品的問題，保證每個采價點的價格具有可比性，通過單個規(guī)格品的價格相對數(shù)的幾何平均法進行總指數(shù)的計算，更符合價格指數(shù)調(diào)查與編制的規(guī)范性和科學(xué)性。因此，北京市商品批發(fā)價格指數(shù)中，代表規(guī)格品價格指數(shù)計算方法采用現(xiàn)行PPI計算方法，能更好地觀察價格傳導(dǎo)并服務(wù)于宏觀決策。

具體計算公式為：

其中：Gi1，Gi2，……Gin分別為i代表產(chǎn)品下第一個至第n個規(guī)格品報告期（t）價格與上期（t-1）價格對比的相對數(shù)。

而后，計算基本分類月環(huán)比指數(shù)：

其中：K1，K2，…… Kn分別為第i個基本分類下第一個至第n個代表產(chǎn)品的月環(huán)比價格指數(shù)。

2.基本分類及以上價格指數(shù)計算方法

基本分類月環(huán)比指數(shù)的計算：

其中：K1，K2，…… Kn分別為第i個基本分類下第一個至第n個代表產(chǎn)品的月環(huán)比價格指數(shù)。

基本分類定基指數(shù)的計算：

I=J1×J2×……×Jt

其中：J1，J2，…… Jt分別表示基期至報告期期間各期的月環(huán)比指數(shù)。

基本分類以上各類及總的定基指數(shù)逐級加權(quán)平均計算，計算公式：

其中：L：定基指數(shù)；W：權(quán)數(shù)；P：價格；t：報告期；t-1：報告期的上一時期；

：本期環(huán)比指數(shù)。

（八）主要指數(shù)分類與形成

考慮商品批發(fā)價格指數(shù)除了服務(wù)國民經(jīng)濟核算外，還應(yīng)加強在價格監(jiān)測方面的作用，并做好上下游間的比較分析。因此，按照商品性質(zhì)與功能等，將商品批發(fā)價格指數(shù)分為生產(chǎn)資料批發(fā)價格指數(shù)、生活資料批發(fā)價格指數(shù)。同時，生產(chǎn)資料中細分為礦產(chǎn)品、原料產(chǎn)品、加工產(chǎn)品；生活資料中細分為食品、衣著、一般日用品、耐用消費品。通過借鑒工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)分類，結(jié)合商品零售價格指數(shù)分類，形成包括7個中類、50個小類，以及生產(chǎn)資料、生活資料等分組在內(nèi)的商品批發(fā)價格指數(shù)群。

參考文獻

[1] Index of wholesale prices，Statistisches Bundesamt，Wiesbaden2012，published in 07.09.2012。

篇（3）

金融工程這門課程在本科階段的教學(xué)目的就是通過對遠期、期貨、期權(quán)和互換工具的講解，使學(xué)生理解和掌握金融工程的基本分析方法即無套利均衡分析法，培養(yǎng)學(xué)生利用這些衍生金融工具來分析、解決相關(guān)的金融問題的能力。而這些衍生工具對初學(xué)者來說理解上有困難，最使學(xué)生困惑的內(nèi)容就是課程中一些復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型及推導(dǎo)。案例教學(xué)法可以有效解決這些問題。通過典型的案例，幫助學(xué)生很好地理解和掌握這些抽象的內(nèi)容，拓展學(xué)生的視野，培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)造性解決問題的能力。在教學(xué)過程中，每個案例由主講教師采用啟發(fā)式的教學(xué)模式引導(dǎo)學(xué)生提出相關(guān)問題，教師將這些問題加以歸類，逐步聯(lián)系到要講授的內(nèi)容上，圍繞案例及這些相關(guān)問題，由淺入深詳細講解課程內(nèi)容，力求復(fù)雜的理論簡明扼要，復(fù)雜難懂的數(shù)學(xué)推導(dǎo)簡單化，最后應(yīng)用所講授內(nèi)容解決初期所提出的問題。通過提出問題、進一步分析問題和解決問題，有效地解決了教學(xué)的重點和難點，同時也加深學(xué)生對教學(xué)內(nèi)容的理解，消除學(xué)生對這門課程的恐懼心理，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。能否達到預(yù)期的教學(xué)效果，案例的選擇至關(guān)重要。為此，教師需要不斷學(xué)習(xí)，了解金融衍生工具的最新應(yīng)用，設(shè)計出既符合市場需求又能幫助學(xué)生理解和掌握所學(xué)知識的典型案例。[3]

講授與討論相結(jié)合

學(xué)習(xí)金融工程這門課，不僅需要熟悉無風(fēng)險套利定價方法，而且需要掌握衍生金融工具在我國金融行業(yè)以及其他行業(yè)的實際應(yīng)用。如何有效利用各種衍生工具進行套期保值、投機和套利，從而有效控制風(fēng)險并能夠盈利。掌握這些基本應(yīng)用，教師在講授每一章重難點后，就組織學(xué)生討論，學(xué)生提出自己未解知識點或者現(xiàn)實中存在的問題，教師積極引導(dǎo)學(xué)生用所學(xué)知識來解決問題，不完善的地方加以補充或修正，并就某些問題引出以后要講的知識點。對于在課堂上不能及時解決的問題，則由學(xué)生課下查閱資料，分組討論來提出解決方案。例如，講授外匯期貨的知識點后，就可以組織學(xué)生就有效防范外匯風(fēng)險的方法進行討論，一方面使學(xué)生熟練應(yīng)用外匯期貨來有效防范外匯風(fēng)險，另一方面復(fù)習(xí)在其他課程所學(xué)的規(guī)避外匯風(fēng)險的方法。諸如在國際金融所學(xué)的掉期交易、擇期交易等，在金融學(xué)所涉及到的貨幣互換等，這些方法同樣可以有效控制外匯風(fēng)險。每一種方法的適用范圍等問題就由學(xué)生課下查閱資料，分小組討論來完成。這樣的教學(xué)方法可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，提高學(xué)生應(yīng)用能力。主講教師必須熟悉與金融工程相關(guān)課程的知識點，才能很好地與學(xué)生互動，提升自身的授課技能，達到預(yù)期的教學(xué)效果。

網(wǎng)絡(luò)教學(xué)與傳統(tǒng)教學(xué)相結(jié)合

教師利用多媒體課件教學(xué)過程中，可以充分利用網(wǎng)絡(luò)資源，將最新的經(jīng)濟信息展示給學(xué)生，使教學(xué)的內(nèi)容更貼近現(xiàn)實，豐富了教學(xué)內(nèi)容，增強了學(xué)生對教學(xué)內(nèi)容的理解和掌握。在組織討論課前，就可以要求學(xué)生圍繞討論問題有效利用網(wǎng)絡(luò)查閱資料，做好課前準備。由于金融工程這門課程有一些比較復(fù)雜的推理和模型，授課時如果單純利用多媒體課件的話，教學(xué)效果不理想。原因在于學(xué)生對于數(shù)學(xué)知識的掌握程度不同，一些復(fù)雜的推導(dǎo)又不能完整地呈現(xiàn)在一頁課件上，學(xué)生在還沒有完全理解課件上內(nèi)容的時候，教師就講授后面的內(nèi)容，學(xué)生的思維就跟不上教師的進度，影響教學(xué)效果。對于這樣的知識點，教師最好利用傳統(tǒng)的教學(xué)方法即板書在黑板上詳細推導(dǎo)，將復(fù)雜的數(shù)學(xué)推理或模型完整地呈現(xiàn)給學(xué)生，讓學(xué)生有充分的時間去思考、理解和掌握這些知識點。

校內(nèi)模擬實驗與校外實習(xí)相結(jié)合

篇（4）

中圖分類號:G520文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)01-0123-02

金融工程是20世紀80年代末90年代初首先在西方國家出現(xiàn)的,是一門創(chuàng)造性的運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題的新興的金融學(xué)科。它將工程思維引入金融科學(xué)的研究,綜合地運用各種工程技術(shù)的方法(主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等),設(shè)計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品,創(chuàng)造性地解決各種金融問題。其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服務(wù)和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍,也意味著對已有觀念的重新理解與運用,以及對現(xiàn)有產(chǎn)品進行的分解與組合。金融工程的出現(xiàn),標志著金融科學(xué)已走向工程化的階段。

一、金融工程的特點

作為一門前沿學(xué)科,金融工程融合了經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的相關(guān)理論,同時又吸收了數(shù)學(xué)、運籌學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)的精華。從理論上講,它是一門融現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)與工程方法于一體的交叉性學(xué)科;從教學(xué)方面講,它是一門由現(xiàn)代金融理論支撐、以實務(wù)操作為導(dǎo)向的高科技金融學(xué)科。金融工程具有以下特點:

1.金融工程具有應(yīng)用型交叉學(xué)科的基本特征。金融工程集合了金融學(xué)的基礎(chǔ)理論和工程學(xué)的基本分析方法而又具備自己的特征――強調(diào)學(xué)科間的相互滲透和交叉。除了運用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)知識為主要分析手段外,金融工程還引入了最新的計算機技術(shù)、仿真技術(shù)、人工神經(jīng)網(wǎng)等前沿技術(shù),也用到了決策科學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)的有關(guān)理論。

2.金融工程是一門具有量化特色的學(xué)科,重視模型化和最優(yōu)化。金融工程的一個突出特點就是廣泛運用定量分析的方法來解決金融實務(wù)中的各類問題。量化分析的第一步是把沒有數(shù)量特征的各種實際對象轉(zhuǎn)變成具有數(shù)量特征和某種相關(guān)關(guān)系的變量。在數(shù)學(xué)模型提出來后,接下來的任務(wù)就是針對不同類型的模型進行分析、求解、推導(dǎo)和論證。

3.金融工程重視創(chuàng)新思維。創(chuàng)新是金融工程的靈魂,金融工程的創(chuàng)造性特點主要體現(xiàn)在兩個方面:一是運用各種工程分析手段對收益和風(fēng)險特征進行量化、分解和組合,創(chuàng)造性地改變收益和風(fēng)險結(jié)構(gòu),實現(xiàn)新型金融工具的引入和運用;二是通過對各類金融要素的重新組合和創(chuàng)造性的變革實現(xiàn)解決方案的優(yōu)化、市場范圍的拓展和金融服務(wù)的創(chuàng)新。

二、金融工程教學(xué)的人才培養(yǎng)目標

對于金融工程專業(yè)的學(xué)生培養(yǎng),首先要有一個合理的定位。根據(jù)金融工程的特點和國內(nèi)金融市場發(fā)展現(xiàn)狀,中國金融工程專業(yè)的培養(yǎng)目標應(yīng)立足于使學(xué)生熟練地運用已有的金融產(chǎn)品定價和風(fēng)險管理模型,并具有一定的金融產(chǎn)品開發(fā)能力的應(yīng)用型人才。

1.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具有比較扎實的經(jīng)濟、金融理論基礎(chǔ),尤其要系統(tǒng)掌握現(xiàn)代金融經(jīng)濟學(xué)的基本理論。熟練掌握金融工程的基本理論框架,熟悉公司財務(wù)、金融市場與證券投資以及銀行經(jīng)營管理等方面的理論知識,具有相應(yīng)的基本運作技能。

2.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該熟悉與金融工程學(xué)科相關(guān)的原理性知識,并有較高的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、外語與計算機操作水平。具備扎實的數(shù)理分析基礎(chǔ)和運用數(shù)學(xué)模型的能力,能夠?qū)鹑凇⒔?jīng)濟問題進行科學(xué)的分析和處理;能夠熟練地使用計算機進行信息處理。為了適應(yīng)國際金融市場的激烈競爭,金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具備較高的外語水平,還應(yīng)該熟悉會計、稅務(wù)等方面的原理性知識。

3.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具備一定的從事金融實務(wù)工作的能力。能夠靈活運用掌握的理論知識和技術(shù)方法開展工作,進行調(diào)查研究、分析和解決實際問題,從事資產(chǎn)評估、風(fēng)險管理以及金融產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)等方面的實務(wù)工作。

4.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具有較強的市場經(jīng)濟意識、創(chuàng)新思維能力和社會適應(yīng)能力。金融工程的產(chǎn)生和發(fā)展是與金融市場密不可分的,金融工程研究開發(fā)的每一項結(jié)果,都是為了滿足金融市場的需要,而推出的一項創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,這就要求金融工程的專業(yè)人才具有金融創(chuàng)新的意識和思維。

三、教學(xué)課程設(shè)計

1.強調(diào)基礎(chǔ)的經(jīng)濟金融理論教學(xué),培養(yǎng)學(xué)生具備扎實的經(jīng)濟金融理論素質(zhì)。金融工程本科專業(yè)的設(shè)置必須立足于經(jīng)濟金融理論,這是培養(yǎng)合格的金融工程專業(yè)本科生的基石,這些理論應(yīng)包括基礎(chǔ)的經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科以及一定的現(xiàn)代金融理論,如開設(shè)貨幣銀行學(xué)、國際金融、公司財務(wù)、投資學(xué)、金融經(jīng)濟學(xué)、金融風(fēng)險管理等課程。另外,還應(yīng)輔之以保險、稅收、金融法等方面的知識。

2.適度開設(shè)數(shù)學(xué)類課程,培養(yǎng)學(xué)生掌握比較全面的數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的技能。為培養(yǎng)各類專門的金融工程人才,使學(xué)生掌握比較全面的數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的技能已經(jīng)成為必需。為此我們開設(shè)了微分方程與動態(tài)經(jīng)濟學(xué)、概率論基礎(chǔ)、數(shù)理統(tǒng)計、運籌學(xué)、應(yīng)用隨機過程、金融時間序列分析等課程,此外還有隨機分析、決策分析、經(jīng)濟數(shù)學(xué)模型等課程供學(xué)生選修。這些課程的教學(xué)大綱不僅體現(xiàn)數(shù)學(xué)課程本身的內(nèi)容,而且充分結(jié)合金融工程的需要,強調(diào)數(shù)學(xué)方法在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。

3.體現(xiàn)金融計算、數(shù)學(xué)建模的重要性,培養(yǎng)學(xué)生具備數(shù)值計算、建模技巧及數(shù)據(jù)分析能力。通過使用計算機及軟件對金融數(shù)據(jù)進行分析,研究金融運行規(guī)律是當今金融信息全球化的重要手段,為此我們設(shè)置了如數(shù)值計算、經(jīng)濟數(shù)學(xué)模型、計算機C語言程序設(shè)計、數(shù)據(jù)分析應(yīng)用軟件、金融實證分析等課程,培養(yǎng)學(xué)生能夠從復(fù)雜的金融環(huán)境中分析出關(guān)鍵因素并設(shè)計建模方案的基本素質(zhì),以及具備通過數(shù)值計算對金融問題進行數(shù)據(jù)分析和檢驗解決問題的可能方案的能力。

4.構(gòu)建金融工程的專門化課程,培養(yǎng)學(xué)生成為復(fù)合型的金融工程人才。圍繞金融工程我們開設(shè)了如衍生金融工具、金融工程學(xué)、金融工程案例和應(yīng)用、金融風(fēng)險的量化分析、金融產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)等課程,學(xué)生可以通過教學(xué)了解金融工程的核心以及運用相關(guān)金融工具和策略解決金融問題。

四、應(yīng)用型為主的金融工程教育

從學(xué)科性質(zhì)來看,金融工程屬于應(yīng)用型的學(xué)科,這一性質(zhì)決定了在金融工程學(xué)科建設(shè)中,必須充分強調(diào)實際應(yīng)用能力的教育和培養(yǎng)。

1.開設(shè)實踐類和信息類課程。利用金融實驗室進行金融市場、金融交易模擬實踐;采用分散性現(xiàn)場參觀與觀摩的形式感受真實交易的氛圍;通過互聯(lián)網(wǎng)訪問中央銀行、大型商業(yè)銀行網(wǎng)站,了解金融中介業(yè)務(wù)運作。實踐性教學(xué)的目的是增強本課程理論與實踐結(jié)合的緊密程度,增加學(xué)生對所學(xué)知識的感性認識,培養(yǎng)學(xué)生的實踐能力和知識技能的應(yīng)用能力。引導(dǎo)學(xué)生養(yǎng)成通過網(wǎng)絡(luò)、媒體積極吸收市場、經(jīng)濟和技術(shù)信息的習(xí)慣。

2.重視實際的技術(shù)能力培養(yǎng),這主要是指諸如SAS和Matlab等課程的開設(shè)。金融工程的大部分問題都需要通過軟件技術(shù)加以解決,比如:數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等,因而技術(shù)能力也反映了學(xué)生在實際工作中的應(yīng)用水平。在國外的金融工程人才培養(yǎng)中,不少大學(xué)將Matlab作為必修課之一,從而保證學(xué)生能迅速的將金融問題轉(zhuǎn)化為技術(shù)問題并加以解決。

3.強化案例教學(xué)。案例教學(xué)有助于鞏固和提高學(xué)生基礎(chǔ)理論知識,拓寬學(xué)生的視野,培養(yǎng)學(xué)生的動手能力、實踐能力和應(yīng)用能力。不僅如此,案例教學(xué)對于培養(yǎng)對金融工程至關(guān)重要的“創(chuàng)造性”的思維,也是非常有用的。在數(shù)十年的發(fā)展過程中,金融工程應(yīng)用已經(jīng)積累了很多創(chuàng)造性地解決金融問題的案例,這些案例一定程度上是一種思想財富。案例教學(xué)是學(xué)習(xí)、培養(yǎng)和提高這種能力的重要組成部分。

4.積極發(fā)展實習(xí)教學(xué)。在美國,是否提供實習(xí)機會,使許多開展金融工程教育的學(xué)校吸引優(yōu)秀生源的重要手段之一。事實上,在中國,由于金融人才的缺乏,金融工程的實習(xí)教學(xué)對于學(xué)校和實業(yè)界來說是一個雙贏的策略,學(xué)校應(yīng)加強同實業(yè)界的交流與合作,為學(xué)生提供實習(xí)機會。

五、金融工程師職業(yè)教育和創(chuàng)新思維培養(yǎng)

金融工程師的稱謂起始于20世紀80年代初的倫敦金融界,區(qū)別于傳統(tǒng)的金融理論研究和金融市場分析人員,金融工程師更加注重金融市場交易與金融工具的可操作性,將最新的科技手段、規(guī)模化處理方式(工程方法)應(yīng)用到金融市場上,創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品、交易方式,從而為金融市場的參與者贏取利潤、規(guī)避風(fēng)險或完善服務(wù)。金融工程師通常受雇于投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、金融中介機構(gòu)以及非金融性質(zhì)的公司。

因為金融工程師具有一系列專業(yè)化的、僅憑技術(shù)所無法達到的素質(zhì),并且由于金融創(chuàng)新的速度超過了市場產(chǎn)生稱職金融工程師的能力,金融工程師總體上是供不應(yīng)求。其就業(yè)機會顯得格外光明,并且毫無疑問,其工作帶來了豐厚的回報。加強金融工程師的職業(yè)教育已成為現(xiàn)代金融發(fā)展的一種趨勢。

金融工程自身的特點要求一定的創(chuàng)新能力。首先,金融工程的基本職能是創(chuàng)造,就是在金融市場中根據(jù)客戶的需要來創(chuàng)造新的產(chǎn)品已實現(xiàn)收益和規(guī)避風(fēng)險。其次,由于金融工程師要解決的問題往往超出個人的知識基礎(chǔ)而需要進行小組工作,以處理復(fù)雜的金融、法律、稅收、會計、產(chǎn)業(yè)、計算技術(shù)、市場營銷等方面的問題,因此,作為小組核心的金融工程師,合作的精神、溝通的技巧和協(xié)調(diào)的能力是必備要素之一。

總之,在金融工程領(lǐng)域的教學(xué)和科研過程中,從發(fā)展的趨勢來看,金融工程將不僅僅作為一門技術(shù)性的學(xué)科,而是將逐漸成為一種創(chuàng)新和開放的思想方法,日益滲透到金融、經(jīng)濟乃至社會生活中。

參考文獻:

篇（5）

（一）多樣化的模擬品種1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統(tǒng)：包括滬深A(yù)、B股的所有品種，創(chuàng)業(yè)板基中小板品種，各種國債、企業(yè)公司債券，可轉(zhuǎn)債及優(yōu)先股交易品種，這樣可以使學(xué)生全面的交易和分析了解中國股市債市的全貌，學(xué)生可以身臨其境的近距離接觸中國證券市場，可以提高學(xué)生的投資交易能力，投資品種的選擇能力及投資組合能力，行情系統(tǒng)同時要具備國際證券市場的部分品種，比如紐交所行情、納斯達克市場行情、香港聯(lián)交所的個交易品種行情，這樣，在證券市場國際化的前提下，達到學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容的全面化和國際化。2、國內(nèi)國際期貨市場的各個品種的模擬交易、行情顯示、分析系統(tǒng)：通過其行情顯示系統(tǒng)可以全面了解和獲悉國內(nèi)國際期貨市場（包括商品期貨和金融期貨）的即時行情和進行投資分析；通過其信息咨訊系統(tǒng)可以了解國內(nèi)外期貨市場和期貨商品的信息；通過其模擬交易系統(tǒng)可以讓學(xué)生在教師的指導(dǎo)下進行國內(nèi)國際期貨的模擬交易買賣。3、國內(nèi)證券投資基金的各個品種：通過其行情顯示系統(tǒng)可以了解國內(nèi)基金市場的開放式基金、封閉式基金基本行情，以及個基金的凈值變化情況、基金投資的持倉狀況；通過其柜臺系統(tǒng)可以使學(xué)生演練基金帳戶的開、銷戶及申購、贖回操作；通過其模擬交易系統(tǒng)，進行封閉式基金的模擬買賣交易。4、外匯交易品種：通過其行情顯示系統(tǒng)全面獲悉國際外匯市場的八個外幣品種的交易行情和成交情況；利用其信息咨訊系統(tǒng)可系統(tǒng)了解所及各國的經(jīng)濟狀況金融貨幣政策的變化情況，和各國貨幣的升貶值情況，以及各國貿(mào)易順逆差情況，這樣學(xué)生可以通過外匯這個窗口了解國際經(jīng)濟、金融變化；通過其模擬交易系統(tǒng)，進行外匯實盤和外匯保證金交易的模擬買賣。從而對課本所學(xué)知識進行進一步的消化、理解和鞏固。

（二）高仿真交易機制1、在模擬交易不論品種、交易界面、交易步驟及操作要求都應(yīng)該與實際業(yè)務(wù)達到做大限度的一致，相當于既模擬交易所又模擬證券營業(yè)部的方式。交易中，營業(yè)部、交易所、銀行、登記結(jié)算公司各環(huán)節(jié)及處理程序盡量俱全，使學(xué)生得以訓(xùn)練業(yè)務(wù)的全過程，特別是交易費用的設(shè)置上，應(yīng)與實際業(yè)務(wù)保持一致，各種交易和結(jié)算規(guī)則必須符合交易所相關(guān)規(guī)定。第三方存管和印證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)也不可或缺。撮合成交原理及即時性不應(yīng)與實際業(yè)務(wù)有所差別。

（三）必須擁有實訓(xùn)指導(dǎo)教師可控制的不同范圍的各個品種的投資競賽系統(tǒng)1、要求軟件提供開發(fā)商每學(xué)年必須進行不少于一次的全國性或區(qū)域性模擬投資大賽，這樣可以通過模擬投資比賽，既提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，又可以檢驗學(xué)生及教師的教學(xué)效果，通過這種實戰(zhàn)演練，提高學(xué)生的操作能力和投資分析、投資組合能力。2、模擬交易軟件中要可以自行設(shè)置不同品種、不同范圍的比賽。比如：可以設(shè)置校內(nèi)不同專業(yè)的比賽，專業(yè)內(nèi)設(shè)置不同班級的比賽，是學(xué)生能夠在賽中學(xué)、賽中練，以充分發(fā)揮證券實訓(xùn)室的作用。3、系統(tǒng)中要具備師生互動環(huán)節(jié)，學(xué)生的投資組合中的各個投資品種要注明買入賣出理由，指導(dǎo)教師可以有針對性的進行指導(dǎo)。4、比賽成績排行要多樣性：既有總收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院校總排行，又有專業(yè)、班級排行。這樣可以及時全面掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)效果和投資選股能力。

（四）交易流程必須完備1、交易必須從資金賬戶和掌權(quán)賬戶的開立開始，第三方存管-銀證轉(zhuǎn)賬-委托下單-成交查詢-撤銷委托-證券交易清算與交收，完成整個過程。對于期貨交易必須具備開戶、開倉、加倉、平倉、逐日盯市，交割的全過程，并且具有跨市場套利跨品種套利的功能。2、軟件要具備行情的歷史回放功能和非交易時間交易設(shè)置功能，這樣可以讓學(xué)生在非交易時間上課時同樣可以進行交易練習(xí)，這樣可以充分提高實訓(xùn)系統(tǒng)的利用率，也可以對行情和交易進行盤后分析。

（五）、具有一個全面的、動態(tài)的宏微觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫1、中國股票市場交易數(shù)據(jù)庫：提供滬深兩市所有股票交易數(shù)據(jù)，以及可比股票價格、多種回報率、詳細股本變動信息等。特色指標：（日、周、月、年度統(tǒng)計的）考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場回報率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）；不考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場回報率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）2、中國上市公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)庫：按照新舊會計準則，收錄主要科目的歷史對應(yīng)數(shù)據(jù)和重要會計科目，體現(xiàn)專業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)整技術(shù)。特色指標：同業(yè)存款、貴金屬、存貨凈額、保險業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費及傭金支出、融資租賃固定資產(chǎn)、質(zhì)押貸款凈增加額等。按照2007年新會計準則，調(diào)整合并會計數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)可比性。對2007年以前的財務(wù)數(shù)據(jù)，采取保留并兼容到現(xiàn)有結(jié)構(gòu)的方法，在充分理解會計科目變更的基礎(chǔ)上，對歷史數(shù)據(jù)進行對應(yīng)。3、中國宏觀經(jīng)濟研究數(shù)據(jù)庫：數(shù)據(jù)內(nèi)容包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、人口就業(yè)與工資、固定資產(chǎn)投資、居民收入與消費、財政收支、價格指數(shù)、能源、環(huán)境、國內(nèi)貿(mào)易、對外貿(mào)易、國際收支、農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、運輸業(yè)、郵電業(yè)、金融、保險等。特色指標：能源生產(chǎn)彈性系數(shù)、電力生產(chǎn)彈性系數(shù)、能源消費彈性系數(shù)、電力消費彈性系數(shù)、平均每天能源消費、居民熱力年消費量、工業(yè)污染治理投資、環(huán)境污染治理總投資、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生。

二、全仿真證券實訓(xùn)室在教學(xué)中的應(yīng)用

（一）行情分析軟件的應(yīng)用：通過股票、債券、期貨、基金行情分析軟件，了解當日的及歷史行情綜合情況及個股漲跌情況，通過將理論課中學(xué)習(xí)過的各項技術(shù)分析方法、理論來對市場及個股進行分析和判斷、為模擬交易選擇股票、確定投資組合及買賣操作時機。

（二）全仿真模擬交易操作的應(yīng)用：通過全仿真股票模擬交易系統(tǒng)，進行股票、債券、封閉式基金的買賣操作，對理論課講授的內(nèi)容進行驗證、溫習(xí)和演練，增強學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣、動手能力，零距離觸摸證券市場，切身體驗市場風(fēng)險；有機會參加股票投資模擬交易大賽。

篇（6）

本文為安徽工商職業(yè)學(xué)院教學(xué)研究項目“基于高職院校高技能人才培養(yǎng)模式下的金融專業(yè)教學(xué)改革研究”的研究成果

進入21世紀，金融全球化的浪潮極大地改變了國際金融的原有的格局，并對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重要的影響，與此同時，我國國內(nèi)金融市場也在迅速成長與開放，各種金融要素日趨活躍，金融業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位也越來越高。隨著我國加入世界貿(mào)易組織，外資金融機構(gòu)的大量涌入我國金融市場，我國的金融機構(gòu)將進一步多樣化、多元化。不僅有國有的金融機構(gòu)，而且還有股份制和民營性質(zhì)的金融機構(gòu)；不僅有內(nèi)資金融機構(gòu)，而且還有外資和中外合資的金融機構(gòu)。這給金融學(xué)專業(yè)的人才培養(yǎng)創(chuàng)造了良好的機遇，也提出了更高的要求。高素質(zhì)的金融職工隊伍是決定金融業(yè)能否跟上知識經(jīng)濟時代步伐、走在知識經(jīng)濟時代前列的一個重要因素。

日益發(fā)展的中國金融業(yè)，一方面需要從事金融研究及管理的高級人才，另一方面也需要大量的從事實際業(yè)務(wù)操作的應(yīng)用技術(shù)人才。前者的人才培養(yǎng)主要以一流大學(xué)的金融專業(yè)為依托，針對的是本科及本科以上學(xué)歷的人才。后者的人才培養(yǎng)主要是以高職高專為依托，在大眾化金融教育的基礎(chǔ)上努力培養(yǎng)一大批實用型人才。為了迎接加入WTO所帶來的機遇和挑戰(zhàn)，各金融機構(gòu)都正在大幅度精簡那些素質(zhì)低、不能適應(yīng)新工作挑戰(zhàn)的人員，同時也積極吸納大量的高素質(zhì)的實用型人才，這就為那些訓(xùn)練運用現(xiàn)代化技術(shù)手段拓展金融業(yè)務(wù)的高素質(zhì)的高職學(xué)生提供了較大的市場空間。本文筆者結(jié)合多年工作經(jīng)驗，結(jié)合對其經(jīng)驗的分析與積累，進而分析其體系改革的的現(xiàn)狀背景，及其模式構(gòu)建。

一、高職院校金融專業(yè)教學(xué)現(xiàn)狀

高等職業(yè)教育應(yīng)按照職業(yè)需求來組織和實施教育，注重學(xué)生應(yīng)用能力和綜合素質(zhì)，其培養(yǎng)目標是培養(yǎng)面向地方生產(chǎn)、服務(wù)和管理第一線的高級實用型人才。但是，在實際金融專業(yè)教學(xué)中存在著一系列的問題。例如專門性的培養(yǎng)一線人才的學(xué)校甚少、金融高職教育事業(yè)嚴重滯后；專科和本、碩層次的培養(yǎng)目標定位的區(qū)分依然不夠清晰，難以滿足金融部門對高素質(zhì)、實用型一線人才的需要；金融教學(xué)目標不明確,目標定位不一致，對到底培養(yǎng)什么樣的高職金融人才缺乏認真、科學(xué)的研究；教學(xué)方式單一,在課堂上學(xué)生與教師的互動少，學(xué)生基本上處于被動地位，缺乏學(xué)習(xí)的主動性；金融實訓(xùn)教學(xué)硬件滯后，教師仍在運用“黑板+粉筆”等傳統(tǒng)教學(xué)手段，多媒體課件未發(fā)揮其應(yīng)有的作用等等。

面對如此之現(xiàn)狀，作為培養(yǎng)金融行業(yè)基層從業(yè)者的主要基地——高職金融專業(yè)的改革勢在必行。改革教學(xué)理念和教學(xué)方式，以市場為導(dǎo)向，為金融部門培養(yǎng)高素質(zhì)的應(yīng)用型人才已是當務(wù)之急。

二、基于高職院校高技能人才培養(yǎng)模式下的金融教學(xué)改革新模式的構(gòu)建

(一)金融專業(yè)課程設(shè)置與教學(xué)內(nèi)容的改革

我們在進行高職金融課程教學(xué)內(nèi)容改革時應(yīng)遵循應(yīng)用性原、學(xué)科性和前沿性三大原則。在此基礎(chǔ)上對相關(guān)課程進行改革，加大實訓(xùn)課程的投入。實訓(xùn)課程不僅可以有效地提高學(xué)生的實踐能力，同時也可以讓學(xué)生預(yù)先感受到經(jīng)濟領(lǐng)域工作的一些特點。但是針對于上述問題，因此在對實訓(xùn)課程進行改革時，不僅需要教師對其理論知識與實訓(xùn)課程完善搭配，同時也要積極引入案例，讓學(xué)生門在學(xué)到理論知識的同時還能夠?qū)⑵潇`活地應(yīng)用到工作中。

(二)教學(xué)方法和模式的改革

創(chuàng)新教學(xué)方法。在整個教學(xué)的過程中可采用案例教學(xué)方法、仿真模擬教學(xué)方法、研究式教學(xué)方法。對不同的課程施以相應(yīng)的教學(xué)方法。

應(yīng)用全新的教學(xué)模式：結(jié)合先進的科技手段，積極將網(wǎng)絡(luò)與教學(xué)充分結(jié)合，從而實現(xiàn)教學(xué)體系的多樣化和多元化。現(xiàn)階段，許多學(xué)生在接受傳統(tǒng)的教學(xué)模式時常常會出現(xiàn)只吸收不思考的現(xiàn)象，因此，利用科技媒體與教學(xué)網(wǎng)絡(luò)，將教學(xué)內(nèi)容用聲音圖文的方式體現(xiàn)出來，進一步擴大課堂信息量，讓學(xué)生在興趣盎然的條件下吸收知識，并思考知識，進而提高教學(xué)質(zhì)量。

(三)考核制度的改革

改革以往的單一的考核方式，向多樣化考核方式進行轉(zhuǎn)變。單一的試卷考核方式已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代高職金融專業(yè)的教育發(fā)展模式，我們應(yīng)該根據(jù)不同的課程性質(zhì)，實行不同的考核，比如針對實操性較強的《證券投資實務(wù)》，我們可以加大對實踐和操作能力的考核力度，探索適合集中實踐特點的考核方式。把考核成績分成三部分內(nèi)容組成：第一、平時考核。這部分主要是考核平時的學(xué)習(xí)情況，可采用多種形式考核，如出勤、學(xué)習(xí)態(tài)度、課堂回答問題、作業(yè)完成的質(zhì)量和數(shù)量等；第二、理論考核。在理論考核中，注重運用理論分析問題和解決問題能力的培養(yǎng)及創(chuàng)新能力的考查。采用社會實踐、調(diào)查報告、案例分析報告、閉卷筆試等多種形式反映學(xué)生靈活運用知識及創(chuàng)新思維的能力。第三、模擬交易實踐。在集中模擬交易實踐中，將考核分為三部分：一是證券投資基本分析，要求以報告的形式完成。二是證券投資技術(shù)分析，要求每位同學(xué)都要通過技術(shù)分析軟件解釋其投資的原因和該股票未來發(fā)展的趨勢，任課教師當場打分。三是學(xué)生投資的收益率。

三、結(jié)束語

總而言之，完善教學(xué)體系改革工作對于我國高職院校金融專業(yè)的發(fā)展有著不可忽視的作用，特別是隨著現(xiàn)今我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，這便使得經(jīng)濟領(lǐng)域的專業(yè)人才成為現(xiàn)階段首要重點培養(yǎng)的目標。而如何完善我國高職院校金融專業(yè)的教學(xué)體系，如何使其改革工作得以全面落實，這便成為現(xiàn)階段我國各級領(lǐng)導(dǎo)部門不得不給予重視的問題。

參考文獻：

篇（7）

中圖分類號：G624.41 文獻標識碼：A 文章編號：1002-7661（2016）19-0002-02

金融工程，是一門新興的交叉學(xué)科，是一門集金融、數(shù)學(xué)、工程、計算機等多學(xué)科、多專業(yè)的復(fù)合型學(xué)科。現(xiàn)在很多金融學(xué)專業(yè)、金融工程專業(yè)、金融數(shù)學(xué)等相關(guān)專業(yè)都開設(shè)了這門課程。衍生產(chǎn)品的定價是其金融工程的重要內(nèi)容之一，而其理論價格是投資者參與套期保值、套利和投機的依據(jù)。 無套利均衡分析，作為金融工程的基本分析方法，是金融衍生產(chǎn)品定價的核心技術(shù)，其實質(zhì)就是簡單、基本的現(xiàn)金流復(fù)制技術(shù)。運用無套利均衡分析法給期權(quán)定價是金融工程教學(xué)中的一個重點但同時也是一個難點，大部分教材在講這一塊時，都沒有講的很清楚，只是簡單地給出一個構(gòu)建的組合，比如給歐式看漲期權(quán)定價，就可以構(gòu)建一個由一單位看漲期權(quán)空頭和一定單位的標的股票多頭，這樣就可以給期權(quán)定價了。這讓很多學(xué)生無所適從。因此需要對無套利均衡分析法在期權(quán)定價中的運用的教學(xué)設(shè)計做全面的分析，讓學(xué)生一目了然地掌握期權(quán)的定價，同時培養(yǎng)構(gòu)造、創(chuàng)新的思想。

一、無套利均衡分析法的基本思想

金融產(chǎn)品在市場的合理價格是這個價格使得市場不存在無風(fēng)險套利機會，這就是無套利定價原理。無套利，簡而言之，金融市場不存在套利機會，也即金融市場是有效的。在有效的金融市場如果存在相應(yīng)的套利機會，也非常短暫，套利者就可以構(gòu)造相應(yīng)的套利組合實施套利，原來價格高的賣的人多了，價格回落。原來價格低的買的人多了，價格上升。所以套利行為的實施使得市場又重新回到無套利均衡狀態(tài)。因此，不存在無風(fēng)險套利機會是金融產(chǎn)品定價是否合理的根本依據(jù)。而我們所要尋求的金融資產(chǎn)的合理價格，也就是這個金融產(chǎn)品的價格應(yīng)該是使得市場上不存在任何套利的機會。

所以，無套利均衡分析法，簡單地理解為，作為定價者唯一要確定的是：當金融市場上其他金融工具價格給定的時候，某種金融工具的價格應(yīng)該是多少，才使市場中不存在任何套利的機會？

二、傳統(tǒng)的運用無套利均衡分析法給期權(quán)定價時的教學(xué)設(shè)計

為了便于表述，我們定義以下符號的含義：f為看漲期權(quán)的價格。下面我們來看一個給歐式看漲期權(quán)定價的實例。

例題1：假設(shè)一只不支付紅利的股票現(xiàn)在的價格是20元，預(yù)計3個月后漲到22元或是跌到18元，并且假設(shè)無風(fēng)險利率為12%，求執(zhí)行價格為21元的該股票歐式看漲期權(quán)的價值。

為了找到該期權(quán)的價值，可以構(gòu)建一個由一單位看漲期權(quán)空頭和單位標的股票多頭組成的組合。為了使該組合在期權(quán)到期時無風(fēng)險，必須滿足下式：

22-1=18，求得=0.25。由于該組合在期權(quán)到期時其價值恒等于4.5元，因此是無風(fēng)險組合，其現(xiàn)值為4.37。所以有20？.25-f=4.37，求得f=0.63。

三、對以上歐式期權(quán)定價案例教學(xué)設(shè)計的改進

我們要給歐式期權(quán)定價，首先要對期權(quán)這類金融衍生工具其未來的現(xiàn)金流特征進行分析。期權(quán)到期的價值取決于股票未來的漲跌狀況。我們可以畫一個簡單的圖形來看。

在分析了標的股票和期權(quán)到期的現(xiàn)金流狀況以后，接下來我們就要試圖運用無套利均衡分析法給期權(quán)定價。首先通過上述圖形我們發(fā)現(xiàn)，股票和期權(quán)未來價值與其上升狀態(tài)和下跌狀態(tài)有關(guān)。其次，通過對期權(quán)的理解，如果未來股票價格超過其執(zhí)行價格，則期權(quán)可能被執(zhí)行，就有價值，否則，期權(quán)不會被執(zhí)行，作為投資者損失的是少量的期權(quán)費。結(jié)合期權(quán)的特征，以及無套利均衡分析法的關(guān)鍵技術(shù)即“復(fù)制技術(shù)”，下面我們就考慮如何復(fù)制。因為期權(quán)和標的股票未來都有兩種狀態(tài)也就是未來的現(xiàn)金流不確定，所以一種資產(chǎn)不能完全復(fù)制，因此這里還要借助其他的金融工具即無風(fēng)險資產(chǎn)。兩種狀態(tài)用兩種金融資產(chǎn)就可以進行復(fù)制了，接下來我們分別從兩個不同的角度進行復(fù)制。

（一）用股票和無風(fēng)險資產(chǎn)的組合復(fù)制看漲期權(quán)

可以構(gòu)造一個與看漲期權(quán)的收益相同的投資組合：x單位股票并投資y元到無風(fēng)險資產(chǎn)上。首先在期初時刻該組合的現(xiàn)金流是20x+y；在3個月后即到期時刻該組合的現(xiàn)金流分為兩種情況：一是當股價上身到22元時，該組合的現(xiàn)金流為22x+ye0.12？.25；一是當股價下跌到18元時，該組合的現(xiàn)金流為18x+ye0.12？.25。運用無套利均衡的分析方法，如果復(fù)制組合與被復(fù)制組合的未來損益即現(xiàn)金流相同，則當前的價格應(yīng)該相等，否則會出現(xiàn)相應(yīng)的套利行為。所以要保證這兩個組合的終值相等，因此可以得到如下關(guān)系式：

解得x=0.25，y=-4.37，所以持有0.25單位的股票多頭與4.37單位無風(fēng)險債券空頭的組合與一單位看漲期權(quán)組合的損益相同，則在初期兩個組合的當前價值應(yīng)相等即：f=20x+y，則有f=0.63。也就是說，當該看漲期權(quán)價格為0.63時，市場上不存在無風(fēng)險套利機會。

（二）用股票和看跌期權(quán)的組合來復(fù)制無風(fēng)險資產(chǎn)

我們也可以構(gòu)造如下組合：n單位股票和m單位歐式看漲期權(quán)組成復(fù)制組合，而被復(fù)制組合由一單位無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成。分析該復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征：在期初時刻該組合的現(xiàn)金流為20n+mc；在期末即到期時刻其現(xiàn)金流也分兩種情況，一是當股價上升到22元時其現(xiàn)金流為22n+m，一是當股價下跌至18元時其現(xiàn)金流為18n，運用無套利均衡的基本思想，保證這兩個組合的終值相等，必須使得以下關(guān)系式成立：

解得n=0.0572，m=0.2288，所以持有0.0572單位的股票多頭與0.2288單位的看漲期權(quán)空頭頭構(gòu)成的組合與無風(fēng)險債券構(gòu)成的組合的損益相同，即有：1=20n+mf，則有f=0.63。

四、結(jié)論

對于一個有效的金融市場來說，如果市場上存在套利機會，則會有相應(yīng)的套利活動出現(xiàn)，這時對于投資者來說，如何判斷是否有套利機會，必然涉及到某種金融產(chǎn)品的定價是否合理，從而做出相應(yīng)的投資活動。通過對無套利均衡分析法的基本思想進行分解，把它簡化為通過復(fù)制，找到復(fù)制組合與被復(fù)制組合。如果復(fù)制組合與被復(fù)制組合未來的損益相同，則當前的價格應(yīng)該相等，即“同損益同價格”。所以，通過構(gòu)造不同的組合，都可以幫助投資者對衍生金融產(chǎn)品期權(quán)的市場價格作出一定的判斷，從而做出相應(yīng)的投資行為，另外在構(gòu)造組合的過程中，也給出了如果存在套利機會，投資者如何套利獲得無風(fēng)險利潤的方法，這對金融市場的參與者來說有一定的現(xiàn)實意義。

參考文獻：

篇（8）

AbstractWhen whole world financial crisis spread, our country's Commercial bank in the knowledge, the idea and ability aspect should treat as what adjustment? Should be trained how to carry out financial engineering?These are the bank train the question which the worker needs to ponder. This article through the money market development, the difficult position which as well as the banking industry faces, seeks for the banking industry finance engineering training the breakthrough point, the promotion banking industry deals with the crisis and the market development..

Key wordsFinancial crisis;commercial banks;financial engineering; training

金融危機造成華爾街五大投資銀行消失,花旗銀行瀕臨破產(chǎn)被國家救助。受危機影響,我國銀行業(yè)也未能獨善其身,資產(chǎn)減值、盈利能力下降等狀況已引起我國銀行業(yè)高層的關(guān)注。完善風(fēng)險控制體系、防范風(fēng)險的議題已經(jīng)成為我國經(jīng)濟金融問題專家和金融界共同探討的問題。銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險定量和定價能力,針對客戶的信息咨詢和財富規(guī)劃能力,正是構(gòu)成銀行業(yè)智慧力競爭的核心。

銀行經(jīng)營環(huán)境因危機而突變,迫切要求我國銀行培訓(xùn)工作者分析危機帶來的影響,認真思考未來金融業(yè)智能結(jié)構(gòu)的變化,尋找銀行培訓(xùn)的新對策。因此,金融產(chǎn)品的風(fēng)險定量和定價能力、金融信息分析和IT運用能力、數(shù)量和定性相結(jié)合的現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理能力、客戶關(guān)系管理與服務(wù)等新生代從業(yè)要求,伴隨著金融危機的蔓延而越發(fā)強烈。

一、加強銀行業(yè)務(wù)定量管理能力的培訓(xùn)

我國金融市場發(fā)展進程中,利率、匯率市場化改革是必然趨勢,要求銀行發(fā)揮自身定價功能,提高風(fēng)險控制能力,已經(jīng)成為決定商業(yè)銀行未來發(fā)展的關(guān)鍵因素。

銀行的金融產(chǎn)品定價能力是金融市場業(yè)務(wù)競爭的核心。由于國外金融市場和外資銀行發(fā)展起步較早,外資銀行在產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險控制、管理架構(gòu)等有著豐富的經(jīng)驗。然而,我國銀行業(yè)則并不十分了解復(fù)雜的金融產(chǎn)品內(nèi)部定價和背后平盤的方式,在產(chǎn)品設(shè)計和交易時極為被動,很容易受制于人。所以,我國銀行業(yè)產(chǎn)品定價的壓力越來越大,而風(fēng)險管理要求卻越來越高。國際國內(nèi)金融形勢要求我們亟須加大對產(chǎn)品定價模型的學(xué)習(xí),拓寬風(fēng)險管理能力的深度,加強動態(tài)風(fēng)險管理系統(tǒng)建設(shè),亦是銀行業(yè)邁向智能化的必由之路,也是應(yīng)對挑戰(zhàn)的有效途徑,更是抓住金融商機的有利法寶。

風(fēng)險創(chuàng)造機會,但不會防范風(fēng)險的銀行,最終將喪失更多的機會,甚至是生存機會。根據(jù)銀監(jiān)會《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》的要求,商業(yè)銀行應(yīng)當建立與本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的、完善的、可靠的市場風(fēng)險管理體系。由于匯率和利率的市場化進程,直接影響了銀行的資金價格,將對銀行的經(jīng)營管理產(chǎn)生重大影響,商業(yè)銀行利用金融工程模型進行產(chǎn)品定價,流動性風(fēng)險管理采用VaR方法輔助壓力測試,已經(jīng)是國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的一種趨勢。因此,流動性風(fēng)險管理的定量分析方法、受匯利率變動引起的分部門核算資金價格分析、銀行經(jīng)營決策和客戶個性化服務(wù)的市場信息分析,需要依靠金融工程理論的支持。

銀行業(yè)務(wù)管理的定量分析是建立在大量的歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,國內(nèi)金融市場開放較晚,數(shù)據(jù)的期限結(jié)構(gòu)和類別體系均不完備,且需要計算技術(shù)的支持。雖然定量研究存在假設(shè)條件等局限性,但銀行風(fēng)險防范體系和金融創(chuàng)新、市場信息分析需要定量與定性研究的科學(xué)結(jié)合,定量分析從業(yè)能力是不可或缺的,注重銀行業(yè)金融工程普及培訓(xùn),是現(xiàn)代銀行智力結(jié)構(gòu)發(fā)展的需要。因此,銀行業(yè)金融工程的知識、技能和觀念等培訓(xùn)項目開發(fā),必須在傳統(tǒng)的知識性培訓(xùn)基礎(chǔ)上,適度加大數(shù)理金融和計算技術(shù)的授課比重,主動提升金融工程知識在日常培訓(xùn)計劃中的比例。通過金融產(chǎn)品的設(shè)計、模擬定價訓(xùn)練、產(chǎn)品管理和市場分析等數(shù)量分析方法的培訓(xùn),能夠使各級管理人員理解和認識金融工程對銀行經(jīng)營和風(fēng)險管理的作用,能夠?qū)⒔鹑诠こ趟季S觀念逐步運用于銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和管理之中,如:公司財務(wù)、現(xiàn)金管理、投資及衍生品交易,以此提升銀行業(yè)經(jīng)營管理能力,適應(yīng)金融市場發(fā)展的需要。

根據(jù)金融智能發(fā)展的趨勢,銀行培訓(xùn)工作者應(yīng)當變被動協(xié)調(diào)培訓(xùn)為主動跟蹤培訓(xùn)需求,主動協(xié)同業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營部門,主動分析核心智力的需求特點,主動運籌金融工程知識的引入和運用,依據(jù)不同層面和崗位配以不同的知識和能力要點,如:產(chǎn)品模型設(shè)計、交易賬戶的風(fēng)險值計量、回歸分析、市場信息分析和IT數(shù)模運用等,在知識、觀念和能力等方面的培訓(xùn)課程開發(fā),合理布局新金融知識和觀念的培訓(xùn)要點,彌補金融工程知識在銀行業(yè)發(fā)展中的不足。風(fēng)險定量和定價、信息咨詢和投資規(guī)劃的從業(yè)能力,固定收益類、外匯類、信用類和商品類金融產(chǎn)品定價能力,人民幣金融產(chǎn)品的定價能力等決定了銀行業(yè)競爭力。銀行培訓(xùn)工作者組織金融工程實務(wù)案例教學(xué)時,應(yīng)該加大金融工程案例分析比重,按照業(yè)務(wù)系列和崗位特點,結(jié)合產(chǎn)品開發(fā)進度,配以不同的離散型概率、二叉樹分布理論、連續(xù)型概率、數(shù)理統(tǒng)計、隨機波動理論、風(fēng)險中心定價理論等知識點,系統(tǒng)地制定銀行業(yè)金融工程培訓(xùn)大綱。這是銀行業(yè)培訓(xùn)戰(zhàn)略的主攻方向,是直面國際金融中心建設(shè)中人力資源培訓(xùn)的新挑戰(zhàn)。

二、銀行業(yè)客戶服務(wù)需要金融工程理論支持

以理財產(chǎn)品為代表的金融創(chuàng)新層出不窮,商業(yè)銀行的競爭日益加劇,銀行構(gòu)建核心競爭力、保持可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素越來越在于集約化的精細經(jīng)營。在這種外部市場環(huán)境和行業(yè)內(nèi)部競爭的雙重壓力下,僅僅依靠業(yè)務(wù)操作人員的經(jīng)驗和公開的市場分析報告,無法及時、準確地判斷市場走勢,無法揭示潛在的市場風(fēng)險和波動規(guī)律,更難以在競爭中先知先覺、搶占先機。

當今全球化經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu),使跨國界的市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)及風(fēng)險日趨錯綜復(fù)雜,全景描述交易對手(C,Counterparty),了解自身業(yè)務(wù)(B,Business)和了解自身風(fēng)險(R,Risk),參與合作(C,Cooperation)等體現(xiàn)了現(xiàn)代金融市場的競爭特點。針對國內(nèi)外金融市場的特點,銀行開展宏觀經(jīng)濟、利率、匯率、黃金、基金、債券等專項研究,分析和預(yù)測宏觀經(jīng)濟走勢和國內(nèi)外金融市場走向,為各級領(lǐng)導(dǎo)決策、投資、交易和理財業(yè)務(wù)提供有效的咨詢分析和理論支持,為客戶提供專業(yè)、客制化的研究服務(wù),開展針對性的專題培訓(xùn),如此種種業(yè)務(wù)發(fā)展特征需要金融工程理論的支持。運用數(shù)理金融、概率數(shù)理統(tǒng)計、金融隨機理論等工具,我們可以深度挖掘信息資源秘笈,為銀行發(fā)展提供市場、業(yè)務(wù)的信息機密。依據(jù)信息分析結(jié)果,為客戶提供客制化咨詢和投資規(guī)劃服務(wù)。金融市場分析、銀行理財規(guī)劃、財務(wù)管理、會計、證券分析等經(jīng)濟分析的相互交叉從業(yè)能力開始提升,金融市場、產(chǎn)業(yè)市場,以及個子市場間的資金流、信息流等潛在市場運動規(guī)律分析和解密,需要現(xiàn)代金融理論工具支持。

三、銀行發(fā)展需要現(xiàn)代金融理論知識

現(xiàn)代金融理論是認識金融危機所必備的基本知識,是我們主動參與現(xiàn)代金融市場和國際金融中心建設(shè)的基礎(chǔ),是金融創(chuàng)新的源泉。

九十年代初期我國才開始金融學(xué)科的建設(shè)和發(fā)展,由于我們金融學(xué)科歸類于哲學(xué)社會科學(xué),金融隊伍大多來自哲學(xué)和政治學(xué)知識領(lǐng)域,研究方法為定性分析。而西方金融研究方法具有很好的數(shù)理功底,歸屬于綜合類。其次,我國的資本市場剛起步才十幾年,資本市場的結(jié)構(gòu)還很不完善,貨幣市場、債券市場、金融衍生市場等正在逐步完善和創(chuàng)設(shè)之中,投資者隊伍主要由中小投資者構(gòu)成,投機成分高,因此不會產(chǎn)生對現(xiàn)代金融理論的需求,學(xué)術(shù)界也難以對此產(chǎn)生研究熱情。

隨著我國金融市場的快速發(fā)展,銀行業(yè)務(wù)以定量、定性相結(jié)合的信息分析型工作要求越趨明顯。比如,銀行的公司與個人金融的決策分析、咨詢服務(wù)、投資規(guī)劃和管理等。公司財務(wù)、衍生品交易、投資及現(xiàn)金管理,以及風(fēng)險管理方面都要運用數(shù)理金融分析方法。在國內(nèi)銀行教育培訓(xùn)中,對定量公式提出的原文證明往往予以回避。

金融市場發(fā)展進程中,無論是用統(tǒng)計學(xué)方法分析歷史數(shù)據(jù),尋找理財產(chǎn)品價格波動規(guī)律,還是用數(shù)學(xué)方法分析衍生金融產(chǎn)品,誰最先發(fā)現(xiàn)了內(nèi)在規(guī)律,誰就能在瞬息萬變的金融市場中取勝。金融危機肆虐之際,華爾街金融機構(gòu)在智能金融方面重視并投入研發(fā)較早的,都能在這場危機中獲得盈利。據(jù)我國智能金融研究院統(tǒng)計,利用智能金融計算技術(shù)的超強優(yōu)勢進行理財決策,華爾街10家金融中介公司取得了不俗的經(jīng)營業(yè)績。2008年度華爾街業(yè)績評選中排位均在前列。這得益于計算機技術(shù)和數(shù)理金融的飛速發(fā)展。所以,數(shù)理金融、金融運籌學(xué)、金融隨機分析等支持了IT產(chǎn)業(yè)向銀行業(yè)延伸,是未來銀行業(yè)重塑智力結(jié)構(gòu)的方向。

金融危機蔓延之時,正是我國銀行尋求新的發(fā)展和創(chuàng)新之際。加強地域、行業(yè)、客戶之間,人與IT之間的市場信息分析和運用,提高信息附加值整理和歸納能力,為客戶提供針對性、有效性的咨詢服務(wù),是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。因此,銀行培訓(xùn)項目設(shè)計應(yīng)當緊扣未來智能結(jié)構(gòu)的發(fā)展需要,在滿足應(yīng)急和常規(guī)性培訓(xùn)的同時,要加大對金融信息和IT運用能力、信息分析和運用能力的培訓(xùn)。以數(shù)量分析的邏輯管理為特征,構(gòu)建現(xiàn)代銀行經(jīng)營管理和客戶關(guān)系管理與服務(wù)的新途徑。

多年來,我國銀行業(yè)追求高利潤率高杠桿率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生性產(chǎn)品,順周期特點比較明顯。非保本理財產(chǎn)品和保本產(chǎn)品在2005年為29.87%和70.15%,2007年為62.5%和37.5%。到2007年,我國銀行人民幣理財產(chǎn)品中非保本產(chǎn)品占據(jù)了主導(dǎo)地位,越來越集中于風(fēng)險更高的投資方向,且投資者對大多數(shù)理財產(chǎn)品是不能提前終止的,因此放大了理財產(chǎn)品的風(fēng)險。

從銀行業(yè)理財產(chǎn)品的服務(wù)質(zhì)量調(diào)查發(fā)現(xiàn),理財產(chǎn)品的名稱誤導(dǎo)、預(yù)期年收益率解釋不清、銀行一線員工的誤導(dǎo)、理財產(chǎn)品存續(xù)期中的信息黑洞等暴露出的問題,說明銀行理財產(chǎn)品服務(wù)還處于市場培育階段。針對理財、利率、匯率、債券、基金、黃金等業(yè)務(wù)的深度服務(wù),還需要金融工程、數(shù)理金融等方面的知識學(xué)習(xí),由銷售向咨詢服務(wù)的理念轉(zhuǎn)變還要依靠不斷的知識和能力培訓(xùn),以此提升銀行業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量。公司金融和個人金融的客戶經(jīng)理,通過學(xué)習(xí)理財決策分析-Excel VBA基本工具,如:單一銀行基金、黃金、外幣的收益及標準差、投資組合的收益與標準差;金融產(chǎn)品間相關(guān)系數(shù)和協(xié)方差矩陣;投資組合的有效邊界;風(fēng)險資產(chǎn)組合和無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合;債券的基本分析等,能夠提高對產(chǎn)品質(zhì)量和習(xí)性分析的能力,能夠挖掘市場、機構(gòu)投資者、產(chǎn)品的內(nèi)在規(guī)律和動機,用定量分析工具給客戶提供更多的信息資源。

四、銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變培訓(xùn)觀念

篇（9）

論文摘要：在金融學(xué)專業(yè)，投資學(xué)是兼有綜合性和應(yīng)用性的課程。如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過程中如何突出重點，會使得教學(xué)效果迥然不同。本文從投資學(xué)應(yīng)該重點講授的內(nèi)容、投資學(xué)與其他課程的銜接、學(xué)生通過課外閱讀和模擬投資組合來提高實踐能力等方面論述了投資學(xué)課程在有效安排教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，如何拓展教學(xué)內(nèi)容，提高學(xué)生的實踐能力。

國內(nèi)許多學(xué)者可能為了跟研究實物投資的投資經(jīng)濟學(xué)區(qū)別開來，將金融學(xué)專業(yè)的投資學(xué)課程稱為證券投資學(xué)(比如，吳曉求，2006，等)，但是，根據(jù)高等學(xué)校經(jīng)濟學(xué)類教學(xué)指導(dǎo)委員會金融與保險學(xué)科組的建議，本科層次的核心課程(或主干課程)可以包括金融學(xué)、金融市場學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)、保險學(xué)、國際金融學(xué)、公司財務(wù)、金融工程、投資學(xué)10門，可見該學(xué)科組使用了投資學(xué)這一名稱。國外一般都其稱為Investment(投資學(xué))，比如，Williams F. Sharpe et al.(2001)、滋維·博迪等人的《投資學(xué)》。結(jié)合國內(nèi)外的情況，以免誤解，我們認為應(yīng)該統(tǒng)一名稱為投資學(xué)。

一、教學(xué)內(nèi)容的安排

國內(nèi)投資學(xué)教學(xué)大綱一般講授的內(nèi)容包括證券投資工具與證券市場運作、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析和投資組合管理四大部分。從國外投資學(xué)教材來看，比如滋維·博迪等人的《投資學(xué)》也包括四大內(nèi)容:證券市場與工具的介紹、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、證券的估值和資產(chǎn)組合的業(yè)績評價與管理。大體上看，國內(nèi)與國外的教學(xué)內(nèi)容差異不大，但是，如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過程中如何突出重點，會使得教學(xué)效果迥然不同。以滋維·博迪等人編寫的投資學(xué)教材來看，要用兩個學(xué)期才能講完，并且要突出重點，才能講好。在安排教學(xué)內(nèi)容時需注意如下幾點:

1.像證券投資工具與證券市場運作這些內(nèi)容只需適當提及即可，因為像金融學(xué)、金融市場學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)、保險學(xué)、公司財務(wù)、金融工程等課程都會涉及相關(guān)內(nèi)容。

2.技術(shù)分析的內(nèi)容必須講，讓學(xué)生明白投資管理不只是有基本面分析，技術(shù)分析的應(yīng)用也是非常普遍，但是，講授的課時不用太多，適當介紹即可，因為本來技術(shù)分析的內(nèi)容繁多復(fù)雜，而且在實際應(yīng)用時，五花八門，各有其道，也就是技術(shù)分析本身并無統(tǒng)一的框架。另外，技術(shù)分析知識的難度比投資組合理論要容易許多，可向?qū)W生推薦基本參考書，比如，羅伯特.D.愛德華、約翰·邁吉和巴塞提編寫的《股市趨勢技術(shù)分析》等，讓學(xué)生自學(xué)。

3.均值方差模型、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論、有效市場理論和期權(quán)定價公式等理論是現(xiàn)代金融研究的基礎(chǔ)理論，也是投資學(xué)的基礎(chǔ)理論。只有理解了這些理論，才能說投資的基石是堅固的。以這些基本原理為中心，建立一個框架將內(nèi)容串起來，其后的證券估值和資產(chǎn)組合管理也要統(tǒng)一于這些理論的指導(dǎo)。這些理論內(nèi)容是教學(xué)的重點，同時這也是教學(xué)的難點，因為理解這些理論對于本科學(xué)生來說，面臨經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)理論、數(shù)學(xué)以及資本市場的理解等方面的挑戰(zhàn)，但是，誠如博迪等人(2006)所說，可以盡量去掉不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細節(jié)，致力于培養(yǎng)學(xué)生的直覺，這種直覺可以幫助學(xué)生在職業(yè)生涯中面對新的觀念和挑戰(zhàn)。

4.來自資本市場的數(shù)據(jù)與案例能夠加深學(xué)生對理論和實踐的認識。采用國內(nèi)，還是國外的?國內(nèi)許多老師認為，課程應(yīng)該更多關(guān)注國內(nèi)證券市場發(fā)生的事情(比如，初昌雄，2008，等)。在本人看來，這誠然沒錯，但是，我國證券市場作為新興市場，日新月異，許多經(jīng)驗事實不具有規(guī)律性，耶魯大學(xué)教授希勒在《非理性繁榮》強調(diào)，即使像美國證券市場有一百多年的歷史，市場許多統(tǒng)計規(guī)律與發(fā)現(xiàn)是否將來還可靠還是值得商榷。因此，在講授時，國內(nèi)與國外的援例不可偏廢，應(yīng)更偏向于國外市場。

二、投資學(xué)與其他課程之間的聯(lián)系

對于金融學(xué)專業(yè)來說，學(xué)習(xí)投資學(xué)的主要目標就是能夠?qū)⑺鶎W(xué)理論應(yīng)用到實踐當中，為個人或機構(gòu)增加財富，而該課程又是集金融學(xué)大成之學(xué)科，一門綜合性學(xué)科。投資學(xué)最好是在公司財務(wù)、金融工程、計量經(jīng)濟學(xué)、宏觀和微觀經(jīng)濟學(xué)等課程之后開設(shè)，因為宏觀經(jīng)濟分析和公司財務(wù)分析是股票估值的基本功;微觀經(jīng)濟學(xué)是投資學(xué)理論的基石;金融工程的部分基礎(chǔ)理論與投資學(xué)相同;計量經(jīng)濟學(xué)是資產(chǎn)組合管理與分析的基本工具。沒有這些基礎(chǔ)課程的支撐，學(xué)生不能很好地理解教學(xué)內(nèi)容，教學(xué)難度增大，教學(xué)效果下降。

三、教學(xué)與自學(xué)

投資學(xué)理論性強，而實踐能力的培養(yǎng)是學(xué)習(xí)的最終目標。學(xué)生如果只是學(xué)習(xí)投資學(xué)的教材，而不進行更多的課外閱讀，恐怕難以達到培養(yǎng)目標。課外自學(xué)包括兩大方面的內(nèi)容:

1.投資學(xué)理論在實踐中的應(yīng)用。投資學(xué)的基礎(chǔ)理論比較抽象，可以推薦學(xué)生閱讀伯恩斯坦的《投資革命》和其續(xù)集《投資新革命》等可讀性強的介紹資本市場理論的書籍，它們將投資學(xué)高深的理論如何應(yīng)用于投資進行了深入淺出的介紹。希勒的《非理性繁榮》以通俗讀物的寫作方式，用學(xué)者的嚴謹論證，向讀者闡述了股票市場與房地產(chǎn)市場的泡沫演化機理。伯頓·麥基爾的《漫步華爾街》從理論的高度通俗地講解了應(yīng)如何進行投資。

2.為了提高實踐能力，前人的經(jīng)驗總結(jié)無疑給學(xué)生提供了一個觀摩和借鑒的捷徑。這些經(jīng)典書目包括:

一是投資大師的傳記。像愛德溫·李費佛(美)的《股票作手回憶錄》是20世紀初最著名的股票與期貨的投資者——李費佛的自傳，數(shù)十年來一代又一資人的必讀書，甚至被稱為華爾街的投資圣經(jīng)。羅杰·洛文斯坦的《一個美國資本家的成長--世界首富沃倫·巴菲特傳》是關(guān)于巴菲特的傳記，但是，要真正了解巴菲特的投資方法與技巧，還需閱讀小羅伯特·海格士多姆的《沃倫·巴菲特之路》、沃倫·巴菲特《巴菲特致股東的信:股份公司教程》、羅伯特·哈格斯特朗的《沃倫·巴菲特的投資組合》等。

二是投資技巧。像菲利普·費舍的《怎樣選擇成長股》和本杰明·格雷厄姆的《格雷厄姆投資指南(聰明的投資人)》是巴菲特稱為老師所寫的書，提出了諸多一直被投資者采用的標準與原則。彼得·林奇等人的《彼得·林奇的成功投資》和《戰(zhàn)勝華爾街》為怎樣挑選股票提出了許多行之有效的技巧。威廉·歐奈爾的《笑傲股市》提出的CANSLIM方法非常適合跟蹤當前股市熱點，進行短線投資，學(xué)生容易學(xué)以致用。喬治·索羅斯《金融煉金術(shù)》晦澀難懂，卻是把握國際金融市場的利器。杰克·茨威格的《華爾街點金人(新金融怪杰)》采訪了市場上超級交易員與成功的投資家，介紹了他們成功的經(jīng)驗。

三是介紹歷史上著名的投機熱潮。像加爾布雷思的《1929年大崩盤》介紹了美國的股市大崩盤。查爾斯·馬凱和約瑟夫·德·拉·維加的《投機與騙局》包含了兩部書:查爾斯·馬凱的《驚人的幻覺和大眾的瘋狂》和約瑟夫·德·拉·維加的《困惑之惑》，前者描繪密西西比泡沫、南海泡沫和荷蘭郁金香熱潮的在繁榮與崩潰過程中人們的行為與心理;后者以對話的形式描述了阿姆斯特丹交易市場的運作。 　四、學(xué)習(xí)與實踐

投資學(xué)是金融學(xué)專業(yè)中理論與實踐聯(lián)系最緊密的課程之一。在學(xué)習(xí)投資學(xué)之前，絕大部分學(xué)生并未接觸過資本市場，通過模擬實踐，就可以給他們補上這一課。根據(jù)我們的經(jīng)驗，可以讓學(xué)生挑選三只深滬交易所交易的證券構(gòu)成模擬投資組合，每兩周可以替換一次。上課時學(xué)生對自己的投資組合進行經(jīng)驗交流，老師點評，期末學(xué)生根據(jù)投資組合管理理論與方法對自己的組合業(yè)績進行評價，加深他們對理論的認識，提高應(yīng)用能力。最終組合成績作為課程平時成績的主要參考。大部分學(xué)生經(jīng)過兩學(xué)期的投資學(xué)理論學(xué)習(xí)與模擬實踐，既能掌握現(xiàn)代的投資學(xué)理論與基本框架，也初步具備了進行投資實踐的能力。

參考文獻

[1]愛德溫·李費佛:股票作手回憶錄[M].海南出版社，1999年12月

[2]本杰明·格雷厄姆:格雷厄姆投資指南(聰明的投資人)[M].江蘇人民出版社，2001年9月

[3]彼得·伯恩斯坦:投資革命:源自象牙塔的華爾街理論[M].上海遠東出版社，2001年8月

[4]彼得·伯恩斯坦:投資新革命[M].機械工業(yè)出版社，2008年3月

[5]彼得·林奇 約翰·羅瑟查爾德:彼得·林奇的成功投資v.機械工業(yè)出版社，2002年4月

[6]彼得·林奇:戰(zhàn)勝華爾街[M].上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2002年6月

[7]伯頓·麥基爾:漫步華爾街[M].機械工業(yè)出版社，2008年4月

[8]初昌雄:非金融專業(yè)證券投資學(xué)的教學(xué)改革[J].理工高教研究，2008年第2期

[9]查爾斯·馬凱和約瑟夫·德·拉·維加:投機與騙局[M].海南出版社，2000年5月

[10]菲利普.A.費舍:怎樣選擇成長股[M].海南出版社，1999年10月

[11]加爾布雷思:1929年大崩盤[M].上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2006年10月

[12]杰克·茨威格:華爾街點金人(新金融怪杰).西苑出版社，2003年1月

[13]羅伯特.D.愛德華 約翰.邁吉 巴塞提:股市趨勢技術(shù)分析[M].東方出版社，1997年2月

[14]羅伯特·哈格斯特朗:沃倫·巴菲特的投資組合[M].機械工業(yè)出版社，2001年4月

[15]羅杰·洛文斯坦:一個美國資本家的成長--世界首富沃倫·巴菲特傳[M].海南出版社，1997年10月

[16]喬治·索羅斯:金融煉金術(shù)[M].海南出版社，1999年4月

[17]沃倫.巴菲特:巴菲特致股東的信[M].股份公司教程，2004年1月

[18]吳曉求:證券投資學(xué)(第二版)[M].中國人民大學(xué)出版社，2005年2月

[19]威廉.歐奈爾:笑傲股市(第三版) [M].中國財政經(jīng)濟出版社，2004年3月

[20]Williams F. SharpeGordon J. Alexander:Investment(影印本) [M].清華大學(xué)出版社，2001年9月

篇（10）

一、引言

由于投資收益和風(fēng)險的不確定性，個體投資者和金融機構(gòu)面臨的核心問題就是如何在不確定的環(huán)境下對資產(chǎn)進行有效的配置，實現(xiàn)資產(chǎn)回報的最大化與所承擔(dān)風(fēng)險最小化的均衡，即如何進行投資組合的選擇。美國經(jīng)濟學(xué)家Harry M. Markowitz于1952年發(fā)表題為《資產(chǎn)組合》的文章與1959年出版同名專著，詳細闡述了“資產(chǎn)組合”的基本假設(shè)、理論基礎(chǔ)與一般原則，標志著數(shù)量化方法進入了投資研究領(lǐng)域。經(jīng)過50多年的發(fā)展，投資組合理論的研究取得了很大的進展。

二、投資組合選擇相關(guān)概念

1.投資組合

對投資組合概念的理解可以從物質(zhì)和行為兩個層次進行，首先，從物質(zhì)層面上看，投資組合一般指投資者有意識的將資金分散投放于多種投資項目而形成的投資項目或資產(chǎn)的群組；其次從行為層面上看，投資組合是指配置各種資產(chǎn)以符合投資者對風(fēng)險和收益等需求的過程。

有效的投資組合必須達到或接近資產(chǎn)收益最大化與風(fēng)險最小化的均衡狀態(tài)，具體來講應(yīng)滿足以下兩個條件：一是在期望收益率給定的條件下，使得風(fēng)險最小化；二是在風(fēng)險給定的條件下，使得期望收益率最大化。有效投資組合可以構(gòu)成資產(chǎn)的有效邊界，或者稱為有效前沿。

2.投資組合選擇

投資組合選擇的概念與投資組合和有效投資組合的概念密切相關(guān)，是指研究如何把財富分配到不同的資產(chǎn)中，以達到在給定風(fēng)險水平下最大化收益，或者在收益一定的情況下最小化風(fēng)險的過程。這種投資風(fēng)險與收益的權(quán)衡貫穿于投資活動的始終，是投資決策與管理的基本問題之一。

三、投資組合選擇模型

1.均值—方差模型

20世紀50年代，Markowitz從投資者如何通過多樣化投資來降低風(fēng)險這一角度出發(fā)，提出了“均值—方差”模型，創(chuàng)立了投資組合理論。均值—方差模型依賴的假設(shè)條件主要有:(1)證券市場是完全有效的;(2)證券投資者都是理性的;(3)證券的收益率性質(zhì)由均值和方差來描述;(4)證券的收益率服從正態(tài)分布;(5)各種證券的收益率的相關(guān)性可用收益率的協(xié)方差表示;(6)每種資產(chǎn)都是無限可分的;(7)稅收及交易成本等忽略不計。在此前提下，投資者從眾多資產(chǎn)組合均值—方差集中尋求帕累托最優(yōu)解。但均值—方差模型與效用理論只有當投資者的效用函數(shù)是二次的或者收益滿足正態(tài)分布的條件時，才能完全符合，而這樣的條件在實際中常常難以滿足，因此均值—方差模型在實際應(yīng)用中受到了較多的限制。

2.單指數(shù)模型

1963年Sharpe提出了單指數(shù)模型，用對角線模式來簡化方差—協(xié)方差矩陣中的非對角元素，假設(shè)各個證券是獨立的且其收益率僅與市場因素有關(guān)，如證券市場指數(shù)、國民生產(chǎn)總值、物價指數(shù)等，即證券收益率可由單一的外在指數(shù)決定，從而大大地簡化了模型的分析與計算工作量，解決了均值—方差模型在實際應(yīng)用過程中的計算困難。

3.MM理論

Modigliani和Miller在研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間的關(guān)系時，提出了無套利均衡思想，即所謂的MM理論。無套利分析方法是當今金融工程面向產(chǎn)品設(shè)計、開發(fā)和實施的基本分析方法，并成為現(xiàn)代金融學(xué)研究的基本方法.

4.均值—絕對偏差模型

Konno和Yamazaki運用絕對偏差風(fēng)險函數(shù)代替了Markowitz模型中的方差作為風(fēng)險度量的函數(shù)，建立了均值—絕對偏差投資組合選擇模型，通過求解一個線性規(guī)劃問題來達到均值—方差模型的目標，從而既能保持均值—方差模型中好的性質(zhì)，又避免了求解過程中的計算困難。

四、動態(tài)投資組合選擇模型

從上述投資組合選擇模型的發(fā)展中，可以看出理論界對于投資組合中收益與風(fēng)險的認識與度量不斷加深。但這些模型對于投資組合選擇問題的考量都是基于靜態(tài)或單階段的，然而在實踐中，投資行為卻往往是動態(tài)的和長期的。因此，將時間與不確定性相聯(lián)系，分析動態(tài)過程的投資問題，并在模型中考慮到投資者在每個階段之初根據(jù)上一階段的情況調(diào)整投資策略，來適應(yīng)收益率的變化和不確定因素帶來的波動，成為動態(tài)投資組合選擇模型的主要問題。

隨機規(guī)劃是在不確定條件下解決決策問題的有力分析方法，針對隨機規(guī)劃中對隨機變量的不同處理方案，隨機規(guī)劃可以分為三類：第一種也是最常見的一種方法，取隨機變量所對應(yīng)函數(shù)的數(shù)學(xué)期望，從而把隨機規(guī)劃轉(zhuǎn)化為一個確定的數(shù)學(xué)規(guī)劃，這種在期望值約束下，使目標函數(shù)的期望達到最優(yōu)的模型通常稱為期望值模型；第二種由Charnes和Cooper提出，主要針對約束條件中含有隨機變量，且必須在觀測到隨機變量的實現(xiàn)之前作出決策的問題，其解決辦法是允許所作決策在一定程度上不滿足約束條件，但該決策應(yīng)使約束條件成立的概率不小于某一置信水平；第三種由Liu提出，其主要思想是使事件實現(xiàn)的概率在不確定環(huán)境下達到最大化的優(yōu)化問題。

Mossin于1968年首先提出多階段投資組合問題，用動態(tài)規(guī)劃的方法將單階段模型推廣到多階段的情況，但由于不能直接用動態(tài)規(guī)劃方法求解，始終未能得到象單階段一樣形式的解析解，直到Li等在2000年用嵌入的思想方法得到了多階段均值—方差投資組合選擇問題的解析最優(yōu)有效策略和有效前沿的解析表達式。

近年來，隨著計算技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，隨機規(guī)劃的方法在動態(tài)投資組合選擇的研究和實踐中取得了很多成果。如：Kallberg、White 和Ziemba提出了投資組合選擇隨機規(guī)劃模型的一般理念；Kusy和Ziemba將隨機規(guī)劃模型應(yīng)用于銀行的資產(chǎn)負債管理；Kouwenberg介紹了用于資產(chǎn)負債管理的隨機規(guī)劃的一般模型及相應(yīng)的情景生成方法；Frank Russell公司和Yasuda保險公司開發(fā)的多階段隨機規(guī)劃模型，以多重周期的方式確定最優(yōu)化投資策略，并將其運用于財產(chǎn)與意外保險領(lǐng)域；Towers Perrin公司開發(fā)了CAP:Link 系統(tǒng)以幫助其客戶了解涉及資本市場投資的風(fēng)險與機會等。

隨機規(guī)劃模型通過構(gòu)造代表不確定性因素未來變動情況的情景樹，作為狀態(tài)輸入，將決策者對不確定性的預(yù)期加入到模型中，可以將諸多市場與環(huán)境因素加入多階段投資組合選擇模型中，具有很大的靈活性和很強的應(yīng)用性。但隨機規(guī)劃模型由于其求解的難度會隨模型考慮的范圍和考慮的階段數(shù)的增加而急劇增加，因此對算法的依賴程度較大。

篇（11）

一、引言

金融學(xué)是學(xué)習(xí)和研究金融問題的學(xué)科，金融經(jīng)濟學(xué)（financial economics）則是金融學(xué)的經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)。作為微觀金融基礎(chǔ)理論課的金融經(jīng)濟學(xué)，不僅為微觀金融相關(guān)課程提供分析方法、分析框架和分析工具，也能夠為學(xué)生提供有關(guān)微觀金融運行邏輯和方法的訓(xùn)練。鑒于金融經(jīng)濟學(xué)所涉及內(nèi)容在微觀金融中對金融市場均衡及資產(chǎn)定價研究的方法論、邏輯思維和基本模型的重要性，在金融市場、證券投資和金融工程等專業(yè)本科和研究生的課程體系中，目前國內(nèi)外大學(xué)均將《金融經(jīng)濟學(xué)》作為研究生的一門重要的主干課程進行設(shè)置，國外如麻省理工學(xué)院、加州伯克利大學(xué)、斯坦福大學(xué)商學(xué)院、賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院等都非常重視此課程的教學(xué)。國內(nèi)的一些重點大學(xué)，如清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、南開大學(xué)、中國人民大學(xué)、中央財經(jīng)大學(xué)、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)、東北財經(jīng)大學(xué)等也在本科和研究生的培養(yǎng)中引進了《金融經(jīng)濟學(xué)》課程。

二、高校本科開設(shè)《金融經(jīng)濟學(xué)》課程的必要性

雖然國內(nèi)部分高校商學(xué)院、金融學(xué)院或經(jīng)濟學(xué)院已經(jīng)開設(shè)了研究生階段的金融經(jīng)濟學(xué)課程，但在本科階段開設(shè)金融經(jīng)濟學(xué)的高校仍相對較少。為了使學(xué)生能夠較為系統(tǒng)了解和掌握微觀金融方面的研究進展和理論基礎(chǔ)，非常有必要在金融學(xué)專業(yè)本科階段開設(shè)《金融經(jīng)濟學(xué)》課程，具體有這樣兩個方面原因：

（一）順應(yīng)金融微觀化趨勢

自20世紀50年代之后，金融理論從對貨幣需求動機、貨幣需求函數(shù)等宏觀抽象理論描述轉(zhuǎn)向了實證化、微觀化研究，其成果包括資產(chǎn)組合理論、金融衍生工具定價理論、風(fēng)險管理技術(shù)等，使得金融業(yè)完成了從單純?yōu)樯a(chǎn)與流通服務(wù)的貨幣與信用，向為社會提供各種金融產(chǎn)品、各種金融服務(wù)的獨立的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了貨幣、信用、票據(jù)、證券、保險、信息咨詢、家庭理財?shù)榷鄠€領(lǐng)域，并且呈現(xiàn)出全球化、網(wǎng)絡(luò)化和工程化趨勢，產(chǎn)業(yè)地位迅速上升。

金融經(jīng)濟學(xué)是現(xiàn)代金融的理論核心，主要研究微觀經(jīng)濟主體（個人與公司）在不確定性條件下的金融決策行為及其結(jié)果，是一門分析金融市場均衡機制的具有較強理論性的金融學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)課。金融經(jīng)濟學(xué)中最重要的是無套利假設(shè)和一般經(jīng)濟均衡框架，所研究的中心問題是在不確定的金融市場環(huán)境下對金融資產(chǎn)定價，其核心理論包括資產(chǎn)定價基本定理、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、期權(quán)定價理論、市場有效性理論、利率期限結(jié)構(gòu)等都是這一框架中的組成部分。根據(jù)金融經(jīng)濟學(xué)的理論框架，其研究的核心內(nèi)容是金融市場的均衡機制，除了研究傳統(tǒng)的一般經(jīng)濟均衡框架（競爭均衡機制）外，金融經(jīng)濟學(xué)更注重研究無套利均衡機制，這是金融市場特有的均衡機制，因此《金融經(jīng)濟學(xué)》既包含一般均衡定價機制的內(nèi)容，也包含金融市場的特殊均衡機制即無風(fēng)險套利均衡機制的內(nèi)容。因此，開設(shè)《金融經(jīng)濟學(xué)》課程順應(yīng)了這種微觀化的金融發(fā)展方向。

（二）順應(yīng)我國高等教育自身發(fā)展的需要

隨著我國高等教育由單一的精英型體系向大眾型、精英型等多樣化人才培養(yǎng)體系的轉(zhuǎn)變，我國政府于20世紀90年代就推出了《中國教育改革和發(fā)展綱要》。為此，復(fù)旦大學(xué)、廈門大學(xué)、中國人民大學(xué)等九所學(xué)校于1994年共同承擔(dān)了《面向21世紀金融學(xué)系列課程主要教學(xué)內(nèi)容改革研究和實踐》的教改項目。

2000年，復(fù)旦大學(xué)、中央財經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)和中國人民大學(xué)又共同承擔(dān)了《21世紀中國金融學(xué)專業(yè)教育改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究》，在原有《貨幣銀行學(xué)》《國際金融》等宏觀金融課程的基礎(chǔ)上，增加投資學(xué)、金融中介學(xué)、公司財務(wù)學(xué)和金融工程等微觀金融方面的課程，為學(xué)生搭建了全面的宏微觀金融知識架構(gòu)。而《金融經(jīng)濟學(xué)》的教學(xué)和研究內(nèi)容則較為系統(tǒng)和完整地總結(jié)了微觀金融的理論基礎(chǔ)。從總體研究框架來看，金融經(jīng)濟學(xué)是從個體效用最大化出發(fā)，通過對市場上的經(jīng)濟主體的最優(yōu)化投融資行為以及資本市場的結(jié)構(gòu)和運行方式的分析，考察跨期資源配置的一般制度安排方法和相應(yīng)的效率問題。因此，對《金融經(jīng)濟學(xué)》課程的學(xué)習(xí)有助于金融專業(yè)本科生總體上了解和掌握現(xiàn)代微觀金融體系的理論，同時，對基礎(chǔ)理論內(nèi)容的了解也有助于為今后學(xué)習(xí)和研究開拓思路和視角。

三、《金融經(jīng)濟學(xué)》的課程定位

（一）金融經(jīng)濟學(xué)與貨幣經(jīng)濟學(xué)的關(guān)系

以前在國內(nèi)，經(jīng)濟金融學(xué)界常常將金融經(jīng)濟學(xué)與貨幣經(jīng)濟學(xué)相混淆。在西方金融學(xué)的教學(xué)體系中，金融經(jīng)濟學(xué)有廣義與狹義之分。廣義的金融經(jīng)濟學(xué)包括資本市場理論、公司財務(wù)理論，以及研究方法方面的內(nèi)容，如數(shù)理金融學(xué)、金融市場計量經(jīng)濟學(xué)；而狹義的金融經(jīng)濟學(xué)則著重討論金融市場的均衡建立機制，其核心是資產(chǎn)定價。所以，金融經(jīng)濟學(xué)提供的是金融學(xué)的微觀經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)，而貨幣經(jīng)濟學(xué)討論貨幣、金融與經(jīng)濟的關(guān)系，側(cè)重于比較宏觀的層面，二者之間有明顯的區(qū)別。

從更為廣義的角度看，金融學(xué)的經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)應(yīng)該既包括金融經(jīng)濟學(xué)，也包括貨幣經(jīng)濟學(xué)。他們之間的關(guān)系可以用圖1表示。

貨幣經(jīng)濟學(xué)討論的核心問題是貨幣和信用的創(chuàng)造與控制，金融經(jīng)濟學(xué)討論的核心問題是按時間和風(fēng)險兩個維度優(yōu)化配置資源。國內(nèi)原有金融學(xué)科的貨幣銀行學(xué)，主要講述的內(nèi)容屬于貨幣經(jīng)濟學(xué)，但如果把商業(yè)銀行管理也算在內(nèi)的話，就也含有金融經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)容。所有與金融有關(guān)的經(jīng)濟活動都需要銀行系統(tǒng)提供流動性。所謂流動性，粗略地講是指資產(chǎn)迅速地、低成本地轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的能力。因此，金融經(jīng)濟學(xué)和貨幣經(jīng)濟學(xué)有著緊密的聯(lián)系，但兩者之間的關(guān)系非常復(fù)雜，已有的研究成果還未能給出清晰的解釋。

（二）金融經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)其他課程的關(guān)系

一般金融專業(yè)本科生階段都開設(shè)了《公司財務(wù)》和《投資學(xué)》課程，這兩門微觀金融方面的專業(yè)課與《金融經(jīng)濟學(xué)》課程的內(nèi)容存在一定的交叉，如涉及資本資產(chǎn)定價模型、套利理論和利率期限結(jié)構(gòu)等方面時，這三門課程均有一定篇幅的介紹。

《金融經(jīng)濟學(xué)》是其他微觀金融課程的基礎(chǔ)，微觀金融課程體系的關(guān)系可以用圖2來表示，《金融經(jīng)濟學(xué)》為后續(xù)的專業(yè)課程《投資學(xué)》和《公司財務(wù)》兩個領(lǐng)域提供理論基礎(chǔ)。

雖然《金融經(jīng)濟學(xué)》和金融專業(yè)其他相關(guān)課程之間存在一定的內(nèi)容重合部分，但作為專業(yè)基礎(chǔ)課的《金融經(jīng)濟學(xué)》與《公司財務(wù)》、《投資學(xué)》等專業(yè)課程的區(qū)別仍然是十分明顯的。

《公司財務(wù)》課程更為關(guān)注作為個體的公司財務(wù)方面的分析，這和會計類課程緊密聯(lián)系，其內(nèi)容與財務(wù)報表分析問題緊密結(jié)合，對于相關(guān)的基礎(chǔ)理論往往只是簡單介紹，其重點在于講授如何通過計算最低資本成本，找到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)等內(nèi)容，主要的理論基礎(chǔ)是M-M定理。

《投資學(xué)》課程著重介紹和闡述個人、機構(gòu)等經(jīng)濟主體的有限資源如何分配到諸如股票、國債、不動產(chǎn)等（金融）資產(chǎn)上，以獲得合理的現(xiàn)金流量和風(fēng)險收益率。其核心內(nèi)容就是以效用最大化準則為指導(dǎo)，獲得經(jīng)濟個體財富配置的最優(yōu)均衡解。這就主要應(yīng)用了金融經(jīng)濟學(xué)當中的投資組合理論，著重介紹有效市場假說和CAPM模型等，在教學(xué)中尤其關(guān)注實踐過程中的具體操作方法，而這些實踐內(nèi)容的基礎(chǔ)則正是金融經(jīng)濟學(xué)所包括的理論內(nèi)容。

至于本科高年級階段和研究生階段的《金融工程學(xué)》則尤為側(cè)重對金融創(chuàng)新和金融衍生品設(shè)計方面的介紹和研究，而這一階段的知識更是需要金融經(jīng)濟學(xué)方面的基礎(chǔ)、方法和基本工具的支持才能較為順利地接收和理解。

四、《金融經(jīng)濟學(xué)》的內(nèi)容設(shè)置

總體上，金融經(jīng)濟學(xué)是一門研究金融資源有效配置的科學(xué)，它所要回答的問題是，作為配置資源主要手段的市場機制是否還能完全引導(dǎo)不同的經(jīng)濟主體（個人、機構(gòu)、企業(yè)和政府等）在參與金融活動中所做的決策。它在微觀經(jīng)濟學(xué)的基本框架內(nèi)發(fā)展了金融理論的主要思想，并以此思想來觀察金融活動參與者的行為和他們之間的相互作用，并從中探索金融交易過程中所蘊含的經(jīng)濟學(xué)的普遍規(guī)律。

（一）《金融經(jīng)濟學(xué)》的分析方法

《金融經(jīng)濟學(xué)》的基本分析方法是無套利均衡分析方法。無套利均衡分析是現(xiàn)代金融學(xué)發(fā)展中研究的主要方法之一，這一方法最早體現(xiàn)在Modigliani和Miller研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間的關(guān)系的重要成果中，是金融學(xué)發(fā)展史上的一次飛躍，對后來人們研究金融學(xué)問題提供了一項重要的研究工具和方法。該方法繼承了經(jīng)濟學(xué)的一般經(jīng)濟均衡思想，并將其在金融領(lǐng)域中作了重大發(fā)展，使得現(xiàn)代金融學(xué)在研究方法上從傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)中獨立出來，成為一門真正意義上的獨立學(xué)科。經(jīng)濟學(xué)供求均衡分析并不能完全指導(dǎo)金融學(xué)研究中的思想和分析方法，由于金融產(chǎn)品近乎完全的可替代性，投資者往往并不用關(guān)注所謂的絕對市場均衡價格，而只是需要知道特定的資產(chǎn)價格之間是否存在合理的相對水平，并在此基礎(chǔ)上尋找到不存在套利機會的無套利相對價格。因此，在金融經(jīng)濟學(xué)具體內(nèi)容的講授過程中，要注意應(yīng)用無套利思想和無套利分析方法，尤其是有關(guān)金融產(chǎn)品定價問題方面更是應(yīng)該采用相對價格分析的無套利思想，為學(xué)生今后的學(xué)習(xí)和研究打好思想基礎(chǔ)。

（二）《金融經(jīng)濟學(xué)》的教學(xué)內(nèi)容設(shè)置

具體來說，金融經(jīng)濟學(xué)課程主要的研究內(nèi)容包括，運用經(jīng)濟學(xué)理論研究現(xiàn)代微觀金融中的均衡與套利、金融產(chǎn)品的風(fēng)險和投資者的風(fēng)險態(tài)度以及效用決策方法、單期風(fēng)險配置和跨期風(fēng)險配置、最優(yōu)投資組合、資本資產(chǎn)定價模型、有效市場假說和期權(quán)定價模型等內(nèi)容：還包括了以上理論所依托的金融市場均衡機制及定價方法等基礎(chǔ)內(nèi)容。

除此之外，在金融經(jīng)濟學(xué)的教學(xué)過程中，還應(yīng)當增加一些前沿內(nèi)容的講授，比如行為金融。經(jīng)典金融理論在“理性人”假設(shè)下研究資本資產(chǎn)定價模型、MM理論與有效資本市場理論等。然而，基于“理性”框架下的研究常常受到各種行為異象的挑戰(zhàn)，由此重構(gòu)了現(xiàn)代金融的“有限理性”假說，使得基于“非理性”范式研究投資者行為決策的行為金融發(fā)揮了較強的解釋作用。由于行為金融關(guān)注投資者和管理者的認知偏差和情緒偏好等非理對投資者資本配置行為和資本市場反應(yīng)等方面的影響，拓展了現(xiàn)代金融領(lǐng)域的研究，因而，行為金融不僅應(yīng)包含在金融經(jīng)濟學(xué)課程體系之中，而且由于其前沿性特征更應(yīng)成為該課程的核心內(nèi)容。

（三）《金融經(jīng)濟學(xué)》的教學(xué)方式

鑒于金融經(jīng)濟學(xué)理論性與應(yīng)用性并重的特點，在教學(xué)方式上應(yīng)堅持理論教學(xué)與實踐鍛煉相結(jié)合。一方面，教師在理論講授過程中注意該課程和投資學(xué)、公司財務(wù)等各門課程知識點的融會貫通，尤其是在本科生階段更應(yīng)該著重于學(xué)生對現(xiàn)有理論知識的理解和運用的能力，而不必過于強調(diào)學(xué)生的科研創(chuàng)新能色彩。另一方面，由于金融經(jīng)濟學(xué)涉及到一些金融風(fēng)險識別和計量方面的內(nèi)容，因此，在教學(xué)方法上，除了課堂的理論講授和分析之外，還可以補充一些上機的實驗課程，培養(yǎng)學(xué)生對相關(guān)計量軟件的實踐應(yīng)用能力。通過實踐課程和適當?shù)慕鹑谟嬃繎?yīng)用教學(xué)可以提高課程講授的趣味性和學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，并能夠結(jié)合現(xiàn)實情況培養(yǎng)學(xué)生對現(xiàn)實問題的分析能力。

參考文獻

[1]宋逢明.金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論[M].北京：高等教育出版社，2006.