緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇雙減政策的原因和影響范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

也正因此，教育不斷內(nèi)卷，學(xué)生的壓力漸漸增大，如果得不到緩解的話，對(duì)學(xué)生的身心健康會(huì)造成很大的負(fù)面影響。

教育部下發(fā)雙減政策，學(xué)生開懷，家長擔(dān)心

好在教育部及時(shí)下發(fā)雙減政策，禁止補(bǔ)課機(jī)構(gòu)在學(xué)生的雙休時(shí)間和寒暑假進(jìn)行學(xué)科類課程教學(xué)，這樣一來，學(xué)生就可以從忙碌的補(bǔ)課班中解放出來，這對(duì)于處于義務(wù)教育階段的學(xué)生來說無疑是個(gè)喜訊。

不過家長卻不像學(xué)生那樣樂觀，雙減下發(fā)，補(bǔ)課班進(jìn)入寒冬期，如果不補(bǔ)課的話，孩子的學(xué)習(xí)成績跟不上怎么辦？畢竟今后兩場大考，中考和高考中文化課成績還是占據(jù)主要比重的。

有家長就提出，自己的孩子已經(jīng)適合了補(bǔ)課的方式，平時(shí)在學(xué)校上課，放了學(xué)的時(shí)間就去參加補(bǔ)課班，這樣才能保持成績?cè)诎嗉?jí)前幾名，雖然知道孩子的壓力很大，學(xué)習(xí)很累，但是現(xiàn)在不累的話，今后會(huì)更累。

分析

很多家長在面對(duì)雙減的時(shí)候，一聽說禁止學(xué)生學(xué)科類課程補(bǔ)課的消息，就產(chǎn)生了排斥的心理，歸根究底也是為了孩子好，擔(dān)心孩子的成績下滑，這也在情理之中。

不過家長也要清楚一點(diǎn)，雙減政策的初衷不是讓學(xué)生不學(xué)習(xí)，而是讓學(xué)習(xí)自律學(xué)習(xí)，給學(xué)生獨(dú)處學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，讓學(xué)生學(xué)會(huì)多多思考，這是一種不減努力、不減勤奮的學(xué)習(xí)。

所以家長對(duì)此也不要過于焦慮，而且，教育部也傳來好消息一則，相信家長聽后會(huì)很開心。

教育部傳來“好消息”，滿足3點(diǎn)要求，老師就可以為學(xué)生補(bǔ)課了

近幾年，我國在教育方面也取得了非凡的成就，各項(xiàng)政策的下發(fā)，也讓我們看到了教育部對(duì)全體學(xué)生的關(guān)心。

雙減政策在前，部分家長只能在背后偷偷的為孩子找老師補(bǔ)課，家長的目的就是為了孩子能夠多學(xué)一些知識(shí)，保障孩子在今后獲得更好的發(fā)展。

教育部也適當(dāng)?shù)淖鞒隽艘恍┱{(diào)整，表示只要老師能夠滿足3點(diǎn)要求，就可以為學(xué)生補(bǔ)課了。

其一：人數(shù)有限制

這樣做的原因，一來是由于疫情的因素，避免人流集聚；二來也是因?yàn)橐Ｕ侠蠋熝a(bǔ)課的質(zhì)量，以小規(guī)模的課程開展的話，能夠保證參加補(bǔ)課的所有學(xué)生都能受到老師的關(guān)注。

這樣老師所講的內(nèi)容，學(xué)生才能夠更好的獲得吸收，從側(cè)面也能證明老師補(bǔ)課目的的純粹性。

其二：教師要無償補(bǔ)課

教育部要求，老師給學(xué)生補(bǔ)課的話，是不能收取任何費(fèi)用的，這樣就是保證教育不摻雜任何雜質(zhì)，如果老師給學(xué)生補(bǔ)課，也是處于真正意義上幫助學(xué)生提高基礎(chǔ)知識(shí)目的。

教育如果凌駕于金錢之上，那么也就失去了意義，也會(huì)讓教育內(nèi)卷不斷加重。

其三：開課前到教育相關(guān)部門備案

最后一點(diǎn)就是，老師如果想給學(xué)生補(bǔ)課的話，在開課前就要到當(dāng)?shù)氐慕逃嚓P(guān)部門備案，補(bǔ)課申請(qǐng)通過之后，才可以進(jìn)行補(bǔ)課行為，如果私自開班的話，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，就要受到嚴(yán)肅處理。

家長聽到此消息后欣喜不已，這無疑是個(gè)好消息，孩子又可以參加補(bǔ)課了，不過一些老師卻認(rèn)為這樣的條件過于苛刻了，尤其是無償補(bǔ)課和限制人數(shù)這兩點(diǎn)，對(duì)老師來說很難進(jìn)行下去。

畢竟老師也是普通人，如果下班后無償給學(xué)生補(bǔ)課的話，必定要犧牲自己的時(shí)間。

網(wǎng)友也站出來為老師鳴不平，表示如果這樣的話，恐怕沒有老師會(huì)愿意開班補(bǔ)課。

結(jié)語：

篇（2）

往前看，內(nèi)生增長動(dòng)力疲弱意味著寬松政策態(tài)勢將持續(xù)，“松貨幣、寬財(cái)政”配合人民幣有序貶值預(yù)計(jì)是未來的政策組合。財(cái)政政策是金融周期下半場穩(wěn)增長的主力軍，貨幣政策方面，年內(nèi)再次降息的概率較小，內(nèi)生動(dòng)力疲弱，加上基數(shù)原因，明年初經(jīng)濟(jì)增速可能再次大幅下降，仍有必要進(jìn)一步降準(zhǔn)降息刺激需求。預(yù)計(jì)人民幣匯率年內(nèi)基本保持穩(wěn)定，明年全年可能有序貶值5%左右。

金融周期下半場增長壓力有增無減

出口需求也將長期被壓制。外需方面，全球地產(chǎn)投資短期內(nèi)難言見底；制造業(yè)投資受到需求不振和產(chǎn)能過剩的抑制，基建金融周期2013年底進(jìn)入金融周期下半場，房地產(chǎn)整體處于下行周期（意味著主要抵押品價(jià)值下降），商業(yè)銀行惜貸，兩者相互負(fù)反饋，經(jīng)濟(jì)自主增長動(dòng)能持續(xù)減弱。去杠桿過程中，投資的快速下滑是經(jīng)濟(jì)下行的主導(dǎo)力量，9月份單月投資同比增速在10%附近波動(dòng)后再下臺(tái)階，大幅降至6.8%。房地產(chǎn)單月投資同比增速由8月的-1.1%進(jìn)一步下滑至-3.1%，制造業(yè)投資同比增速由上月的7.3%降至4.6%，基建投資同比增速由19.7%降至14%。

大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，中國的PPI 同比增速已連續(xù)43 個(gè)月為負(fù)。需求低迷也抑制了食品價(jià)格的漲幅，9 月食品價(jià)格環(huán)比下降0.1%，季節(jié)性調(diào)整幅度超市場預(yù)期，導(dǎo)致CPI 低于市場預(yù)期。

從總體物價(jià)水平來看，三季度GDP平減指數(shù)由二季度的0.1%進(jìn)一步下滑至-0.7%，通縮狀況加劇。實(shí)際融資成本面臨上升壓力，將進(jìn)一步壓制投資。

雙降符合“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”的政策思路

實(shí)際上，受財(cái)政支出預(yù)算紀(jì)律限制，四季度財(cái)政支出增速預(yù)計(jì)回落至個(gè)位數(shù)。1-9月份財(cái)政累計(jì)支出12.07萬億，已完成預(yù)算支出的70.4%，比去年同期提高2.7個(gè)百分點(diǎn)。按照往年財(cái)政支出決算基本等于財(cái)政支出預(yù)算的規(guī)律來看，預(yù)計(jì)四季度財(cái)政支出5.08萬億，高于前三季度季均4.02萬億的水平，但是由于去年四季度基數(shù)較大，因此在財(cái)政預(yù)算紀(jì)律的約束下，四季度財(cái)政支出增速將回落至5.86%。

因此，正式預(yù)算的財(cái)政政策并不是寬財(cái)政的主要體現(xiàn)形式，穩(wěn)增長財(cái)政政策更多體現(xiàn)為準(zhǔn)財(cái)政。近期政府加速推出穩(wěn)增長項(xiàng)目。隨之而來的問題是如何為這些新增項(xiàng)目提供充足的資金支持。從財(cái)政歷史數(shù)據(jù)來看，赤字率不超過3%似乎是不成文的“鐵律”。由于今年的預(yù)算赤字率已經(jīng)達(dá)到2.3%，因此除非突破3%的歷史“鐵律”，否則通過公共財(cái)政支出為穩(wěn)增長項(xiàng)目提供資金支持的空間并不大。在商業(yè)銀行“緊信用”的背景下，這些項(xiàng)目的落地則主要通過國開行等政策性銀行的“準(zhǔn)財(cái)政”行為實(shí)現(xiàn)。

準(zhǔn)財(cái)政行為需要寬松貨幣政策配合。國開行等政策性銀行是實(shí)施準(zhǔn)財(cái)政的主要平臺(tái)，其貸款主要投向中長期開發(fā)項(xiàng)目，是穩(wěn)增長的“主戰(zhàn)場”之一。2015年前三季度，國開行發(fā)放本外幣貸款1.95萬億元，其中僅發(fā)放棚改貸款一項(xiàng)就增長了一倍，達(dá)到5770億元。國開行主要依靠債券融資，截至2014年末，國開行債券余額人民幣63，536億元，同比增長8.8%，占總負(fù)債的66%。另據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年國家批準(zhǔn)國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行1萬億專項(xiàng)建設(shè)債券，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息，國開行、農(nóng)發(fā)行利用專項(xiàng)建設(shè)債券籌集資金，建立專項(xiàng)建設(shè)基金，主要采用股權(quán)方式投入，用于項(xiàng)目資本金投入、股權(quán)投資和參與地方投融資公司基金。這意味著通過國開行等政策性銀行推行準(zhǔn)財(cái)政將會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生較大融資需求。因此通過準(zhǔn)財(cái)政促進(jìn)穩(wěn)增長，客觀上需要放松貨幣政策為準(zhǔn)財(cái)政的穩(wěn)增長項(xiàng)目提供融資便利。9月貸款增速上升或體現(xiàn)了準(zhǔn)財(cái)政的效果。

政策寬松態(tài)勢將持續(xù)

如前所述，金融周期下半場經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，而準(zhǔn)財(cái)政的穩(wěn)增長效果或難以在短期內(nèi)體現(xiàn)。項(xiàng)目從核準(zhǔn)發(fā)放“路條”，到實(shí)際開工落地形成經(jīng)濟(jì)增長本身存在一定的時(shí)滯，最短也要4個(gè)月，長則2年多。信貸政策對(duì)GDP的影響也存在時(shí)滯。從歷史數(shù)據(jù)看，新增信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長比較充分的影響體現(xiàn)在3-4個(gè)季度以后。

篇（3）

作為一個(gè)初三學(xué)生的媽媽和一個(gè)初二學(xué)生的姨媽，直接感受到的就是，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和一對(duì)一輔導(dǎo)都無法實(shí)現(xiàn)了。

外甥女在我們這個(gè)新一線城市的核心培訓(xùn)圈，被家長們稱為“妖學(xué)圈”的一家大型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)學(xué)和物理的學(xué)習(xí)。因?yàn)?ldquo;雙減”政策不允許在周末和節(jié)假日、寒暑假進(jìn)行培訓(xùn)，機(jī)構(gòu)將時(shí)間調(diào)整到了周一到周五晚上，有線上線下兩種模式，因?yàn)樯险n時(shí)間與學(xué)校放學(xué)時(shí)間沖突，另外外甥女喜歡的任課老師都被裁員，最后放棄了培訓(xùn)，申請(qǐng)了退費(fèi)。所幸沒多久退款就到帳了，據(jù)說全國各地好多家長屯了課，結(jié)果無法拿到退款，損失慘重。

我閨女初三了，中考即將到來，課程多作業(yè)多，百分之五十的普高錄取率讓家長焦慮，學(xué)校是很負(fù)責(zé)的，安排了免費(fèi)的晚自習(xí)和周末輔導(dǎo)，原本打算周末請(qǐng)人查漏補(bǔ)缺輔導(dǎo)一下的，也因?yàn)闆]有時(shí)間只好放棄。

這些變化對(duì)我們家長的心態(tài)確實(shí)有影響，連我這么淡定的都有點(diǎn)迷茫了，可是，無意中在省圖書館看到的這本書讓我釋然了。

圖片

作者是北京師范大學(xué)教育心理學(xué)碩士，美國天普大學(xué)心理學(xué)博士，有二十年多年的中小學(xué)教育經(jīng)驗(yàn)。她用平實(shí)的語言記錄了她的經(jīng)歷和收獲，我深感認(rèn)同，摘錄如下。

我們有沒有教孩子更重要的生活教訓(xùn)，如挫折承受力，如何處理焦慮，如何感恩？

我們有沒有討論過，每個(gè)人都各有恩賜，拿爬樹的能力去評(píng)價(jià)一條魚是合邏輯的？

我們有沒有讓孩子看到，如何面對(duì)生活中的不完美，如何從失敗中吸取教訓(xùn)，如何謙虛地待人接物，比代數(shù)方程式和經(jīng)濟(jì)理論還重要？

我們有沒有幫孩子學(xué)以致用，提高對(duì)學(xué)習(xí)的興趣，為一生旺盛的求知欲打下基礎(chǔ)？

我們成長的過程誰沒有一路坎坷？誰是出生到現(xiàn)在學(xué)業(yè)一帆，事業(yè)、家庭、健康全都是一路綠燈一路凱歌？

生活中，多少父母總有錯(cuò)覺，以為讓孩子永遠(yuǎn)成功，才會(huì)走向更高的成就？他們過度保護(hù)孩子，不讓孩子經(jīng)歷任何失敗，卻忘記了人生不如意十常八九，勝敗乃兵家常事，錯(cuò)失了通過失敗和挫折來鍛煉孩子的良機(jī)，以至于孩子將來被撲面而來的失敗打個(gè)措手不及，有機(jī)會(huì)經(jīng)歷失敗，才能增強(qiáng)對(duì)挫折的免疫力，學(xué)習(xí)過“輸”，將來才能“輸?shù)闷?rdquo;。只有這樣，不論孩子選擇去哪里的高中、大學(xué)，學(xué)什么專業(yè)、將來做什么工作，和誰生活在一起，我們做父母的都盡可放心，不論生活如何風(fēng)云變幻，孩子都會(huì)從容應(yīng)對(duì)。事實(shí)證明，走得最遠(yuǎn)的不是那些最聰明的、一學(xué)就會(huì)的學(xué)生，而是那些智力中上但遇到困難不放棄、最有恒心的學(xué)生。

智力，歸根結(jié)底是綜合自己所有去解決問題的能力。成功的因素大多數(shù)是智力測試顯示不出來的。每位孩子的天分需要最了解自己的父母在日常生活中慢慢幫他們?nèi)グl(fā)掘，千萬別把責(zé)任寄托在任何考試上。孩子像雪花、樹葉，各不相同，不必去羨慕別人有而自己沒有的，拿別人孩子的長處比自己孩子的短處，每個(gè)孩子都有自己的亮點(diǎn)。沒有我們的愛和接納，孩子很難去接納并尊重自己，那安全感一一健康自我的基石，也就很難建起了。

青少年在了解自己、了解周圍世界的過程中充滿著幻想、嘗試和錯(cuò)誤，很多在家人和朋友的幫助下，逐步發(fā)現(xiàn)如果不照顧好自己的精神健康，“成功”就根本不存在。意識(shí)到精神健康的重要性后，他們摸索著如何去平衡，如減低表現(xiàn)的壓力、避免課業(yè)和活動(dòng)過重、找到自己的興趣、保留放松時(shí)間和全家相處時(shí)間等。

篇（4）

國際收支是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民之間的全部政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來所產(chǎn)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣記錄。一個(gè)國家的國際收支狀況主要由經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶決定，而經(jīng)常賬戶的盈虧取決于一國商品在國際市場上的競爭力，金融賬戶則主要決定于金融市場的利率、風(fēng)險(xiǎn)、投資報(bào)酬率與其他非經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)。從動(dòng)態(tài)上講，國際收支活動(dòng)描述了一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映了一國在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外往來的貨幣收付活動(dòng)。就靜態(tài)而言，國際收支描述了一國與其他國家之間貨幣收支的對(duì)比結(jié)果，把這種結(jié)果加以系統(tǒng)地記錄，就形成了國際收支平衡表。

我國國際收支模式非常特殊，自20世紀(jì)90年代，除個(gè)別年份外，呈現(xiàn)出經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目“雙順差”。特別是21世紀(jì)以來，雙順差規(guī)模出現(xiàn)迅速擴(kuò)大的趨勢。正是由于這種國際收支雙順差所引起的外匯儲(chǔ)備的過快增長，導(dǎo)致了我國目前一段時(shí)間貨幣政策的主要任務(wù)是對(duì)沖銀行體系過多的流動(dòng)性。近兩年來，我國國際收支失衡日益引起國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的關(guān)注。

一、近幾年我國國際收支的現(xiàn)狀

2005年，國家繼續(xù)運(yùn)用貨幣、財(cái)政等政策加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提高利用外資的質(zhì)量。金融體系改革取得進(jìn)展，整體穩(wěn)健性增強(qiáng)。中國人民銀行和國家外匯管理局穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，積極發(fā)展外匯市場，放寬匯價(jià)管理。自2005年7月21日起，我國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。改革以來，人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)，外匯市場參與主體不斷擴(kuò)大。

二、我國國際收支持續(xù)“雙順差”的原因

從國內(nèi)來看，主要是由于以下原因造成了我國的持續(xù)大額順差。

（一）儲(chǔ)蓄率過高

我國經(jīng)濟(jì)增長失衡的根本原因是儲(chǔ)蓄率過高。國內(nèi)總儲(chǔ)蓄率在20世紀(jì)90年代平均為GDP的40%，在2004年上升至GDP的47%。盡管投資率在此期間也有所增長，但儲(chǔ)蓄快于投資的增長，擴(kuò)大了經(jīng)常帳戶順差。當(dāng)前的儲(chǔ)蓄率和資本形成率無論與本國歷史平均相比還是與其他主要國家相比均處于高位。一般認(rèn)為中國儲(chǔ)蓄率高主要是因?yàn)閭€(gè)人儲(chǔ)蓄欲望強(qiáng)烈，但更主要的是企業(yè)和政府的儲(chǔ)蓄率高，企業(yè)高儲(chǔ)蓄率帶來的投資增長效益較低并可能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。此外，國內(nèi)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資渠道不暢，金融市場發(fā)展相對(duì)滯后，導(dǎo)致企業(yè)不得不更多地依賴自有儲(chǔ)蓄。

（二）加工貿(mào)易仍占主導(dǎo)地位

外商直接投資主要集中在勞動(dòng)力密集、技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，以加工貿(mào)易出口為主，而加工貿(mào)易出口方式與貿(mào)易出口數(shù)量的增加呈明顯正相關(guān)的關(guān)系。深入分析我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，一般貿(mào)易及其他貿(mào)易實(shí)際上處于逆差狀態(tài)，持續(xù)攀升的貿(mào)易順差主要來源于加工貿(mào)易。加工貿(mào)易兩頭在外，無論是通過來料加工還是進(jìn)料加工，最終產(chǎn)品一般銷往國外，在我國境內(nèi)所形成的增值部分自然構(gòu)成順差。因此，加工貿(mào)易的規(guī)模越大，相應(yīng)的順差必然也越大。

（三）非對(duì)稱性的國際收支政策

長期以來，我國采取鼓勵(lì)出口和鼓勵(lì)外資流入的非對(duì)稱性國際收支政策。我國的國際收支雙順差是多年的“獎(jiǎng)出限出”的傳統(tǒng)思想和對(duì)外資不加選擇的“超國民待遇”等經(jīng)濟(jì)政策綜合作用的結(jié)果。這些政策制度安排使得資本流出受到管制，流出渠道少，導(dǎo)致資本項(xiàng)目凈流入大于凈流出格局的形成。外資的大量涌入不僅拉動(dòng)了我國資本和金融項(xiàng)目順差，而且加大了外資企業(yè)在我國出口中不斷增長的比重。

三、促進(jìn)我國國際收支平衡的主要對(duì)策

我國目前的“雙順差”的國際收支結(jié)構(gòu)與其基本國情是極不相稱的。作為一個(gè)發(fā)展中國家，我國較為理想的國際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)是：貿(mào)易項(xiàng)目逆差，經(jīng)常項(xiàng)目保持平衡，資本項(xiàng)目下的順差。而目前的國際收支失衡、巨額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的所產(chǎn)生的影響越來越大。因此，國家提出“調(diào)投資、促消費(fèi)、減順差”的政策導(dǎo)向，運(yùn)用各種手段促進(jìn)國際收支平衡。

（一）降低我國過高的儲(chǔ)蓄率

貨幣政策的取向應(yīng)當(dāng)是貨幣供應(yīng)收緊，利率水平提高，人民幣更大幅度有序升值。除了實(shí)行降低投資增速的行政措施之外，當(dāng)前貨幣政策應(yīng)當(dāng)適度從緊，包括降低貨幣供應(yīng)的增速和提高利率水平。央行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加息并提高法定準(zhǔn)備金率控制流動(dòng)性。同時(shí)，人民幣匯率應(yīng)該更加靈敏地反映市場供求變化，更加富有彈性。這些政策措施都將有助于糾正內(nèi)需和外需的不平衡。

（二）進(jìn)行進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高核心競爭力

經(jīng)常項(xiàng)目順差的一個(gè)重要原因是進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，出口集中于勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品缺乏核心技術(shù)競爭力，在國際上以低價(jià)量大為特點(diǎn)，企業(yè)利潤率低并且很容易受到反傾銷訴訟。進(jìn)口缺乏中國真正急需的先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整僅僅把我國作為制造業(yè)基地，真正先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備的研發(fā)都在發(fā)達(dá)國家國內(nèi)。因此，我國現(xiàn)在必須調(diào)整進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，限制高耗能高耗資源型出口；并把環(huán)保、安全、社保等因素納入企業(yè)的出口成本；開發(fā)產(chǎn)品核心技術(shù)創(chuàng)造力，提高企業(yè)自主競爭力，實(shí)現(xiàn)在平穩(wěn)出口量的基礎(chǔ)上利潤最大化。

（三）實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，擴(kuò)大對(duì)外投資

積極探索多元化、多層次的外匯運(yùn)用方式，通過各種渠道擴(kuò)大對(duì)外投資。政府應(yīng)進(jìn)一步完善支持企業(yè)“走出去”的相關(guān)法律和政策，給予其適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策和信貸支持，為企業(yè)“走出去”提供良好的環(huán)境和條件。鼓勵(lì)能夠發(fā)揮我國比較優(yōu)勢的對(duì)外投資，擴(kuò)大國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的領(lǐng)域、途徑和方式，繼續(xù)發(fā)展對(duì)外承包工程和勞務(wù)合作，鼓勵(lì)有競爭優(yōu)勢的企業(yè)開展境外加工貿(mào)易，帶動(dòng)產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)出口；支持到境外合作開發(fā)國內(nèi)短缺資源，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源置換；健全對(duì)境外投資的服務(wù)體系，為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略創(chuàng)造條件。

參考文獻(xiàn)：

唐麗麗,趙雪梅.淺論中國國際收支失衡調(diào)節(jié)[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2007(7).

篇（5）

現(xiàn)在教育政策開始越來越嚴(yán)格，所以學(xué)生不僅要認(rèn)真學(xué)習(xí)，課后也還需要花時(shí)間補(bǔ)習(xí)，造成現(xiàn)在市場上出現(xiàn)了如此多的課外補(bǔ)習(xí)班。

課外補(bǔ)習(xí)班看到了家長對(duì)孩子升學(xué)的渴望，很多課外補(bǔ)習(xí)班也通過騙學(xué)生上課，騙取家長的學(xué)費(fèi)，把錢花在了課外補(bǔ)習(xí)班上。然而，學(xué)生們的學(xué)業(yè)成績并沒有提高，反而有所下降。對(duì)于這樣的行為，相關(guān)的政府部門也對(duì)這些補(bǔ)習(xí)班進(jìn)行了嚴(yán)格的把控，了以下三項(xiàng)公告。

1.課外補(bǔ)習(xí)教師必須具備開課資格

許多課外補(bǔ)習(xí)班沒有相關(guān)資格，所以現(xiàn)在有很多部門單位對(duì)于現(xiàn)在社會(huì)上泛濫的補(bǔ)習(xí)班，進(jìn)行了非常嚴(yán)格的控制，換句話說，如果沒有相關(guān)的補(bǔ)習(xí)班資質(zhì)的機(jī)構(gòu)，將會(huì)被禁止停業(yè)處理。

2.機(jī)構(gòu)老師必須具備相應(yīng)的資格

為了省錢，很多課外補(bǔ)習(xí)班會(huì)聘請(qǐng)一些沒有資格證書的教師來教學(xué)生，甚至?xí)刚?qǐng)沒有資格證書的教師來吸引更多的學(xué)生報(bào)名。還騙了家長高昂的學(xué)費(fèi)。最重要的是，這樣的做法不僅不能讓學(xué)生的成績有所提高，甚至還會(huì)影響學(xué)生的成績，所以現(xiàn)在相關(guān)部門也已經(jīng)明確規(guī)定了，如果培訓(xùn)機(jī)構(gòu)存在這種現(xiàn)象，將會(huì)受到嚴(yán)厲的處罰。

3.課外學(xué)費(fèi)

而有關(guān)的政策也表明，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在向?qū)W生收費(fèi)的時(shí)候，不能提前交納，更不存在需要提前交納學(xué)費(fèi)，正所謂上有政策，下有對(duì)策，沒過多久，就出現(xiàn)了這種新穎的“課外補(bǔ)習(xí)班”，并且一些家長對(duì)這種補(bǔ)習(xí)類型也有了不一樣的想法。

家長擔(dān)心新的“輔導(dǎo)模式”會(huì)影響學(xué)生

在相關(guān)部門嚴(yán)格管控課外補(bǔ)習(xí)班后，有很多不合格的補(bǔ)習(xí)班也已經(jīng)關(guān)閉了，但是隨之也有新的一種補(bǔ)習(xí)方式出現(xiàn)，除此之外，政府也還出臺(tái)了禁止開設(shè)暑期補(bǔ)習(xí)課程的政策。

所以這種新的補(bǔ)習(xí)方式也受到了許多父母的追捧，而這種方式說白了也就是換種方式補(bǔ)習(xí)，

只不過這種形式的補(bǔ)習(xí)，對(duì)于一些條件比較好的家庭來說，相對(duì)沒這么大的壓力，但是對(duì)于一些普通家庭，這明顯就是增加了

經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，讓本已貧困的家庭雪上加霜。

對(duì)于這種方式的補(bǔ)習(xí)班，不少的父母也開始擔(dān)憂，因?yàn)橹暗恼n外補(bǔ)習(xí)班模式都差不多，因?yàn)榇蠹叶际菑牧汩_始的，但是出現(xiàn)了新的補(bǔ)習(xí)方式，可能大家的起點(diǎn)就不一樣了，也不是所有的家庭都有條件邀請(qǐng)導(dǎo)師為學(xué)生提供個(gè)性化的建議。

而這種補(bǔ)習(xí)的形式也是鉆了政策的空子，此外，這種補(bǔ)習(xí)班更是為父母和老師之間架起一座橋梁。補(bǔ)習(xí)費(fèi)用極其昂貴，增加了家長的負(fù)擔(dān)，也為課外補(bǔ)習(xí)班找到了賺錢的新途徑。

最重要的是，這樣的補(bǔ)習(xí)班教學(xué)水平也不能得到保證，而老師的教學(xué)質(zhì)量也是在未知的情況下，最終會(huì)導(dǎo)致家長花費(fèi)大量的補(bǔ)習(xí)學(xué)費(fèi)，但學(xué)者的學(xué)習(xí)成績依然停滯不前，甚至下降。對(duì)此，希望家長們?cè)跒閷W(xué)生選擇導(dǎo)師時(shí)要慎重，否則可能白白浪費(fèi)金錢和時(shí)間。

篇（6）

國際收支是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民之間的全部政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來所產(chǎn)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣記錄。持續(xù)順差是指在一定的單位時(shí)間里（通常按年度計(jì)算），貿(mào)易的雙方互相買賣各種貨物，互相進(jìn)口與出口，甲方的出口金額持續(xù)大過乙方的出口金額，或甲方的進(jìn)口金額持續(xù)少于乙方的進(jìn)口金額，其中的差額，對(duì)甲方來說，就叫作貿(mào)易順差，反之，對(duì)乙方來說，就叫作貿(mào)易逆差。我們看到，我國國際收支從上個(gè)世紀(jì)90年代以來，除了1993年以外，經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差并呈逐漸上升趨勢。而資本和金融賬戶除1998年因受東南亞金融危機(jī)影響而出現(xiàn)小額逆差外，其他年份也一直保持順差。根據(jù)國家外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，由于貨物貿(mào)易順差大幅度上升，2005年經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順差1608.18億美元，同比增長134.23%，占我國國際收支總體順差的比例上升為72%。2006年，經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順差2498.66億美元，同比增長55.37%，其中出口11444.99億美元，進(jìn)口8946.33億美元，同比分別增長26.66%和20.45%。我國的外匯儲(chǔ)備迅速增大，2006年2月，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)到8536億美元，超過日本成為世界第一外匯儲(chǔ)備國；同年10月，我國外匯儲(chǔ)備一舉跨過萬億美元大關(guān)。2007年我國順差達(dá)到2622億美元，外匯儲(chǔ)備1.5898億美元。

那么，我國近幾年國際收支方面總體擴(kuò)大化的持續(xù)順差現(xiàn)象究竟是如何形成的，它對(duì)我國經(jīng)濟(jì)有哪些影響，我們應(yīng)該對(duì)此做出什么反應(yīng)，采取怎樣的對(duì)策，本文將對(duì)這些問題做一個(gè)總結(jié)性的梳理和簡要性的回答，以便給讀者們一些啟示。

二、我國國際收支持續(xù)順差的原因

我國國際收支持續(xù)順差的存在，既有外因，也有內(nèi)因。從國際上看，隨著世界各國經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系，發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家為了尋求更優(yōu)化的資源配置，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中出現(xiàn)了一些產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品向國外的轉(zhuǎn)移。而我國為了適應(yīng)國際形式的發(fā)展，日趨完善基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)惠的法律和政策，同時(shí)不斷加大對(duì)外開放的步伐，再加上我國具有廉價(jià)的勞動(dòng)力成本，這些都使得我國逐漸成為國際制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一個(gè)主要目的地，連續(xù)數(shù)年位居世界前列。同時(shí)，全球過剩的流動(dòng)性不斷地輸入我國。2001年以來，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施了長打兩年多的低利率政策，與其寬松的貨幣政策同步，我國資本項(xiàng)目順差開始持續(xù)增長，人民幣匯率升值的國際壓力也日益高漲。

從國內(nèi)來看，我國國際收支持續(xù)順差主要是由于以下幾個(gè)方面：1、經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)。積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策取得明顯效果，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整初見成效，各項(xiàng)改革不斷深化，對(duì)外開放水平進(jìn)一步提高。這些因素有利于增強(qiáng)企業(yè)出口競爭力，有利于改善外商投資環(huán)境，有利于增強(qiáng)國內(nèi)外對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心。2、結(jié)構(gòu)性失衡。而造成這種結(jié)構(gòu)性失衡的一個(gè)很大原因就是近年來國內(nèi)儲(chǔ)蓄總量高于國內(nèi)投資與消費(fèi)而導(dǎo)致的內(nèi)部失衡。這就意味著當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在著流動(dòng)性過剩和資本投入不足共存的現(xiàn)象。過剩的生產(chǎn)就大量出口到國外,導(dǎo)致不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差。3、我國長期實(shí)施的出口鼓勵(lì)政策。借鑒亞洲四小龍經(jīng)濟(jì)騰飛的原因,中國一直堅(jiān)持著出口導(dǎo)向型的工業(yè)政策。尤其是改革開放以來,為了解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾，我國采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策,發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)。4、國內(nèi)金融市場發(fā)展程度不足。由于資本市場不發(fā)達(dá),儲(chǔ)蓄也不能通過其他渠道轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資。而鼓勵(lì)外資進(jìn)入的各種優(yōu)惠政策使得企業(yè)可以通過合資方式引入外部資金。外商將直接投資帶來的外匯簡單地賣給中國人民銀行，然后用換來的人民幣購買國內(nèi)資本品，投資生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)一步通過出口產(chǎn)生經(jīng)常項(xiàng)目順差，從而產(chǎn)生了“雙順差”的格局。

三、我國國際收支持續(xù)順差對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響

基于以上對(duì)我國國際收支持續(xù)順差的原因分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，宏觀調(diào)控在其中扮演著重要角色?？梢哉f，我國國際收支持續(xù)順差是宏觀調(diào)控的必然產(chǎn)物，它在客觀上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)等方面起到了積極的作用，具體表現(xiàn)在：1、國際收支持續(xù)順差有利于我國經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)現(xiàn)；2、國際收支持續(xù)順差為社會(huì)創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)；3、國際收支持續(xù)順差并不必然導(dǎo)致通貨膨脹；4、國際收支持續(xù)順差直接導(dǎo)致我國外匯儲(chǔ)備的快速增長。

持續(xù)順差對(duì)一國經(jīng)濟(jì)而言是一把雙刃劍。長期的持續(xù)順差情況下，我們更要去注意它的負(fù)面影響：首先,持續(xù)順差會(huì)破壞國內(nèi)總需求于總供給的均衡,使總需求迅速大于總供給,沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長。這是因?yàn)槌掷m(xù)順差在貿(mào)易上表現(xiàn)為大量商品出口,而大量的出口商品會(huì)直接減少國內(nèi)社會(huì)產(chǎn)品供給,是國內(nèi)需求相對(duì)增大;持續(xù)順差產(chǎn)生的儲(chǔ)備結(jié)余,會(huì)產(chǎn)生不同程度的兌換壓力,各個(gè)持有者的兌換要求,會(huì)迫使本國金融當(dāng)局增加本國貨幣投放,從而又創(chuàng)造出新的需求,加大通貨膨脹的壓力。其次,持續(xù)順差在外匯市場上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng),這就增加了外匯對(duì)本國貨幣需求,導(dǎo)致外匯匯率下降,本幣匯率上升,從而提高了以外幣表示的出口產(chǎn)品的價(jià)格,降低了一本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。這樣,在競爭激烈的國際市場上,其國內(nèi)商品和勞務(wù)市場將會(huì)被占領(lǐng)。第三,長期雙順差將加劇我國與相關(guān)貿(mào)易伙伴國尤其是歐美的貿(mào)易摩擦。短期內(nèi)，持續(xù)的順差和巨額外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致我國與主要貿(mào)易伙伴國的摩擦愈演愈烈，成為貿(mào)易保護(hù)主義攻擊的重點(diǎn)目標(biāo)，使我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展受到更大制約，貿(mào)易談判中需付出更多代價(jià)。第四,持續(xù)順差也將直接沖擊我國貨幣政策的有效性。外匯占款增量大于基礎(chǔ)貨幣增量的部分需要由中央銀行對(duì)沖掉。在國際收支雙順差仍將維持一段時(shí)間的情況下,對(duì)沖過多的流動(dòng)性是中國貨幣政策,對(duì)中央銀行來說,造成了被動(dòng)投放貨幣的的重要任務(wù)?！斑@樣巨大壓力,并通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)放大了市場貨幣供應(yīng)量。長此以往,必將增加通貨膨脹的壓力。并且,隨著整個(gè)金融體系統(tǒng)中外匯占款大幅增加和貨幣市場利率持續(xù)走低,貨幣調(diào)控的難度越來越大,使得央行貨幣政策的有效性受到了直接沖擊?！豹?/p>

四、國際收支調(diào)節(jié)的政策建議

我國目前的“雙順差”的國際收支結(jié)構(gòu)與其基本國情是極不相稱的。作為一個(gè)發(fā)展中國家，我國較為理想的國際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)是：貿(mào)易項(xiàng)目逆差，經(jīng)常項(xiàng)目保持平衡，資本項(xiàng)目下的順差。而目前的國際收支失衡、巨額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的所產(chǎn)生的影響越來越大。因此，國家提出“調(diào)投資、促消費(fèi)、減順差”的政策導(dǎo)向，運(yùn)用各種手段促進(jìn)國際收支平衡。

（一）降低我國過高的儲(chǔ)蓄率

貨幣政策的取向應(yīng)當(dāng)是貨幣供應(yīng)收緊，利率水平提高，人民幣更大幅度有序升值。除了實(shí)行降低投資增速的行政措施之外，當(dāng)前貨幣政策應(yīng)當(dāng)適度從緊，包括降低貨幣供應(yīng)的增速和提高利率水平。央行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加息并提高法定準(zhǔn)備金率控制流動(dòng)性。同時(shí)，人民幣匯率應(yīng)該更加靈敏地反映市場供求變化，更加富有彈性。這些政策措施都將有助于糾正內(nèi)需和外需的不平衡。

（二）切實(shí)轉(zhuǎn)變我國對(duì)外貿(mào)易增長模式

我國的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展應(yīng)轉(zhuǎn)向“以質(zhì)取勝”，從根本上扭轉(zhuǎn)貿(mào)易的貧困化增長局面。為此，在繼續(xù)加強(qiáng)引進(jìn)、消化和吸收先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)，政府要采取各種有效措施，鼓勵(lì)生產(chǎn)企業(yè)加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)自主品牌意識(shí)，實(shí)現(xiàn)由目前的貼牌加工為主向自由品牌生產(chǎn)、營銷為主的轉(zhuǎn)變；要積極推動(dòng)一般貿(mào)易和其他形式貿(mào)易的發(fā)展，改變加工貿(mào)易在我國外貿(mào)中占主要比重的局面。

（三）實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，擴(kuò)大對(duì)外投資

篇（7）

限電不是偶然的，受極端天氣、能源供應(yīng)等因素影響，近年來全國不少地方都曾采取限電措施。今年9月份以來，已有江蘇、云南、廣西、浙江等10多個(gè)省份陸續(xù)啟動(dòng)限電措施。

具體到本次拉閘限電，東北地區(qū)主要受煤炭供應(yīng)不足的影響，這背后既有火電企業(yè)因煤價(jià)上漲導(dǎo)致的發(fā)電意愿不足，也有因今夏持續(xù)發(fā)電使得煤炭庫存下降的因素。此外，發(fā)電機(jī)組停機(jī)檢修，風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電出力不夠等，也影響了一部分電力供應(yīng)。

與東北地區(qū)不同，南方地區(qū)限電的主要原因更多是出于實(shí)現(xiàn)“能耗雙控”年度目標(biāo)的主動(dòng)選擇。今年上半年，在我國單位GDP能耗同比下降2%的背景下，部分省份能耗雙控指標(biāo)未能完成，甚至在能耗強(qiáng)度等關(guān)鍵指標(biāo)上還出現(xiàn)了不降反升。國家發(fā)展改革委的《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》顯示，江蘇、廣西、廣東、福建等9個(gè)省份被列為一級(jí)預(yù)警，這應(yīng)是上述地區(qū)出臺(tái)限電措施的原因所在。

篇（8）

在世界上,恐怕沒有第二個(gè)政府能夠做到這點(diǎn)。中國政府理所當(dāng)然地受到了世界各國的高度評(píng)價(jià)。在成功地度過“最困難一年”后,2010年中國經(jīng)濟(jì)前景如何?中國將會(huì)面臨何種挑戰(zhàn)?中國應(yīng)如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)?

新年伊始,我們必須認(rèn)真考慮這些問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家不是算命先生,但全面系統(tǒng)地分析各種可能性,給出相應(yīng)預(yù)案和對(duì)策,是經(jīng)濟(jì)學(xué)家不可推諉的責(zé)任。

2009年中國經(jīng)濟(jì)處于有效需要不足狀態(tài)。由于需求不足(而非供給不足)是經(jīng)濟(jì)增長的制約方,分析有效需求中各個(gè)主要構(gòu)成部分的此消彼長及變化趨勢,是從宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析2009年中國經(jīng)濟(jì)歷程、外推2010年中國經(jīng)濟(jì)增長各種可能性的出發(fā)點(diǎn)。

由于統(tǒng)計(jì)資料不完全,不同機(jī)構(gòu)對(duì)于總需求各構(gòu)成部分貢獻(xiàn)估算有相當(dāng)?shù)牟町悺８鶕?jù)我同事的估算,2009年最終消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、凈出口(出口減進(jìn)口)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)分別為4.2個(gè)百分點(diǎn)、7.5個(gè)百分點(diǎn)和-3.7個(gè)百分點(diǎn)(其中出口貢獻(xiàn)為-3.3個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)口貢獻(xiàn)為-0.4個(gè)百分點(diǎn))。

2008年底我們就堅(jiān)信,2009年中國“保八”目標(biāo)一定能夠?qū)崿F(xiàn)。這種信心主要是建立在中國財(cái)政狀況良好的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上。但我們低估了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國出口、從而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長沖擊的嚴(yán)重程度。據(jù)我同事估算,如把出口增速下降對(duì)投資需求的影響考慮進(jìn)去,2009年中國出口增長速度下降對(duì)GDP增長的綜合貢獻(xiàn)高達(dá)-6.5個(gè)百分點(diǎn)。既然低估了出口增速下降對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的消極影響,自然就會(huì)低估固定投資增長速度急劇上升的必要性和必然性。

2009年中國固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn),超出了多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)料。凈出口增速的逆轉(zhuǎn)程度被低估的另一個(gè)重要原因是,相對(duì)于出口,進(jìn)口增速下降程度被高估。因?yàn)榧庸べQ(mào)易占有特殊重要地位,中國進(jìn)口增長速度同出口增長速度具有很高的同步性。

一旦出口增長速度下降,中國的進(jìn)口增長速度也會(huì)相應(yīng)下降。但2009年進(jìn)口下降速度明顯低于出口下降速度,從而導(dǎo)致凈出口下降速度高于預(yù)期。其原因很可能是中國固定資產(chǎn)投資急劇增加導(dǎo)致一般貿(mào)易品進(jìn)口的增加,在一定程度上抵消了中間產(chǎn)品進(jìn)口的減少。

全球經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī),中國逆勢而上,實(shí)現(xiàn)了8.7%的增長難能可貴。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,實(shí)現(xiàn)“保八”的目標(biāo)應(yīng)該是意想之中的事情。理由非常簡單:中國有著良好的財(cái)政狀況,2008年中國國債余額占GDP比重僅僅為18%。經(jīng)過沖銷不良債權(quán)、注資等大手術(shù),中國銀行體系處于從未有過的健康狀態(tài)。

不難想象,中國政府能夠采取傳統(tǒng)的凱恩斯主義擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策刺激內(nèi)需,用內(nèi)需增加彌補(bǔ)外需減少,使經(jīng)濟(jì)增長保持在8%的水平上。

但是,2010年中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)可能是“最復(fù)雜的一年”,原因有三。首先,在保增長的同時(shí),中國還必須完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。其次,中國仍將面對(duì)一個(gè)具有很大不確定性的國際環(huán)境。最后,中國政府需要有效管理通貨膨脹預(yù)期、抑制資產(chǎn)泡沫。

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式有兩個(gè)重要特征:投資驅(qū)動(dòng)和出口導(dǎo)向。多年以來,中國固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)超過GDP增速。中國投資率自2001年持續(xù)上升,投資同其他總需求的構(gòu)成部分(消費(fèi)、投資)不同,其他需求構(gòu)成部分(如消費(fèi)需求)僅僅代表本期需求。

但是投資具有雙重作用:在當(dāng)前代表需求,在接續(xù)期代表供給。從均衡狀態(tài)出發(fā),投資需求增速的提高和投資率的上升,在當(dāng)期會(huì)造成經(jīng)濟(jì)過熱,經(jīng)過一定時(shí)期后就會(huì)造成產(chǎn)能過剩。中國政府自2003年以來一直在致力于防止投資增長速度過快導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱。

其實(shí),抑制投資增速過快造成的經(jīng)濟(jì)過熱就是為了防止出現(xiàn)過剩產(chǎn)能。而直到全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之前,中國之所以未出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩,是因?yàn)閺?qiáng)勁出口需求吸收了中國過剩產(chǎn)能。具體表現(xiàn)是,出口與投資同步高速增長,在一段時(shí)間內(nèi),出口增速甚至超過投資增速。結(jié)果是,在潛在過剩產(chǎn)能迅速積累的同時(shí),中國經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象日益嚴(yán)重。全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā),則突然暴露了中國嚴(yán)重產(chǎn)能過剩問題。

財(cái)政刺激計(jì)劃遏制經(jīng)濟(jì)增長的下滑,但卻導(dǎo)致中國投資率進(jìn)一步上升。2009年,中國的投資率可能接近或超過50%。中國政府主導(dǎo)的投資主要用于基礎(chǔ)建設(shè)投資――鐵路、公路和機(jī)場等?；A(chǔ)設(shè)施投資可以在一定程度上緩解產(chǎn)能過剩,但卻又產(chǎn)生了投資周期長、投資效率低下、銀行不良債券增加和財(cái)政狀況惡化的可能性。產(chǎn)能過剩必將增加企業(yè)出口的壓力,而中國早已因大量貿(mào)易順差而受到巨大國際壓力。

由于長期執(zhí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略,中國貿(mào)易依存度和出口依存度分別高于60% 和30%,超過所謂“貿(mào)易立國”的日本和其他主要發(fā)達(dá)國家。2009年中國經(jīng)濟(jì)之所以受到嚴(yán)重沖擊,最直接原因可歸之于中國的出口依存度過高。

中國出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的另外一個(gè)突出問題是“雙順差”。自2005年中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差問題則變得越來越突出。中國長期維持的雙順差,反映了中國資源配置的極大不合理性。

這種不合理性主要表現(xiàn)在三方面。第一,人均收入在世界排名100位之后的中國成為發(fā)達(dá)國家的最大提供資本(保持經(jīng)常項(xiàng)目順差,并把由此獲得的外匯用于購買美國國庫券)提供國,而未能把表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目順差這部分來自于本國儲(chǔ)蓄的資金用于改善本國人民生活水平和國內(nèi)投資。

第二,大量引入外資,卻未能利用引入的外資購買外國設(shè)備和技術(shù)(這并不排除作為個(gè)體的企業(yè)把引入外資而獲得的資金用于進(jìn)口機(jī)器設(shè)備、技術(shù)和管理和原材料),而將這些資金用來購買美國國庫券(這部分外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是用從外國借來的錢購買的)。

第三,由于金融危機(jī)、美國內(nèi)外債急劇增加、美元貶值趨勢和未來美國通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),中國的2.4萬億美元的外匯儲(chǔ)備,特別是我們所持美國國債、政府機(jī)構(gòu)債面臨資本損失的危險(xiǎn)。

在中國目前對(duì)外投資能力有限的情況下,雙順差的增加意味著外匯儲(chǔ)備的增加。增加貿(mào)易順差固然有助于增加就業(yè)。但是中國通過消耗真實(shí)資源所換回的僅僅是“借據(jù)”,而這些“借據(jù)”的價(jià)值正在逐漸消失。

2009年由于外部沖擊,中國的貿(mào)易順差明顯減少,但是,中國依賴外需、通過出口吸收過剩產(chǎn)能的狀況并未發(fā)生根本變化。2010年中國面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)是,既要保持8%至9%的經(jīng)濟(jì)增長速度為數(shù)百萬新增勞動(dòng)人口提供就業(yè)機(jī)會(huì),又要減少對(duì)外依存度和貿(mào)易順差。

從理論上,我們必須刺激國內(nèi)消費(fèi)需求,但在實(shí)踐上,要實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變必須付出痛苦的代價(jià)。如果別無選擇,寧可選擇繼續(xù)增加國內(nèi)投資。

全球經(jīng)濟(jì)在2010年將全面復(fù)蘇。國際貨幣基金組織預(yù)測2010年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.9%,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長3.9%,其中美國增速為2.1%,新興市場和發(fā)展中國家6%(其中中國增速達(dá)10%)。許多企業(yè)依然把希望寄托在全球經(jīng)濟(jì)回暖所導(dǎo)致的外需增長上面。

但我們不能排除幾種可能性。首先,由于存在某種潛藏的問題突然暴露,美國剛剛恢復(fù)的金融穩(wěn)定再次遭到破壞。其次,由于“退出戰(zhàn)略”實(shí)施過早,美國經(jīng)濟(jì)“二次探底”。再次,美元貶值加速。最后,貿(mào)易保護(hù)主義加劇。

美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是超常規(guī)擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的結(jié)果。2009年美國財(cái)政赤字達(dá)1.42萬億美元,相當(dāng)于美國GDP的10%,創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來最高紀(jì)錄。目前美國國債占其GDP比重已達(dá)84%。為了保證經(jīng)濟(jì)增加和降低失業(yè)率,美國政府在2010年可能會(huì)繼續(xù)采取擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策。在這種情況下,中國將有一個(gè)較好的出口環(huán)境。

美國的巨額財(cái)政赤字已經(jīng)引起公眾嚴(yán)重不安。美國還一直保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差,而財(cái)政赤字的增加將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差的進(jìn)一步惡化,并將使美元貶值的壓力進(jìn)一步增加。2010年美國政府面臨兩難選擇:繼續(xù)執(zhí)行超常規(guī)的擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策,則美國的財(cái)政狀況和國際收支狀況將會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)重惡化。

實(shí)行“退出戰(zhàn)略”,美國經(jīng)濟(jì)可能再次探底,失業(yè)率再次回升。如果美國政府既不希望經(jīng)濟(jì)二次探底、失業(yè)率回升,又不希望財(cái)政赤字增加過快、國際收支平衡進(jìn)一步惡化,惟一可用的經(jīng)濟(jì)政策工具就是貿(mào)易政策。增加出口、減少進(jìn)口(減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差)將成為美國2010年經(jīng)濟(jì)政策的一大著力點(diǎn)。

增加凈出口可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)保增長、保就業(yè)和減財(cái)政赤字、減經(jīng)常項(xiàng)目逆差,從而穩(wěn)定美元的雙重目標(biāo)。除非出現(xiàn)革命性的新技術(shù)、新產(chǎn)品,美國政府只能依靠有限的政策手段增加出口、減少進(jìn)口。美國政府可能繼續(xù)對(duì)美元貶值采取“善意忽視”的政策。由于中期選舉將在年內(nèi)進(jìn)行,2010年美國國內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義的壓力肯定會(huì)大大增強(qiáng)。

總之,2010年中國外部環(huán)境可能出現(xiàn)變數(shù),我們不能、亦不應(yīng)把2010年及以后的增長寄希望于出口的持續(xù)增長。

篇（9）

一、人民幣升值壓力加大的內(nèi)外因素

自2007年下半年以來，人民幣升值速度開始加快，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)不斷創(chuàng)下匯改 以來的新高。人民幣升值壓力的來源除不斷受到美歐日等經(jīng)濟(jì)體聯(lián)合施壓的政治因素外，更 主要在于內(nèi)外 經(jīng)濟(jì)因素的推動(dòng)。第一，我國持續(xù)的國際收支雙順差造成儲(chǔ)備資產(chǎn)過快增長，直接使外界產(chǎn) 生人 民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。第二，我國國內(nèi)消費(fèi)投資結(jié)構(gòu)不合理，間接引發(fā)了外部經(jīng)濟(jì)的不均衡 。據(jù) 世界銀行統(tǒng)計(jì)，2006年世界平均消費(fèi)率為62%，發(fā)展中國家平均為58%，我國不到50%。 ［1］根 據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)雙缺口模型：儲(chǔ)蓄缺口（S-I）＝外匯缺口（X-M），當(dāng)國內(nèi)儲(chǔ)蓄>投資，即S-I>0 時(shí)，過剩的產(chǎn)能和積壓的產(chǎn)品只能轉(zhuǎn)向海外市場加以消化，會(huì)加大貿(mào)易順差，形成升值壓力 。第三，我國長期奉行“出口至上”戰(zhàn)略，政府出于政績，企業(yè)出于生存而千方百計(jì)地?cái)U(kuò)大 出口 與招商引資，形成外向型經(jīng)濟(jì)粗放增長的巨大慣性。第四，根據(jù)巴拉薩－薩繆爾森效應(yīng)，如 果一國的高速經(jīng)濟(jì)增長是由貿(mào)易品部門生產(chǎn)率增長所驅(qū)動(dòng)，其結(jié)果要么是國內(nèi)通貨膨脹，要 么是本幣名義匯率升值。［2］唐旭，錢士春（2007）等人的研究結(jié)果 均支持該效應(yīng)在我國的顯著存在。［3］第五，2007年以來，美國金融市場因次貸危 機(jī)等原因 持續(xù)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)增速放緩，巨額貿(mào)易赤字有增無減。為防止經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國施行寬松 的 貨幣政策，利率下行加劇了美元貶值。美元資產(chǎn)吸引力的下降使不少資本開始撤離美國，重 新尋找新的避風(fēng)港。第六，我國于2001年加入WTO后，對(duì)外開放程度不斷擴(kuò)大，加之國內(nèi)勞 動(dòng)力資源 豐富且成本低廉，基礎(chǔ)設(shè)施和法律環(huán)境日臻完善，因此日益成為國際制造業(yè)轉(zhuǎn)移和國際資本 流入的主要目的地。

二、開放經(jīng)濟(jì)條件下的Mundell-Fleming模型

開放經(jīng)濟(jì)條件下，政府追求的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不僅要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡――物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè) 、經(jīng)濟(jì)增長，還要實(shí)現(xiàn)外部均衡，即國際收支平衡。為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的目標(biāo)，在市場經(jīng)濟(jì)條 件下，可供選擇的政策工具，除貨幣政策與財(cái)政政策外，還有匯率政策。20世紀(jì)50年代，英 國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德J.Meade提出“米德沖突”，認(rèn)為單獨(dú)使用一種政策工具要同時(shí)達(dá)到內(nèi)外均 衡目 標(biāo)，其結(jié)果必然是使決策者面臨兩難的處境。20世紀(jì)60年代，蒙代爾打破這種看法，指出只 要恰當(dāng) 地搭配使用貨幣政策與財(cái)政政策，就可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。他提出并經(jīng)弗萊明修正形成了 著名的蒙代爾－弗萊明模型，為我們分析在不同的匯率制度和不同的資本流動(dòng)條件下的政策 搭配提供了一個(gè)很好的分析框架。需要指出的是，經(jīng)典M-F模型多用在對(duì)發(fā)達(dá)國家的分析上 ，至于對(duì)發(fā)展中國家是否適用，其創(chuàng)始者蒙代爾先生也認(rèn)為要謹(jǐn)慎。但筆者認(rèn)為，隨著我國 利率市場化進(jìn)程的加快和資本項(xiàng)目開放程度的提高，我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將越來越符合模型的假 設(shè)條件，分析結(jié)果是具有參考價(jià)值的。

Mundell-Fleming模型（以下簡稱M-F模型）由IS-LM模型推廣而來，它由三條曲線及其對(duì) 應(yīng)的三個(gè)方程構(gòu)成，分別是：

1.IS曲線:SP（Y）＋T＋M（Y）＝I（r)+X+G，表示經(jīng)濟(jì)的漏出因素等于注入因素 ， 反映商品市場的均衡。式中Y代表本國國民收入，r代表本國利率；SP為私人部門儲(chǔ)蓄，M 表示進(jìn)口，二者均是Y的增函數(shù)；I為投資， 是利率的減函數(shù)；稅收（T）、政府支出（G）、出口（X）視為外生變量。

2.LM曲線：Ms=Md=L(r,Y)，Ms與Md分別代表貨幣供給與貨幣需求，L是貨幣需求函 數(shù)，貨幣交易需求是Y的增函數(shù)，投機(jī)需求是r的減函數(shù)。該曲線反映貨幣市場的均衡。

3.BP曲線：CA+K=X-M(Y)+K(r)=0,反映國際收支均衡。蒙代爾認(rèn)為，外部均衡是經(jīng)常項(xiàng)目、 資本與金融項(xiàng)目總差額的平衡。M-F模型作為一種理論研究視角，所探討的是在純粹固定匯率制度或完全浮動(dòng)匯率制下的政 策組合，但現(xiàn)實(shí)中各國采用的匯率制度大多是介于這兩種極端模式之間。我國從匯改以來實(shí) 行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，但事實(shí)上還是在努力維持匯率的穩(wěn)定，匯率水平波動(dòng)幅度有 限（2007年5月18日后人民幣兌美元匯率日波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大為0.5%）。為此，在分析問題時(shí)筆 者選用固定匯率制度模式近似定位。另外，由于我國對(duì)資本項(xiàng)目實(shí)行較為嚴(yán)格的管制，國際 資本流動(dòng)對(duì)利率的敏感性較低，彈性較小?？梢哉J(rèn)為BP線比LM線更陡峭。［4］

M-F模型的作用在于：根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，決策者可以搭配使用手中的政策工具― ― 貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策――對(duì)這三條線進(jìn)行移動(dòng)，使之重新交于一點(diǎn)。該點(diǎn)對(duì)應(yīng)充 分 就業(yè)下的國民收入，意味著商品市場、貨幣市場、勞動(dòng)力市場、國際收支重新達(dá)到均衡狀態(tài) 。

三、基于M-F模型的現(xiàn)行政策搭配探討

從2004年開始，中國經(jīng)濟(jì)逐漸走出通貨緊縮陰影，開始了新一輪的高速增長。宏觀經(jīng)濟(jì)也 呈現(xiàn)出新的特征，主要表現(xiàn)在：（1）GDP增長跨入9％區(qū)間且呈逐漸攀升之勢；（2）社會(huì)部 分行業(yè)投資過旺，消費(fèi)增長緩慢使銀行存貸差逐年擴(kuò)大。大量閑置資金滯留于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部 ，有效資源得不到合理利用；（3）國際收支順差通過影響本國儲(chǔ)備資產(chǎn)量，形成外匯占款 ，貨幣供給量快速增長。根據(jù)2008年6月的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表，中國的外匯儲(chǔ)備已達(dá)1 8088億美元（全球官方外匯儲(chǔ)備也就6萬多億美元），占央行總資產(chǎn)的70%。過剩的流動(dòng)性 ， 集中在商品市場，引發(fā)通貨膨脹；集中在資產(chǎn)市場，會(huì)推高房地產(chǎn)、股市等資源類產(chǎn)品的價(jià) 格，最終催生泡沫損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年第一季度，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲8%，比上年 提高5.3個(gè)百分點(diǎn)；原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅逐月攀升，分別上漲9 . 8%和6.9%；種子、仔豬、化肥、農(nóng)藥和柴油等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià) 格 同比上漲25.5%；此外，國際大宗商品繼續(xù)提價(jià)進(jìn)一步加大了輸入型通貨膨脹壓力。［ 1］高企的通貨膨脹和快速增長的外匯儲(chǔ)備積累已成為宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的兩大難題。

從M-F模型出發(fā)，筆者認(rèn)為，為重新實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡，適宜在維持匯率漸進(jìn)、有序、 小幅升值的前提下，搭配使用緊縮的貨幣政策與適度擴(kuò)張的財(cái)政政策。政策取向由長期擔(dān)負(fù) 的經(jīng)濟(jì)增長“發(fā)動(dòng)機(jī)”功能向“穩(wěn)定調(diào)節(jié)器”和“結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)”的功能適度轉(zhuǎn)變。

如果政策當(dāng)局采用適度擴(kuò)張的財(cái)政政策，如圖2所示，政府支出增加（或稅收減少），IS 曲線右移到IS1，與LM曲線交于點(diǎn)A。屆時(shí)，國民收入（Y）增加使進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目惡化 ；而資本項(xiàng)目反而因利率升高得到改善。由于假設(shè)我國資本流動(dòng)對(duì)利率的敏感度低，資本項(xiàng) 目 的改善不足以補(bǔ)足經(jīng)常項(xiàng)目的惡化，最終造成國際收支逆差（A點(diǎn)在BP線下方），本幣有貶 值壓力。而搭配緊縮貨幣政策的執(zhí)行需要中央銀行在外匯市場上拋出外匯買本幣，相當(dāng)于收 縮貨幣供應(yīng)量，LM曲線左移到LM1。如果政策力度恰好合適，IS、LM、BP三線會(huì)重新交于 一點(diǎn)E。在新的均衡點(diǎn)，國民收入增加且利率水平上升。收入增長保證了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 速 度，整體利率上升有助于抑制經(jīng)濟(jì)過熱。這里有兩點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)：第一，財(cái)政政策的擴(kuò)張程度 必須溫和，否則（例如移到IS2）會(huì)同緊縮的貨幣政策一起形成利率上升的合力。第二，利 率上升在調(diào)控經(jīng)濟(jì)過熱的同時(shí)也可能會(huì)加大人民幣升值預(yù)期。但是，在我國仍然維持資本項(xiàng) 目相當(dāng)管制的情況下，利率僅是引起匯率變動(dòng)的因素之一。除投機(jī)資本外，外資流入更多是 因?yàn)榭春梦覈土馁Y源價(jià)格、穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)局勢、廣闊的市場空間和優(yōu)惠的稅收政策。 所謂“失之東隅，收之桑榆”，國內(nèi)外利差的不利因素可以通過其他措施的搭配加以緩解和 彌補(bǔ)。我們應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前的主要矛盾，而不能本末倒置。

四、人民幣升值壓力下政策搭配的側(cè)重點(diǎn)與實(shí)施途徑

社會(huì)上對(duì)于人民幣升值的利弊一直爭執(zhí)不下。不可否認(rèn)，人民幣升值對(duì)于中國既是嚴(yán)峻的 挑戰(zhàn)更是難得的機(jī)遇。對(duì)于不善于從內(nèi)部主動(dòng) 進(jìn)行轉(zhuǎn)變的中國來說，借助于升值的外力與硬約束環(huán)境，變壓力為動(dòng)力，我們可以加快進(jìn)行 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)，轉(zhuǎn)換外貿(mào)增長方式，化解因順差過大引發(fā)升值的惡性循 環(huán)，并著力推行以擴(kuò)大內(nèi)需為基點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。這是從源頭上緩解我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)突 出問題的治本之道，也是運(yùn)用政策工具搭配進(jìn)行宏觀調(diào)控的中心任務(wù)。

（一） 從緊的貨幣政策應(yīng)側(cè)重于總量調(diào)節(jié)和自身功能改善

克魯格曼（Krugman，1999）提出了“三元悖論”思想，指出在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國不能 同時(shí)實(shí)現(xiàn)固定匯率制、資本自由流動(dòng)、貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)，只能三者取二。［2 ］我國現(xiàn)在的發(fā)展趨勢是逐步由固定匯率制走向浮動(dòng)匯率制、由資本管制向資 本自由流 動(dòng)的方向平穩(wěn)過渡，不可避免地會(huì)帶來匯率起伏和國際游資的頻繁沖擊 。在現(xiàn)行結(jié)售匯體制下，基礎(chǔ)貨幣投放量不能完全由中央銀行主動(dòng)控制，貨幣政策獨(dú)立 性受到削弱；而發(fā)達(dá)國家常用的三大工具，卻因我國金融市場發(fā)育不完善、傳導(dǎo)媒介缺乏市 場基礎(chǔ)而效率低下。因此，貨幣政策取向的當(dāng)務(wù)之急是改進(jìn)自身功能，提高政策調(diào)控實(shí)力， 從總量上抑制經(jīng)濟(jì)過熱。具體建議有：大力發(fā)展短期融資工具；加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金、公開市場 業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)工具的有機(jī)結(jié)合；靈活使用外匯掉期、貨幣互換等衍生金融工具；加快貨幣市 場――特別是同業(yè)拆借和票據(jù)貼現(xiàn)市場――和資本市場的發(fā)展，加快投融資體制改革進(jìn)程； 改變現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)匯制度；繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化等。

（二） 適度擴(kuò)張的財(cái)政政策應(yīng)側(cè)重發(fā)揮結(jié)構(gòu)引導(dǎo)與資源配置的優(yōu)勢

2003年到2007年，全國財(cái)政收入累計(jì)約17萬億元，比上一個(gè)五年計(jì)劃增加10萬億元，年均 增長22.1%。2007年財(cái)政盈余占GDP的0.7%.在貨幣政策日益陷入被動(dòng)的困境下，財(cái)政政策 大 有用武之地。我們應(yīng)抓住財(cái)政增收的有利契機(jī)，靈活用好三大財(cái)政政策工具――稅收工具、 支出工具和國債工具，從根本上解決導(dǎo)致人民幣升值壓力的體制和結(jié)構(gòu)問題。

1． 稅收工具

財(cái)政收入上需要探索利用減稅機(jī)制，降低經(jīng)濟(jì)主體的稅收負(fù)擔(dān)以提高其利潤水平和生產(chǎn)積極 性。因此，應(yīng)有效實(shí)施企業(yè)所得稅合并政策，并加快增值稅轉(zhuǎn)型的推廣。第一，“兩稅合并 ”將使國內(nèi)企業(yè)總體所得稅水平由33％下降到25％，這有利于改善企業(yè)的盈利空間，減輕因 升值造成的勞動(dòng)力、土地、原材料等生產(chǎn)要素提價(jià)和緊縮環(huán)境中利率上升而加重的融資成本 。同時(shí)，“兩稅合并”對(duì)外資企業(yè)整體而言是增稅，這有利于從稅收、土地和融資方面減少 對(duì)外資超國民待遇的優(yōu)惠政策，變“招商引資”為“選商擇資”，多引進(jìn)資本和技術(shù)密集型 的外資企業(yè)，對(duì)屬于粗淺加工貿(mào)易和能耗高、資源占用多的外資盡量少引進(jìn)甚至不引進(jìn)，有 助 于擴(kuò)大外資的技術(shù)外溢效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)我國從加工到制造再到創(chuàng)造的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。［5］ 第二， 與生產(chǎn)型增值稅不同，消費(fèi)型增值稅征收時(shí)對(duì)所有房屋、基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備等固定資產(chǎn)投資進(jìn) 項(xiàng)稅全額抵扣，既能消除重復(fù)征稅，體現(xiàn)稅收公平、中性原則，又能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí) ，參與到比較優(yōu)勢的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移和高層次的國際分工中去。

2． 支出工具

首先，穩(wěn)中趨松的財(cái)政政策意味著政府支出的適度擴(kuò)張，但增加的支出――通過政府消費(fèi)、 轉(zhuǎn)移支付、政府直接投資等方式實(shí)現(xiàn)――不應(yīng)進(jìn)入競爭性投資領(lǐng)域，而要更多地用于針對(duì)農(nóng) 村地區(qū)、經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)及城市弱勢群體等的公共服務(wù)支出。如前文所述，消費(fèi)疲軟、內(nèi)需不 足是造成人民幣升值壓力的深層次原因之一。造成這一現(xiàn)象的主要原因是政府 在社會(huì)保障、基礎(chǔ)教育、公共衛(wèi)生等領(lǐng)域的缺位使居民的預(yù)期消費(fèi)支出（包括住房、養(yǎng)老、 失業(yè)、醫(yī)療、保險(xiǎn)、教育等項(xiàng)開支）增加。如何改善民生，縮小城鄉(xiāng)、地區(qū)、行業(yè)和階層 間的收入差距，挖掘消費(fèi) 潛力，需要財(cái)政支出充分發(fā)揮引導(dǎo)功能。

其次，支出工具應(yīng)與稅收工具（主要是出口退稅等）一道，共同推進(jìn)貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn) 變。第一，可以采取降低部分產(chǎn)品出口退稅甚至征收出口關(guān)稅的做法，減少能源、原材料和 高能耗的一般工業(yè)品出口，并適當(dāng)運(yùn)用降低關(guān)稅、調(diào)節(jié)增值稅等激勵(lì)措施，進(jìn)口一些可用于 改善國內(nèi)教育、醫(yī)療設(shè)備、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和節(jié)能、安全生產(chǎn)、排污環(huán)保事業(yè)亟須的各種 設(shè)備與技術(shù)，以及國內(nèi)短缺的重要能源和資源產(chǎn)品。這樣不僅能直接減少貿(mào)易順差，而且為 我國經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。第二，可以直接安排財(cái)政專項(xiàng)資金用于支持 企業(yè)研制新產(chǎn)品、新技術(shù)和進(jìn)行技術(shù)改造，支持重點(diǎn)企業(yè)和重要行業(yè)科技投入，打造國際品 牌，重在提高自主創(chuàng)新能力以提高國際競爭力。

3． 國債工具

國債工具的地位特殊，它既屬財(cái)政政策，又是貨幣政策的重要組成部分。應(yīng)當(dāng)考慮充分發(fā) 揮它在兩大政策中的橋梁和紐帶作用，在拓寬財(cái)政收入渠道的同時(shí)改善貨幣政策的執(zhí)行效力 。第一，財(cái)政可發(fā)行專項(xiàng)國債，募集資金以購買中央銀行富余的外匯儲(chǔ)備。這樣不僅可以直 接減 少外匯占款引起的基礎(chǔ)貨幣投放，回收居民手中的流動(dòng)性，而且可以豐富央行持有的國債資 產(chǎn)余額，改善其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例，提升沖銷操作空間。2007年8月財(cái)政部開始分批次發(fā)行15500 億元特別國債以購買外匯為中國投資公司注資，就是一次很好的嘗試。第二，設(shè)立專門的投 資公司，財(cái)政參與國家外匯儲(chǔ)備的投資與管理，并結(jié)合使用財(cái)政支出工具，改善國際收支， 分散投資風(fēng)險(xiǎn)。第三，大力發(fā)展短期國債市場。短期融資工具是央行進(jìn)行公開市場操作的重 要載體，而現(xiàn)有債券的種類、期限和數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需要。適度擴(kuò)張的財(cái)政政策可以加大 短期國債的發(fā)行力度，既能改善央行票據(jù)日益捉襟見肘的尷尬處境，又能為財(cái)政省下一大筆 利息支出，這對(duì)于貨幣政策效率的提高以及進(jìn)一步發(fā)展債券市場都是大有裨益的。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］中國人民銀行2007年第四季度、2008年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

［2］保羅•克魯格曼．國際經(jīng)濟(jì)學(xué)：理論與政策［M］.北京:中國人民大學(xué)出版社, 2006 .

篇（10）

一、儲(chǔ)蓄、投資與經(jīng)常賬戶：理論綜述

從理論上對(duì)于儲(chǔ)蓄、投資與經(jīng)常賬戶之間關(guān)系的研究，可以通過國民收入恒等式來分析。

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國民收入恒等式為：

GDP= C + I + G + X -M （1）

其中GDP，C，I，G，X-M分別代表國內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)總消費(fèi)、社會(huì)總投資、一國政府支出和該國凈出口（出口減進(jìn)口）。這里的GDP中包含了外國投資者的凈財(cái)產(chǎn)收入Ya 和國民生產(chǎn)總值GNP，因此可得：

GDP=GNP+Ya =C+I+G+X-M （2）

從收入者的角度來看，國民生產(chǎn)總值GNP有消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和納稅三個(gè)用途，公式表示為：

GNP= C+S+T （3）

這里的S 代表個(gè)人儲(chǔ)蓄（包括居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)儲(chǔ)蓄），T代表政府稅收。

由（2）（3）兩公式可得：

C+I+G+X-M=C+S+T+Ya （4）

調(diào)整順序可得：

I-[S+（T-G）]=M-X+Ya （5）

等式右側(cè)的M-X+Ya 為國際收支中的經(jīng)常收支順差CA，代入公式（5）可得：

CA=[S+（T-G）]-I（6）

其中T-G為政府儲(chǔ)蓄，S+（T-G）為社會(huì)總儲(chǔ)蓄NS（居民、企業(yè)、政府儲(chǔ)蓄之和），即：

CA= NS -I（7）

公式（7）表明，經(jīng)常收支順逆差取決于儲(chǔ)蓄—投資缺口（社會(huì)總儲(chǔ)蓄與社會(huì)總投資相減所得的差額）。若儲(chǔ)蓄—投資缺口為零，國內(nèi)儲(chǔ)蓄等于國內(nèi)投資則經(jīng)常收支平衡；若儲(chǔ)蓄—投資缺口為正，國內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國內(nèi)投資則經(jīng)常收支順差；若儲(chǔ)蓄—投資缺口為負(fù)，國內(nèi)儲(chǔ)蓄小于國內(nèi)投資則經(jīng)常收支逆差。 我國經(jīng)常處于經(jīng)常賬戶收支順差的狀態(tài)，這必定會(huì)對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響甚至是造成問題。經(jīng)常賬戶盈余從公式中可以看出主要由兩方面原因?qū)е?，一個(gè)是一個(gè)國家將國內(nèi)的儲(chǔ)蓄投向國外，另一個(gè)是正在積累位于國外的資產(chǎn)和財(cái)富。一個(gè)國家經(jīng)常賬戶過度盈余，可能引起的問題與那些由過度赤字賬戶所造成的問題不同?？墒菫槭裁匆粐鴮?duì)他國資產(chǎn)要求權(quán)的增加會(huì)成為問題呢？具體有三個(gè)方面造成的：第一，一國經(jīng)常賬戶持續(xù)過度順差會(huì)導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦增加。一國經(jīng)常賬戶順差意味著貿(mào)易對(duì)方國有逆差，為了保護(hù)本國的產(chǎn)業(yè)，就會(huì)采取限制進(jìn)口等措施。

第二，一國經(jīng)常賬戶過度順差會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄提高，從而造成社會(huì)閑置資金增多，從而導(dǎo)致社會(huì)資源利用效率低下。因而，我國會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)增加并存的現(xiàn)象。

第三，一國經(jīng)常賬戶過度順差會(huì)導(dǎo)致該國外匯儲(chǔ)備的增加，從而提高了外匯儲(chǔ)備的成本，同時(shí)還會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度過高，使該國出口結(jié)構(gòu)難以調(diào)整，從而影響該國市場化進(jìn)程。

二、我國儲(chǔ)蓄、投資與近期經(jīng)常賬戶順差的現(xiàn)實(shí)分析

從1989年至2012年的數(shù)據(jù)可以看出，自1990年以來，我國幾乎每年都處于經(jīng)常項(xiàng)目收支順差的狀態(tài)，但1993年是個(gè)例外。1982—1989年，我國經(jīng)常賬戶差額有時(shí)是順差，有時(shí)是逆差?？梢?，儲(chǔ)蓄—投資缺口是改革開放以后順應(yīng)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)的情況，但近年來卻有不斷擴(kuò)大的趨勢。經(jīng)濟(jì)形勢不同了，儲(chǔ)蓄—投資缺口也應(yīng)該順應(yīng)形勢的變化而發(fā)生改變。

從數(shù)據(jù)中可以看出，國內(nèi)儲(chǔ)蓄率在最近10年平均保持在40%水平，國內(nèi)投資率比國內(nèi)儲(chǔ)蓄率低2%左右，國內(nèi)儲(chǔ)蓄率大于國內(nèi)投資率從而使經(jīng)常收支逆差為負(fù)，即經(jīng)常收支賬戶處于持續(xù)的順差。

對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)處于成長中的發(fā)展中國家來說，持續(xù)性的長期順差表示一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)在國際競爭中的勝利或?qū)ν饨?jīng)濟(jì)聯(lián)系開放度的擴(kuò)大及該國國際經(jīng)濟(jì)地位的提高。這是我們?cè)敢饪吹降囊幻?，但是，?dǎo)致我國經(jīng)常收支持續(xù)順差的原因需要做具體分析。當(dāng)持續(xù)的長期順差是由對(duì)外貿(mào)易帶來的并且不是人民幣匯率貶值的結(jié)果，它的確能因此帶動(dòng)一國經(jīng)濟(jì)走向成熟的市場經(jīng)濟(jì)。但是，如果順差是來源于外國資本流入，那就不同了。一種是借債導(dǎo)致的順差，國際上靠外債興國成功的例子幾乎沒有；一種是直接投資的順差。后者對(duì)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展及走向國際市場都有好處，但如果國外凈投資導(dǎo)致的長期順差沒有帶來以后持久的貿(mào)易順差，那就是有問題的。我國自1985年以來，投資率始終在保持在35%以上，近年來更是有越來越高的趨勢，2001—2005年的投資率分別為38.0%、39.2%、42.4%、43.2%和43.4%。由這些數(shù)據(jù)可以看出，就在我國投資率不斷上升的情況下，我國的儲(chǔ)蓄—投資缺口非但沒有縮小，反而有大幅度提高的情況，問題就顯現(xiàn)出來了。比如會(huì)導(dǎo)致國際貿(mào)易中政府間的不斷談判，以及本幣升值，并因此影響經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)等。

那么我國為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，以及我們?cè)摬扇≡鯓拥恼叽胧?，就是我們需要進(jìn)一步回答的問題。

三、改善我國近期經(jīng)常賬戶順差的政策措施

導(dǎo)致我國經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)順差的主要原因是國內(nèi)金融市場不夠發(fā)達(dá)，居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄較高，國民儲(chǔ)蓄難以有效地轉(zhuǎn)化為投資。下面針對(duì)我國儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化現(xiàn)狀，提出相關(guān)的政策建議以改善儲(chǔ)蓄投資關(guān)系，縮小儲(chǔ)蓄負(fù)缺口，調(diào)整經(jīng)常收支失衡。

1.首先，政府方面。要強(qiáng)化政府功能，充分發(fā)揮政府職能及其財(cái)政功能。

（1）政府要在消費(fèi)方面實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，比如增加政府部門購買以及削減稅收，刺激消費(fèi)以降低社會(huì)總儲(chǔ)蓄。

（2）政府要在投資方面實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，比如增加政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資以及增加政府對(duì)技術(shù)開發(fā)方面的支持以增加社會(huì)總投資。

（3）政府要在社會(huì)方面實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，比如增加公共支出，像在社會(huì)保障體系、醫(yī)療體系以及教育體系等方面，提高居民生活安全性，以降低居民對(duì)未來的不確定性預(yù)期，從而降低居民預(yù)防儲(chǔ)蓄。

2.其次，市場方面。要加強(qiáng)市場建設(shè)，充分發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)和監(jiān)督作用。

（1）我國的金融還沒有完全開放，要抓住特殊時(shí)期大力發(fā)展我國金融市場，完善證券市場的建設(shè)。我國目前股票和債券市場取得一定成果，但整體金融市場不夠發(fā)達(dá)，像金融產(chǎn)品比較單一，管理制度缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性等。我國必須加大金融工具的研究力度，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的多樣化，拓寬居民的融資渠道，增加居民可選擇的投資品種，滿足社會(huì)不同層次投資者的投資需求。

（2）加強(qiáng)我國進(jìn)出口市場的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)我國出口產(chǎn)業(yè)初級(jí)化向高級(jí)化轉(zhuǎn)變。技術(shù)引進(jìn)是實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。我國在基礎(chǔ)理論方面和人才方面都非常高，但在應(yīng)用方面和研究方面較差。要真正實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，必須要有技術(shù)政策的支持。

（3）加強(qiáng)我國市場經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，通過實(shí)現(xiàn)利率完全市場化、金融市場特別是資本市場完全開放性等逐步實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的真正市場化。通過市場這只看不見的手調(diào)節(jié)和監(jiān)督我國的經(jīng)濟(jì)。

3. 再次，完善制度和國家政策建設(shè)，為儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

（1）要有駕馭或管理市場特別是資本市場的能力及充分有效的法律規(guī)章和操作制度

（2）完善我國的匯率制度，發(fā)展和完善信用制度。我國的高儲(chǔ)蓄是目前制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大要素，要實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的高效率轉(zhuǎn)化，目前還有一定困難，但必須努力做到維持人民幣匯率穩(wěn)定，根據(jù)我國具體情況制定人民幣匯率，杜絕頻繁地波動(dòng)，同時(shí)創(chuàng)造新的信用工具，推進(jìn)我國信用制度的升級(jí)和發(fā)展。

（3）實(shí)行外資企業(yè)國民待遇，對(duì)外資企業(yè)的利潤外流嚴(yán)格檢查。外資企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)應(yīng)同國內(nèi)企業(yè)一樣。今后外資進(jìn)入應(yīng)著眼于特定領(lǐng)域，以引進(jìn)高技術(shù)、新技術(shù)為主。

4.最后，我國國內(nèi)消費(fèi)需求不足，要刺激國內(nèi)消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的動(dòng)力。消費(fèi)需求是最終需求，從根本上制約著投資的增長，消費(fèi)是生產(chǎn)的目的和動(dòng)力，是投資增長的最終動(dòng)因。我國的消費(fèi)有很大的發(fā)展空間，為使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，應(yīng)從兩方面著手，一是消費(fèi)總量，和我國的經(jīng)濟(jì)總量相比，我國的消費(fèi)總量較低，這主要是由于過去人們的消費(fèi)習(xí)慣和歷史遺留因素導(dǎo)致的；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的需求多種多樣，消費(fèi)的結(jié)構(gòu)也應(yīng)隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變，發(fā)展新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，以促進(jìn)我國投資需求的增長。

四、結(jié)論

中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的重要表現(xiàn)之一就是以雙順差為特征的中國國際收支失衡。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因有很多，主要是由于中國經(jīng)濟(jì)過度依賴外資和外需，我們應(yīng)該思考一下中國到底需要多大規(guī)模的外資，是不是外資越多越好；我國的市場化改革滯后，相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素的市場化程度不匹配；政府在行駛職能的時(shí)候，其范圍和頻率不當(dāng)，對(duì)市場干預(yù)過多，特別是許多地方政府為了達(dá)到所謂的政績，盲目地引入外資等原因?qū)е碌摹Ｔ虻膹?fù)雜性導(dǎo)致制度的缺陷，從而導(dǎo)致資源真實(shí)成本“扭曲”，而后者又導(dǎo)致中國國際收支結(jié)構(gòu)的失衡。長期處于這樣的情況下，國內(nèi)資源無法達(dá)到最優(yōu)配置，中國經(jīng)濟(jì)的增長也將無法持續(xù)健康地發(fā)展下去。

由于雙順差導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡已經(jīng)形成，要想調(diào)整這種失衡，需要各種政策措施的配合。從長期來看，可以采用宏觀經(jīng)濟(jì)政策（如通過財(cái)政、貨幣政策刺激內(nèi)需等），這些政策的效果是長期的。從短期來看，中國必須從政府、市場、制度等各方面做出努力，盡快調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須加速經(jīng)濟(jì)各方面因素的市場化進(jìn)程。長期宏觀經(jīng)濟(jì)政策和短期調(diào)整措施相配合，才能夠改善我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)。我國目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是必然的，是過去特殊時(shí)期的成功所必須付出的成本。但是，在未來的發(fā)展過程中，只要我們能夠漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國就能夠繼續(xù)維持穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長。

參考文獻(xiàn)：

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[3]高路易.中國儲(chǔ)蓄和投資差額將如何演變.中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)

篇（11）

最近幾個(gè)月,歐元區(qū)國家的一些負(fù)面消息接踵而至,這些消息大都直接來自“歐豬五國”:希臘的債務(wù)危機(jī)直接對(duì)歐元區(qū)和希臘政府的智慧構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn),西班牙的信用評(píng)級(jí)也遭遇了下調(diào),與此同時(shí)希臘、西班牙開始著手大幅削減財(cái)政赤字;而步履蹣跚的意大利和葡萄牙,也加入了大幅減赤的行列當(dāng)中。頓時(shí),地中海北岸失去了往日明媚艷麗的風(fēng)情,南歐諸國開始由于風(fēng)景之外的原因而受到廣泛關(guān)注。

這其中的關(guān)注者就包括北方的近鄰――德、法、荷、盧、比等國。他們正走出上一輪金融危機(jī)的陰影,準(zhǔn)備著手鞏固復(fù)蘇成果。而此時(shí),南歐諸國在復(fù)蘇進(jìn)程中掉隊(duì),讓歐元區(qū)國家的陣勢大亂。

首先,其他成員國的金融系統(tǒng),對(duì)“歐豬五國”存在著巨大數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)敞口。其中,德國銀行系統(tǒng)在這方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口,超過其GDP的20%,而法國則超過了30%;雖然瑞士的情況介于前兩者之間,但其風(fēng)險(xiǎn)敞口中的一半以上是面向希臘這個(gè)重癥者。其他成員國也不同程度存在風(fēng)險(xiǎn),而且這五國之間的風(fēng)險(xiǎn)也有大量的互相交織。因此,從這個(gè)意義上來說,德國出錢解希臘燃眉之急,也是阻斷火熱向自己蔓延的無奈之舉。

其次,由于對(duì)“歐豬五國”信用潛在和現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,以及對(duì)關(guān)聯(lián)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期,歐元區(qū)銀行擔(dān)心貸款質(zhì)量面臨問題,因此惜貸并造成了貨幣市場流動(dòng)性的緊張。這進(jìn)一步表現(xiàn)為貨幣市場的資金使用成本有明顯提高。因此,雖然歐洲央行仍然保持現(xiàn)有的利率水平不變,但實(shí)際上貨幣市場的利率仍在提高當(dāng)中。而且,更為糟糕的是,歐元區(qū)的金融業(yè)信貸緊縮狀況,也并沒有因?yàn)闅W盟的緊急救援計(jì)劃而得到改善。

再次,由于以希臘為代表的“歐豬五國”普遍存在雙赤字――經(jīng)常項(xiàng)目赤字和財(cái)政赤字,而且缺乏貨幣和匯率的政策工具來應(yīng)對(duì)雙赤字,因此,他們開始按照援助計(jì)劃的要求大幅削減財(cái)政開支。這樣做的直接后果,就是收緊了這些國家的總需求。這將對(duì)其他國家的出口產(chǎn)生重要影響。以德國為例,“歐豬五國”市場占其2009年出口額的八分之一,對(duì)五國的出口減少就可以直接解釋德國出口下降的六分之一。受到五國財(cái)政緊縮的拖累,德國出口復(fù)蘇將被意外推遲。

由于上述原因,歐元區(qū)固有矛盾凸顯,市場對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心大幅受挫,導(dǎo)致歐元走低。如果下列問題不能得到有效解決,那么歐元區(qū)的前途確實(shí)令人擔(dān)憂。

首先,歐元區(qū)的制度設(shè)計(jì)存在硬傷。各成員國將貨幣政策、匯率政策統(tǒng)一上交給歐洲央行,而與此同時(shí),各國又缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)的財(cái)政政策。這也是多年來歐元區(qū)受到諸多詬病的重要原因。正是由于這方面的原因,造成了危機(jī)之前各國財(cái)政盈余、赤字狀況迥異,但對(duì)此又缺乏有效的制約機(jī)制;而危機(jī)之后,又難以迅速采取有效的救援機(jī)制。